Tims天好中國2025財年虧損擴大至4.36億，“咖啡＋暖食”加門店升

近日，Tims天好中國發布了2025年第四季度及全年的財報信息。

這家以“咖啡＋暖食”差異化定位疾馳至今，并被外界視作有望挑戰星巴克地位的加拿大國民咖啡品牌似乎再一次來到了十字路口。總覽此次的年度財報不難發現，其呈現出一幅“系統銷售額增長，但核心指標承壓”的復雜圖景。在現制咖啡賽道競爭日趨白熱化的當下，Tims天好中國的轉型之路正在經受嚴峻考驗。

增收不增利與MTO門店升級

從系統銷售額維度看，Tims天好中國的規模仍保持了增長態勢：第四季度其系統銷售額達3.59億元人民幣，同比增長4.0%；全年系統銷售額達15.65億元，同比增長7.6%。然而，總營收數據則指向另一番景象：全年總營收13.16億元，同比下滑5.4%；第四季度營收同比降幅更是擴大至7.3%。

系統銷售額增長而總營收萎縮，這一背離現象本身就是一個值得警惕的信號——它意味著來自加盟門店的銷售額占比在上升，而這與期內公司為優化門店結構關閉了不少自營門店脫不開干系。

在門店效率層面，全年同店銷售額同比下滑1.4%，銷量雖增長了7%，但客單價卻下滑8.4%。面對行業競爭愈發激烈、外賣補貼大行其道的市場環境，Tims的“咖啡＋暖食”差異化競爭力似乎也越來越難直接轉化為可見的收入。降價促銷等手段提高了銷量，卻也蠶食了盈利空間。

盈利方面，2025年全年公司自營門店貢獻利潤達7528萬元，貢獻利潤率為7.0%，經調整后的EBITDA利潤率較上年同期提高1個百分點；第四季度自營門店貢獻利潤率為3.7%，經調整EBITDA利潤率同比提升3.3個百分點。

可惜利潤表的結構性改善依舊未能扭轉凈虧損的擴大趨勢。2025年全年，Tims天好中國的凈虧損總額為4.36億元，其中第四季度單季凈虧損高達2.28億元，同比上年度同期幾乎翻倍。

Tims天好中國首席財務官李東也解釋稱，2025年外賣平臺規則變化導致行業補貼競爭激烈。一方面，這推動了其外賣訂單和外賣收入占比提升，另一方面，這也使其面臨配送成本上漲的壓力。受此影響，去年直營門店經營利潤率下降了0.4個百分點至7.0%，但整體毛利率有所提升，人工成本亦有所優化。

“咖啡+暖食”差異化定位與門店結構性改革

在財報會議上，Tims天好中國首席執行官盧永臣指出，2025年是公司的關鍵轉型之年。其核心抓手分為兩大戰略：鞏固“咖啡＋暖食”的差異化戰略定位，并持續推進門店系統的升級。

圖片來源：北大光華EMBA

他指出，2019年到2023年期間，很多門店選擇了租金較高、面積較大的鋪位，但隨著消費市場需求變遷、市場競爭格局轉移，Tims正在戰略性地淘汰一些表現欠佳的門店。2025年，公司持續推進門店現點現做化升級策略，關閉了113家非MTO門店，并新開138家MTO門店，改造進度已達74%水平。

產品創新方面，Tims天好中國持續加碼暖食品類，除了接連推出可露麗、輕體午餐盒、能量碗套餐等新品外，經典貝果家族也喜迎多名新成員，貝果披薩、貝果馬卡龍等系列產品接連登場。

作為Tims貫徹“咖啡＋暖食”差異化戰略定位的重要組成部分，在現制咖啡價格下探持續壓縮盈利空間之際，食品品類也更多肩負起“盈利擔當”的職責，這在很大程度上成為Tims對抗星巴克、瑞幸等頭部勢力的重要資本。

只是從成本端來看，期內頻繁的戰略推進也對公司造成了不小的財務壓力。報告數據顯示，2025全年公司投入了超6000萬元資金用于門店改造，但新店型的投資回報周期預計為2至3年，且四季度自營門店的貢獻利潤率下滑至3.7%的較低水平，未來發展風險偏高。

置身于龐大的現制咖啡市場，Tims的確處在一個相對尷尬的位置。論門店數量，其1000余家的規模與瑞幸、庫迪、挪瓦等選手相去甚遠；論品牌勢能，星巴克、Costa等“前輩”在二十余年的耕耘中早已積攢下更多市場認知……

好在Tims依然手握“咖啡＋暖食”的好牌，相比瑞幸庫迪以高性價比的創意飲品為亮點、星巴克以“第三空間”體驗為特色，Tims精準切中的是消費者們對于飲品配快餐的一站式需求，在競爭激烈的現制咖啡與西式快餐賽道間找到了容身之處。

對于這家暫未實現年度盈利且中國業務建設尚淺的咖啡品牌來說，時間窗口也在快速收窄。其“咖啡＋暖食”的差異化故事還能講多久？新店模型何時能夠真正跑通？MTO門店的盈利潛能最終能夠激發多少？這一切都將在2026年迎來更為嚴格的檢驗。

未標注圖片來源Tims天好中國