廣西
正文：
大家好啊，昨天兩份CXO一季報出爐，昨晚我已經(jīng)發(fā)視頻點評了藥明，沒看的朋友自己去看，今天簡單講一下。
毫無疑問，藥明康德的一季報是超預期的，營收超年初指引，扣非利潤強勁增長83.5%。
這里只需要解釋一點，為什么公司營收增長超預期？利潤增速大幅強于營收增速？
原因很簡單，也是投資藥明系的核心邏輯——臨床漏斗。
隨著時間的推移，更多的臨床訂單進入到三期臨床和商業(yè)化階段，這兩個階段項目所貢獻的利潤水平是大超臨床前、臨床一二期的。
因為，一方面三期臨床體量巨大，研發(fā)投入自然也更高，另一方面商業(yè)化階段公司可以拿到銷售分成，這個收入水平較前期也是更大的增量。
所以，藥明其實你可以理解為一個挖礦公司，越挖到后面回報越大，而投入并不需要增加更多。
投資藥明系，如果你沒有看懂我上面說的這點邏輯，那說明你是完全沒看懂藥明的。
再說凱萊英，我昨晚看論壇，大家普遍對凱萊英的一季報不是特別看好，但是我的觀點完全不同，我認為，“其實還可以，主要是匯兌損失導致利潤負增長，刨除這部分影響，利潤同比增長28%，還是不錯的。”
昨天我也在圈里分享了我的看法。
從今天的市場表現(xiàn)來看，我們的判斷沒有問題，藥明康德、凱萊英雙雙漲停。
而且，凱萊英的一季報大家注意一點：來自美歐市場客戶收入12.50億元，同比增長8.99%；來自亞太地區(qū)市場客戶收入5.52億元，同比增長39.97%。
亞太地區(qū)其實主要也就是中國，增長接近40%，從一個側(cè)面說明國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)的復蘇態(tài)勢還是非常強勁的。
今天以國內(nèi)業(yè)務為主的泰格也將發(fā)布一季報，我們來看看是否能夠驗證我們的判斷。
創(chuàng)新藥今天的表現(xiàn)相對偏弱，確實創(chuàng)新藥的業(yè)績和CXO比起來相對還是遜色一些，主要還是我們之前的說的，創(chuàng)新藥真正的放量期還沒到來，需要美國臨床逐步上市，才是真正的收獲期，現(xiàn)在BD只是個開胃前菜，現(xiàn)在已經(jīng)引不起資金的興趣了。
但目前從估值來說，創(chuàng)新藥還是處于一個初期階段，我們還是稍安勿躁，繼續(xù)抱著生物醫(yī)藥睡覺就好。
好了，今天就說這么多，繼續(xù)熬，繼續(xù)hold住！我們頂峰相見！希望跟上我們策略的朋友，抓緊進圈。（點擊加入）
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