用戶破4億，電商平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)要上市了

作者｜可愛多

編輯｜文定

二手電商平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)終于把IPO擺上了臺(tái)面。

據(jù)報(bào)道，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)2025年?duì)I收總額突破200億元，擁有超過4億注冊(cè)用戶、5000萬月活躍用戶。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)創(chuàng)始人黃煒此前接受港媒訪問時(shí)透露，希望轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)3年內(nèi)在港上市。

轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)上市的底氣，來自其“官方驗(yàn)”模式。不過，這套模式能否長期跑通，還有不確定性。

二手電商從來不缺需求。便宜、撿漏、閑置流轉(zhuǎn)，這些詞曾經(jīng)支撐了二手電商的上半場。

但當(dāng)二手手機(jī)、二手電腦、二手相機(jī)、二手奢侈品開始進(jìn)入更大眾的消費(fèi)場景，消費(fèi)者的問題已經(jīng)變成：信任。

轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)想上市

先要回答信任難題

轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)現(xiàn)在對(duì)外講的關(guān)鍵詞很清楚：官方驗(yàn)、出海、AI質(zhì)檢。

它不是單純講一個(gè)二手交易平臺(tái)故事，而是想講一個(gè)“把非標(biāo)二手貨變成可驗(yàn)證商品”的故事。這背后，是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)過去幾年戰(zhàn)略方向的變化。

過去的二手平臺(tái)，更像線上舊貨市場。平臺(tái)提供場子，買家和賣家自己談。賣得出去，是供需匹配；出了問題，很多時(shí)候也是買賣雙方扯皮。

但轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)現(xiàn)在想做的，不只是撮合交易，而是讓平臺(tái)先介入。

手機(jī)有沒有拆修，平臺(tái)驗(yàn)。包是不是真貨，平臺(tái)驗(yàn)。成色幾成新，平臺(tái)描述。出了問題能不能退，平臺(tái)兜底。

這就是“官方驗(yàn)”的價(jià)值。表面上是一個(gè)服務(wù)功能，實(shí)際上是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)試圖重塑平臺(tái)定位：從撮合交易，變成替用戶降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)也已經(jīng)在業(yè)務(wù)上做了取舍。

2025年9月，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)宣布逐步下線“自由市場”業(yè)務(wù)，未來全力聚焦二手“官方驗(yàn)”業(yè)務(wù)模式。所謂自由市場，本質(zhì)上是個(gè)人對(duì)個(gè)人的C2C二手交易模式。它是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)早期的重要業(yè)務(wù)，也承載了平臺(tái)最初的用戶習(xí)慣。

但轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)選擇關(guān)停這塊業(yè)務(wù)，說明它已經(jīng)不想繼續(xù)做一個(gè)“大集市”。

它要把自己推向更重的C2B2C模式：用戶把商品交給平臺(tái)，平臺(tái)檢測、定價(jià)、出報(bào)告，再把商品賣給下一個(gè)消費(fèi)者。

這條路更重，也更難。

因?yàn)槎稚唐诽烊皇欠菢?biāo)品。新品有品牌、有規(guī)格、有售后，二手貨卻是一物一況。一臺(tái)手機(jī)有沒有進(jìn)水，一只包有沒有維修，一臺(tái)相機(jī)有沒有暗病，普通消費(fèi)者很難判斷。

平臺(tái)越強(qiáng)調(diào)“官方驗(yàn)”，消費(fèi)者就越會(huì)把責(zé)任交給平臺(tái)。

一旦驗(yàn)錯(cuò)，平臺(tái)背鍋。一旦報(bào)告和實(shí)物不符，平臺(tái)背鍋。一旦售后慢，平臺(tái)背鍋。

這也是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)繞不開的問題。

2025年10月，工信部通告2025年第三季度電信服務(wù)質(zhì)量情況時(shí)提到，在第三方機(jī)構(gòu)對(duì)部分重點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)客服熱線撥測中，愛奇藝、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、搜狐新聞的人工客服無法接通，并已督促相關(guān)企業(yè)整改、提高服務(wù)能力。

這件事很說明問題。如果轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)只是一個(gè)自由交易平臺(tái)，客服問題或許只是用戶體驗(yàn)問題。但當(dāng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)把“官方驗(yàn)”“質(zhì)保”“售后”作為核心賣點(diǎn)時(shí)，客服就不只是客服，而是信任鏈條的一部分。

第三方投訴平臺(tái)上的數(shù)據(jù)，也能看到這種壓力。

在黑貓投訴平臺(tái)上，與轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)相關(guān)的投訴累計(jì)已超過11萬條，僅近30天內(nèi)的投訴量就超過1600條。投訴內(nèi)容主要集中在驗(yàn)機(jī)報(bào)告與實(shí)物不符、二手商品質(zhì)量問題、售后處理不暢，以及回收環(huán)節(jié)估價(jià)前后差異較大等方面。

圖源黑貓投訴

這類數(shù)據(jù)不能簡單等同于平臺(tái)責(zé)任認(rèn)定。

但它至少說明，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)越強(qiáng)調(diào)“官方驗(yàn)”，用戶對(duì)檢測準(zhǔn)確性、售后響應(yīng)和責(zé)任邊界的期待也會(huì)越高。

閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、愛回收

做的不是一門生意

二手電商看上去是一個(gè)賽道，其實(shí)里面有好幾門生意。

閑魚解決的是“哪里有貨”。它像一個(gè)巨大的線上舊貨市場，什么都有。手機(jī)、衣服、家具、潮玩、演出票、二手書、母嬰用品，幾乎所有閑置品類都可以流動(dòng)。優(yōu)勢是貨多、人多、場子大。

第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)QuestMobile發(fā)布的《2025—2026年度核心趨勢報(bào)告》顯示，閑魚整體月活用戶規(guī)模達(dá)到2.17億，同比增長19.64%，持續(xù)保持閑置交易賽道用戶規(guī)模第一。

閑魚不是靠某一個(gè)品類取勝，而是靠足夠大的用戶規(guī)模和足夠豐富的供給，形成一個(gè)熱鬧的二手交易場。

但問題也很明顯：平臺(tái)很難替每一件商品背書。

賣家怎么描述，買家怎么判斷，很多時(shí)候靠雙方溝通。低價(jià)和自由，是閑魚的魅力；成色爭議、貨不對(duì)板、售后扯皮，也來自這份自由。

所以，閑魚的底層邏輯是流量和社區(qū)。它更像一個(gè)熱鬧集市，用戶愿意來，是因?yàn)檫@里什么都有，也因?yàn)檫@里有淘貨的樂趣。但熱鬧的另一面，是信任成本被大量留給了買家和賣家。

轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)解決的是“這貨靠不靠譜”。

它不想只做一個(gè)集市，而是想做二手商品的“官方驗(yàn)貨商”。買家不一定完全相信賣家，但可以相信平臺(tái)的檢測報(bào)告、成色描述和售后承諾。

這就是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)和閑魚最核心的差異。閑魚讓用戶自己淘，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)想替用戶先驗(yàn)。

尤其是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)逐步下線“自由市場”后，它已經(jīng)不是簡單和閑魚搶C2C流量，而是在往更重的履約和服務(wù)模式上走。

愛回收解決的是“舊貨怎么規(guī)模化回收和再流通”。

和閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)都不一樣，愛回收更像一套二手3C供應(yīng)鏈系統(tǒng)。它的強(qiáng)項(xiàng)不是社區(qū)氛圍，而是線下門店、上門回收、標(biāo)準(zhǔn)化檢測和后續(xù)流轉(zhuǎn)。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，萬物新生（愛回收母公司）這套重模式已經(jīng)跑出了一定規(guī)模。2025年財(cái)報(bào)顯示，萬物新生全年總收入210.5億元，同比增長28.9%；全年non-GAAP經(jīng)營利潤5.6億元，同比增長35.5%，并首次實(shí)現(xiàn)GAAP準(zhǔn)則下全面盈利。截至2025年末，萬物新生線下門店接近2200家。

這給二手電商行業(yè)提供了一個(gè)重要參照：重模式不一定不能賺錢，關(guān)鍵看標(biāo)準(zhǔn)化能力和周轉(zhuǎn)效率。

愛回收的邏輯不是讓用戶在海量商品里慢慢淘，而是先把舊貨收上來，再檢測、定價(jià)、流通。它賺的不是單純撮合交易的錢，而是供應(yīng)鏈效率的錢。

再看二手奢侈品平臺(tái)，比如紅布林、妃魚、胖虎，解決的是“我敢不敢相信這是真貨”。

二手奢侈品是最依賴信任的品類之一。消費(fèi)者買二手包、二手表、二手首飾，最怕的不是單純買貴了，而是假貨、維修痕跡、成色不符。

所以這類平臺(tái)的核心能力不是貨多，而是鑒定、評(píng)級(jí)、直播展示、寄賣和售后。

閑魚賣的是流量，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賣的是驗(yàn)貨，愛回收賣的是供應(yīng)鏈效率，二奢平臺(tái)賣的是鑒定信任。它們看起來都叫二手電商，但底層生意并不一樣。

正因如此，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的IPO故事不能簡單放進(jìn)“二手電商增長”里看。它要講清楚的是：當(dāng)平臺(tái)從撮合交易走向官方驗(yàn)貨，能不能既讓消費(fèi)者放心，又把成本控制住。

為什么“官方驗(yàn)”突然變成核心資產(chǎn)

二手電商最大的問題，一直不是沒有需求，而是不信任。

這個(gè)市場已經(jīng)足夠大。商務(wù)部2025年12月披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國二手商品交易額達(dá)1.69萬億元，同比增長28%，近6年平均復(fù)合增長率達(dá)12%。

商務(wù)部還以二手手機(jī)等為重點(diǎn)，確定首批10個(gè)試點(diǎn)城市和28家試點(diǎn)企業(yè)，并推動(dòng)相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國家標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。

線上渠道也在繼續(xù)放大。第三方數(shù)據(jù)顯示，2025年二手電商交易規(guī)模達(dá)8500億元，同比增長18.4%，線上渠道已成為二手商品流通的重要陣地。

那么問題來了，市場越大，信任問題越不能被忽略。為什么？可以用經(jīng)濟(jì)學(xué)里的“檸檬市場”理論來理解。

1970年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·阿克洛夫提出“檸檬市場”問題。他分析的是二手車市場：賣家比買家更清楚車的真實(shí)質(zhì)量，買家無法準(zhǔn)確判斷，只能壓低出價(jià)。結(jié)果好車賣家不愿意低價(jià)出售，差車反而留在市場里。長期下去，市場可能被低質(zhì)量商品擠占。

二手電商就是典型的“檸檬市場”。

賣家知道手機(jī)有沒有拆修，買家不知道。賣家知道包有沒有維修，買家不知道。賣家知道相機(jī)有沒有暗病，買家不知道。

買家越不信，就越壓價(jià)。賣家越賣不上價(jià)，就越不愿意拿好貨出來。最后，好貨和差信息混在一起，消費(fèi)者只能靠運(yùn)氣。

這就是“官方驗(yàn)”的價(jià)值。它不是簡單多一個(gè)檢測報(bào)告，而是在幫市場解決信息不對(duì)稱。

平臺(tái)用質(zhì)檢、估價(jià)、質(zhì)保和售后，把原本靠買家自己判斷的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化成平臺(tái)可管理的服務(wù)流程。

從交易成本的角度看，也是同一個(gè)邏輯。消費(fèi)者買一臺(tái)二手手機(jī)，表面上只是下單付款，實(shí)際上背后有一堆隱形成本：查配置、問成色、判斷賣家是否可信、擔(dān)心售后、處理糾紛。

如果這些成本太高，交易就不會(huì)發(fā)生。官方驗(yàn)的本質(zhì)，就是平臺(tái)幫用戶降低交易成本。

這也是為什么轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)要把“官方驗(yàn)”放到這么重要的位置。因?yàn)閷?duì)二手電商來說，信任，是交易能不能發(fā)生的前提。

但同樣需要看到，官方驗(yàn)既是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的護(hù)城河，也是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)最貴的成本項(xiàng)。

驗(yàn)得越細(xì)，成本越高。承諾越多，售后壓力越大。平臺(tái)越想建立信任，越不能只靠流量和營銷，而要靠一套穩(wěn)定、標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的履約體系。

這也是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)接下來真正的考題。