償付能力告急 日本保險(xiǎn)巨頭救不了長(zhǎng)生人壽？

近日，長(zhǎng)生人壽發(fā)布了2026年第一季度的償付能力報(bào)告，從數(shù)據(jù)來(lái)看，這家保險(xiǎn)公司正面臨不小的經(jīng)營(yíng)壓力——目前已披露償付能力報(bào)告的人身險(xiǎn)公司中，長(zhǎng)生人壽是其中償付能力不達(dá)標(biāo)的企業(yè)之一。

簡(jiǎn)單說(shuō)，償付能力就是保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)賠付的“底氣”，監(jiān)管部門(mén)有明確的合格線：核心償付能力充足率得≥50%，綜合償付能力充足率得≥100%，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)需在B類及以上，三項(xiàng)均滿足才算達(dá)標(biāo)。

但長(zhǎng)生人壽一季度核心償付能力充足率只有45.4%，綜合償付能力充足率55.5%，兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)都沒(méi)達(dá)到要求。

業(yè)績(jī)方面也不太理想，一季度長(zhǎng)生人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為5億元，比去年同期少了10.87%；凈利潤(rùn)為-3362萬(wàn)元，凈資產(chǎn)更是直接跌到了-4.13億元。這意味著，公司的總資產(chǎn)已經(jīng)蓋不住總負(fù)債，相當(dāng)于“家底”已經(jīng)虧空了。

股東背景亮眼 卻難破十年虧損困局

作為一家有22年歷史的中日合資險(xiǎn)企，長(zhǎng)生人壽的股東背景其實(shí)很亮眼——一邊是國(guó)內(nèi)四大AMC之一的長(zhǎng)城資管，一邊是亞洲保險(xiǎn)巨頭日本生命保險(xiǎn)。

但亮眼的股東沒(méi)能讓公司一直盈利，梳理2016年到2025年這十年的業(yè)績(jī)，公司只有2016年微賺200萬(wàn)元、2022年賺了1500萬(wàn)元，剩下的8年全在虧損。尤其是2025年，全年虧了5.12億元，比2024年的1.93億元虧損翻了一倍還多。

之所以虧得這么厲害，投資端“踩雷”是重要原因。這些年，長(zhǎng)生人壽投的不少項(xiàng)目都出了問(wèn)題，比如中信國(guó)安的地產(chǎn)項(xiàng)目、海航集團(tuán)相關(guān)的信托資產(chǎn)，還有兩家合伙企業(yè)的投資，都因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題計(jì)提了大額虧損，直接拖累了公司利潤(rùn)。

反映到數(shù)據(jù)上，2026年一季度公司投資收益率只有0.53%，綜合投資收益率0.32%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

資本補(bǔ)充屢陷波折

面對(duì)困境，補(bǔ)充資金是關(guān)鍵，但這件事一直沒(méi)落地。

早在2021年，大股東長(zhǎng)城資管就想轉(zhuǎn)讓手里70%的股權(quán)，當(dāng)時(shí)還吸引了中再集團(tuán)、騰訊等資本關(guān)注，可轉(zhuǎn)讓過(guò)程一波三折，先后三次因?yàn)楦鞣N原因被叫停，至今沒(méi)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

2025年長(zhǎng)城資管的控股股東變成了中央?yún)R金，長(zhǎng)生人壽的實(shí)際控制人也跟著變了，但股東什么時(shí)候注資、注多少，目前還沒(méi)明確消息。

不過(guò)也有個(gè)好消息，長(zhǎng)生人壽在報(bào)告里說(shuō)，大股東已經(jīng)重視資本補(bǔ)充的事，正在加快推進(jìn)。

從短期來(lái)看，公司的資金流動(dòng)性暫未出現(xiàn)問(wèn)題。未來(lái)三個(gè)月不管是正常情況還是壓力情景下，流動(dòng)性覆蓋率都遠(yuǎn)超100%的安全線，暫時(shí)不用擔(dān)心“沒(méi)錢用”的緊急情況。

按照監(jiān)管規(guī)則，償付能力不達(dá)標(biāo)會(huì)觸發(fā)一系列約束措施，比如限制高管工資、不能給股東分紅；如果長(zhǎng)期改不好，還可能被限制開(kāi)展新業(yè)務(wù)。

目前，長(zhǎng)生人壽的整改和資本補(bǔ)充工作還在推進(jìn)中，后續(xù)進(jìn)展值得關(guān)注。