安克沒有大疆命，得了大疆病

安克與大疆，兩家都帶著“創(chuàng)新”二字的深圳硬件企業(yè)，公司步行距離不過3公里，在過去一年走上了截然不同的軌跡。

一邊是大疆在無人機(jī)的天空里越飛越高，營(yíng)收逼近900億；另一邊是安克創(chuàng)新在“淺海”的礁石群中頻頻擱淺，產(chǎn)品召回235萬個(gè)充電寶、現(xiàn)金流暴跌82%、股價(jià)蒸發(fā)200億、被美國(guó)國(guó)會(huì)盯上。

安克創(chuàng)新創(chuàng)始人陽(yáng)萌在最近一次訪談中說了句耐人尋味的話：“如果回到最初，我肯定還是做中小品類，應(yīng)該會(huì)挑更難的中小品類去做。”

一個(gè)把公司做到305億營(yíng)收的老板，創(chuàng)業(yè)15年后告訴你“起點(diǎn)選錯(cuò)了”，與其說是自謙，倒更像是對(duì)“命”的某種體認(rèn)。

疆創(chuàng)始人汪滔也曾做過一個(gè)判斷，2016年，他預(yù)測(cè)無人機(jī)市場(chǎng)即將見頂，大疆營(yíng)收“達(dá)到200億元可能就觸達(dá)天花板”。八年后，大疆全年?duì)I收突破800億元，凈利潤(rùn)超過120億。

同樣是“判斷失誤”，一家低估了賽道，一家高估了自己。安克看似學(xué)了大疆的擴(kuò)張架勢(shì)，卻沒拿到大疆的技術(shù)命門，這不是一句“時(shí)運(yùn)不濟(jì)”就能解釋清的。

01

COS大疆的代價(jià)

“淺海”與“深海”，是陽(yáng)萌為消費(fèi)電子賽道畫下的一條分界線。

他曾提出，年銷售規(guī)模超過1000億美元的手機(jī)、電腦、汽車是“深海”，年銷售規(guī)模小于500億美元、研發(fā)投入約1億美元的充電、音頻、安防、清潔等品類是“淺海”。

安克的戰(zhàn)略就是錨定淺海，做一個(gè)“電子雜貨鋪”，不做巨頭的主戰(zhàn)場(chǎng)，而是在邊緣地帶把多個(gè)小品類成片做好。

大疆走的卻是另一條路。創(chuàng)始人汪滔從香港科技大學(xué)宿舍里搗鼓出來的飛控系統(tǒng)，最終長(zhǎng)成了一個(gè)年?duì)I收逼近900億、凈利率接近40%的龐然大物。

在全球消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場(chǎng)，大疆拿下了超過70%的份額，美國(guó)市場(chǎng)的占有率甚至一度超過90%。這不光是領(lǐng)先，還重新定義了一個(gè)品類。

兩相對(duì)照，“命”的差異一目了然。

大疆的命，是選定一個(gè)品類、建立全鏈路技術(shù)壁壘，用一個(gè)超級(jí)單品統(tǒng)治一個(gè)超級(jí)市場(chǎng)。飛控系統(tǒng)、云臺(tái)、圖傳、相機(jī)核心環(huán)節(jié)全部自研，累計(jì)專利申請(qǐng)超5800件，研發(fā)人員占比接近四分之一。

當(dāng)一家公司能決定一個(gè)品類的產(chǎn)品形態(tài)時(shí)，它就有了定價(jià)權(quán)。2024年大疆營(yíng)收突破800億，凈利潤(rùn)120億，凈利率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

安克的命，則是選了一堆“淺海”品類，充電寶、數(shù)據(jù)線、氮化鎵充電器、藍(lán)牙耳機(jī)、安防攝像頭、投影儀，每個(gè)品類都不大，合在一起才能撐起300億的盤子。

2025年公司充電儲(chǔ)能類產(chǎn)品貢獻(xiàn)了154億元營(yíng)收，占總營(yíng)收的50.47%，智能創(chuàng)新類和智能影音類分別貢獻(xiàn)82.7億元和68.3億元。每一條線都是賺錢的，但沒有一條線是不可替代的。

大疆的技術(shù)護(hù)城河是自研的全鏈路，安克的護(hù)城河更多是品牌認(rèn)知和渠道能力。大疆的競(jìng)爭(zhēng)壁壘來自“別人做不出來”，安克的競(jìng)爭(zhēng)壁壘來自“別人賣不過它”。前者是結(jié)構(gòu)性的，后者是階段性的。

一位深圳硬科技投資人點(diǎn)出要害：大疆系出來的創(chuàng)業(yè)者，做一家百億估值的公司似乎不算難事，拓竹科技5年估值飆到百億美金，正浩創(chuàng)新年收入近80億。

這些人從大疆帶走的不僅是技術(shù)，更是一種“把一個(gè)品類做到極致”的思維慣性。而安克雖然也培養(yǎng)了不少創(chuàng)業(yè)者，但鮮有能達(dá)到大疆系那種量級(jí)的案例。不同的“命”，造就不同的“后勁”。

2020年陽(yáng)萌正式提出“淺海戰(zhàn)略”以來，安克的品類版圖持續(xù)擴(kuò)張，充電儲(chǔ)能、智能安防、音頻設(shè)備、投影儀，甚至在2026年初還成立了全資子公司布局AI軟件和智能機(jī)器人賽道。

2025年研發(fā)投入達(dá)到了28.93億元，同比增長(zhǎng)37.2%，研發(fā)費(fèi)用率提升至9.48%。要知道大疆的研發(fā)投入也不過占營(yíng)收的10%左右，安克在研發(fā)上的投入力度并不弱。

核心在于，大疆用一個(gè)品類就能攤薄全年的研發(fā)費(fèi)用，安克卻要把這28億研發(fā)成本撒在七八個(gè)不同品類上。每個(gè)品類的研發(fā)深度都被均攤了。

這種“大疆式鋪張”的后果是全方位的。2025年，安克創(chuàng)新交出了一份典型的“增收不增效”答卷。營(yíng)收首次突破300億元，達(dá)到305.14億元，同比增長(zhǎng)23.49%；但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額僅為4.81億元，相比2024年的27.45億元暴跌82.49%。

原因有三，一是產(chǎn)品召回消耗了大量現(xiàn)金，二是為應(yīng)對(duì)關(guān)稅政策和旺季備貨導(dǎo)致存貨飆升至49.97億元，三是銷售費(fèi)用持續(xù)高企。

更值得關(guān)注的是銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用的剪刀差。安克的研發(fā)費(fèi)率從2022年的7.6%上升至2025年前三季度的9.3%，但同期銷售及分銷費(fèi)用率也從20.6%攀升至22.4%。

賣產(chǎn)品的開銷是研發(fā)產(chǎn)品開銷的兩倍多，這是“大疆病”的典型癥狀：擺出了技術(shù)公司的架勢(shì)，骨子里卻還是一個(gè)靠營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)品牌。

產(chǎn)品召回事件更是將安克的供應(yīng)鏈軟肋暴露無遺。2025年6月至9月，安克創(chuàng)新先后宣布在中國(guó)召回71萬件移動(dòng)電源，在美國(guó)召回超過115萬件，累計(jì)召回約235萬個(gè)，原因均為供應(yīng)商電芯來料批次存在問題，可能導(dǎo)致產(chǎn)品過熱甚至燃燒。

反映到財(cái)報(bào)上，公司產(chǎn)品質(zhì)量保證費(fèi)用同比增84.2%至1.04億（用于產(chǎn)品召回及質(zhì)保）；資產(chǎn)減值損失同比增146.6%至3.65億（因存貨減值）；期末存貨達(dá)49.97億，同比增54.53%。庫(kù)存積壓、召回及薪酬支出增長(zhǎng)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流承壓。

02

安克急需一群“大疆人”

安克長(zhǎng)期采用輕資產(chǎn)模式，生產(chǎn)環(huán)節(jié)全面外包，把資源集中在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和品牌營(yíng)銷上。

這個(gè)模式的好處是靈活、低風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)率高，但代價(jià)同樣明顯，一旦供應(yīng)商環(huán)節(jié)出問題，品牌幾乎沒有任何緩沖地帶。安克高管曾多次強(qiáng)調(diào)公司“絕非充電寶公司”，但恰恰是這個(gè)起家品類撕開了制造管控的系統(tǒng)性漏洞。

召回風(fēng)波未平，2025年9月，美國(guó)眾議院中國(guó)事務(wù)委員會(huì)又致函美國(guó)商務(wù)部，指控安克涉嫌不公平定價(jià)及可能非法規(guī)避美國(guó)關(guān)稅，要求展開調(diào)查。

當(dāng)日，安克創(chuàng)新股價(jià)大跌近8%。對(duì)于一家96%營(yíng)收來自海外的公司來說，“被大國(guó)政治盯上”的風(fēng)險(xiǎn)甚至比召回事件更為深層，它意味著安克賴以生存的全球化敘事，可能隨時(shí)被地緣政治的變量打斷。

在內(nèi)外交困之下，安克的股價(jià)也給出了殘酷的定價(jià)。2025年8月以來，公司股價(jià)從148元/股跌至108元/股左右，累計(jì)跌幅近30%，市值蒸發(fā)逾200億元。

讓人意外的是，就在股價(jià)暴跌的同一時(shí)間窗口，安克創(chuàng)新于2025年12月2日正式向港交所遞交了IPO申請(qǐng)文件，由中金公司、高盛、摩根大通聯(lián)席保薦。

一家現(xiàn)金流驟降82%的企業(yè)，同時(shí)還在推動(dòng)港股二次上市，這到底是戰(zhàn)略升級(jí)的未雨綢繆，還是資金緊張的應(yīng)急之舉？市場(chǎng)用腳投票的結(jié)果，已經(jīng)給出了某種暗示。

與此同時(shí)，安克創(chuàng)新內(nèi)部也經(jīng)歷著劇烈的組織動(dòng)蕩。2025年末，脈脈等職場(chǎng)平臺(tái)出現(xiàn)安克“大規(guī)模裁員，比例接近30%”的爆料。

安克官方回應(yīng)稱“這是公司基于戰(zhàn)略升級(jí)和效率提升做的正常人員調(diào)整，網(wǎng)傳30%比例嚴(yán)重不屬實(shí)”，但并未公布具體的調(diào)整比例。有離職員工和內(nèi)部員工透露，調(diào)整涉及部分低績(jī)效正職員工及外包人員，公司同時(shí)提供了內(nèi)部轉(zhuǎn)崗機(jī)會(huì)。

比裁員本身更值得警惕的是裁員的“語境”。它發(fā)生在召回超200萬個(gè)產(chǎn)品之后、現(xiàn)金流暴跌82%之時(shí)、赴港IPO前夕，這個(gè)時(shí)間線串聯(lián)起來，勾勒出的是一幅“增長(zhǎng)焦慮驅(qū)動(dòng)組織收緊”的圖景。

有業(yè)內(nèi)人士向超聚焦分析，安克的淺海戰(zhàn)略正在遭遇“組織能力與戰(zhàn)略需求失配”的核心難題，同時(shí)打贏數(shù)十場(chǎng)細(xì)分品類的擂臺(tái)賽，需要大量“創(chuàng)業(yè)者型負(fù)責(zé)人”，但這類人才在大公司體系內(nèi)天然稀缺。

陽(yáng)萌選擇了淺海，就意味著幾乎不可能像大疆那樣用一款產(chǎn)品統(tǒng)治一個(gè)千億級(jí)的市場(chǎng)，也永遠(yuǎn)不可能擁有大疆那種“別人造不出來”的結(jié)構(gòu)性壁壘。這不是安克的錯(cuò)，這是安克的命。

矛頭指向的則是安克的戰(zhàn)略執(zhí)行與組織管理，大疆之所以能大規(guī)模投入研發(fā)、多線擴(kuò)張、在全球市場(chǎng)維持高利潤(rùn)，靠的是它在無人機(jī)領(lǐng)域不可撼動(dòng)的技術(shù)護(hù)城河，別人繞不過去，只能買單，安克還沒有這樣的護(hù)城河。

在充電配件領(lǐng)域，綠聯(lián)2024年?duì)I收已達(dá)61.7億元，品勝等品牌也在持續(xù)追趕；在儲(chǔ)能領(lǐng)域，正浩、電小二等對(duì)手各占山頭；在耳機(jī)和音頻領(lǐng)域，既有蘋果、索尼這樣的巨頭壓陣，也有不計(jì)其數(shù)的白牌玩家攪局。安克的品類雖多，但沒有一個(gè)是“非選安克不可”的。

沒有大疆的護(hù)城河，卻學(xué)了大疆的擴(kuò)張陣型，品類越鋪越多，組織越拉越大，費(fèi)用越花越猛，最終利潤(rùn)和現(xiàn)金流卻跟不上攤子膨脹的速度。

這就是“大疆病”的本質(zhì)：在壁壘尚不夠堅(jiān)固的時(shí)候，先用上了壁壘型企業(yè)才玩得起的打法。

當(dāng)然，也應(yīng)看到硬幣的另一面。安克2025年的研發(fā)投入增幅高達(dá)37.2%，研發(fā)人員占比達(dá)到56.3%。在充電儲(chǔ)能領(lǐng)域，Anker SOLIX系列在歐洲和北美市場(chǎng)快速起量，已被視為第二增長(zhǎng)曲線。

安克的品牌溢價(jià)能力在全球消費(fèi)電子配件市場(chǎng)中依然處于第一梯隊(duì)，它的充電寶可以賣到150到300元，而華強(qiáng)北的同類產(chǎn)品可能只需要十分之一的價(jià)格，這些都說明安克并非一家“只會(huì)鋪貨”的公司。

真正的關(guān)鍵在于，這家公司有沒有能力在“淺海”中建起屬于自己的深水港。大疆用將近二十年時(shí)間，在一個(gè)品類上做到了極致，才有了今天的從容。

安克成立至今十四年，卻已經(jīng)在充電、音頻、安防、儲(chǔ)能、投影、錄音甚至AI機(jī)器人等多個(gè)方向上同時(shí)用力。大疆是在一個(gè)領(lǐng)域里做到了別人做不了的事，安克則是在很多領(lǐng)域里做著別人也能做的事，兩者都賺錢，但賺的是完全不同的錢。

如果安克不能從把規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)楸趬荆撬砩系摹按蠼　本筒粫?huì)止于組織調(diào)整和現(xiàn)金流承壓。

淺海的水，看似平靜廣闊，但每一片水域下面都藏著礁石。礁石撞多了，船再大也扛不住。