港股上市前期突擊補稅5億，愛爾眼科舊賬藏不住了

5 月 20 日，愛爾眼科突然 發布 公告 稱 ， 需要補稅 3.48 億元，外加滯納金 1.76 億元，合計 5.24 億元。

這還沒完，2025年的企業所得稅匯算清繳，還得再調增申報2.32億。兩筆加起來，影響超過7.5億元。

受消息影響，愛爾眼科當日股價跌超4%。21日延續頹勢，收跌逾1%，報9.36元/股，兩日市值累計蒸發約48億元。

赴港上市前的“稅務大掃除”

公開資料顯示，愛爾眼科是全球規模最大的眼科連鎖醫療機構，主營各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡。

這次補稅，引發了外界對其稅務合規的關注。

有投資者指出，在其補繳額中，滯納金占比超過了50%，這意味著欠繳可能不是短期偶發，而是從2023年到2025年期間持續積累的問題。

根據稅收征收管理法規定，滯納金按日加收萬分之五，年化約18.25%。據此推算，欠繳時間大約在1000天左右，也就是接近三年。

對于補稅原因，愛爾眼科回應稱，公司的子公司分散在全國各地，一些子公司對當地的稅收政策理解，可能存在一些偏差，就自查自糾了，不涉及相關行政處罰。

業內人士指出，因為不是前期會計差錯，說明會計收入確認應該是沒有太多偏差的，補稅可能是由于稅收優惠適用不當，以及未及時納稅導致的。

市場普遍認為，愛爾眼科這時補稅，很可能是出于上市合規考量。

4月23日，也就是補稅公告發布前不到一個月，愛爾眼科董事會通過了發行H股并在香港聯交所主板上市的議案。

業內人士指出，香港資本市場對擬上市公司的合規審查非常嚴格，要求公司必須提供至少前三個完整會計年度的財務報告，并取得稅務機關出具的無重大稅收違法違規證明。任何重大的歷史欠稅、滯納金或處罰記錄，都可能導致上市申請被直接否決。

財務沖擊不容小覷

不過，就算要去港股上市，愛爾眼科還有些舊賬得理清。

財報顯示，2025年全年，愛爾眼科實現營收223.5億元，同比增長6.5%；歸母凈利潤32.4億元，同比下降8.9%，這是公司上市以來的首次凈利潤同比下滑。

來到今年第一季度，公司實現營收近64億元，同比增長6.2%；歸母凈利潤11.8億元，同比增長12.5%，有所好轉。

但如果把要補繳的5個多億算進2026年的賬里，一季度凈利潤差不多沒了一半，全年的利潤也會被擠壓。

另外，高企的商譽也是個麻煩。

作為全球最大的眼科連鎖醫療機構，愛爾眼科主要靠收購或自建來鋪網絡。截至2025年末，境內有醫院391家、門診部/診所272家。

這種擴張模式下，截至2025年末，愛爾眼科商譽原值高達113.7億元，占資產總額近三分之一。

在2025年財報中，審計機構將商譽減值列為“關鍵審計事項”，這意味著這百億商譽的真實價值存在重大不確定性，未來或將繼續侵蝕公司利潤。

尤其在即將赴港上市的關口，一系列后遺癥無疑也將影響資本市場對愛爾眼科的估值評判。

下屬機構違規問題頻發

財務問題之外，風波不斷，下屬機構存在的違規問題，也是需要邁過的檻。

去年10月，有媒體稱，愛爾眼科通過其發起成立的基金會，涉嫌將善款流轉至自身的子公司體系，形成“左手捐錢、右手收錢”的慈善資金閉環。

今年2月，湖北多家精神病醫院被曝騙保，愛爾眼科董事長陳邦控制的襄陽恒泰康醫院，卷入風波。

之后經全面核查確認，襄陽恒泰康醫院不存在虛構病情、誘導入院或騙取醫?；鸬男袨?。但這波輿論風波，仍然對愛爾眼科的品牌形象造成了沖擊。

來到3月，遵義愛爾眼科醫院有限公司被遵義市匯川區衛生健康局行政處罰9.5萬元。行政處罰決定書顯示，該醫院存在三項違法事實，其中包括5名非衛生技術人員從事醫療衛生技術工作長達近6年。

遵義愛爾眼科醫院有限公司是愛爾眼科旗下的二級眼科?？漆t院，成立于2017年。在股權上，愛爾眼科直接持股80%。

這些個案只是冰山一角。據報道，2026年以來，愛爾眼科已有10家子公司先后收到監管罰單。2025年至今，累計受罰子公司超過50家。

結語

愛爾眼科意以短期利潤的折損，換取香港資本市場的入場券，這一權衡體現出了管理層的戰略考量。

然而，合規風險并不局限于稅務一項。高企的商譽、頻繁的子公司違規處罰、以及資本市場形象的持續下滑，都是愛爾眼科必須面對的現實問題。

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