自動(dòng)駕駛出行收入狂飆，小馬智行能否實(shí)現(xiàn)全年增長3.5倍的目標(biāo)

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5月26日，小馬智行發(fā)布2026年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績，其收入2.36億元，同比增長145%；經(jīng)營虧損為4.02億元，同比持平；凈虧損3.69億元，同比擴(kuò)大43.05%。

小馬智行表示，虧損擴(kuò)大主要是非經(jīng)營性項(xiàng)目的影響，主要反映投資收益減少（該減少是因?yàn)?025年第一季度確認(rèn)了多項(xiàng)已實(shí)現(xiàn)投資收益，使得去年同期基數(shù)偏高），并伴隨經(jīng)營開支適度增加。

小馬智行董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官彭軍表示，2026年第一季度，小馬智行繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)國內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展，自動(dòng)駕駛出行服務(wù)乘客車費(fèi)收入達(dá)到去年同期的五倍以上。目前，依托規(guī)模化車隊(duì)、技術(shù)運(yùn)營能力與優(yōu)質(zhì)用戶體驗(yàn)，小馬智行持續(xù)擴(kuò)大商業(yè)化運(yùn)營規(guī)模。

在此基礎(chǔ)上，小馬智行將2026年自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入目標(biāo)，從此前預(yù)計(jì)為2025年?duì)I收水平的3倍，上調(diào)至超3.5倍；同時(shí)將年末自動(dòng)駕駛出租車車隊(duì)規(guī)模目標(biāo)，從3000臺(tái)上調(diào)至3500臺(tái)以上。

不過在收入規(guī)模大幅上漲下，小馬智行何時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，仍是外界關(guān)注的重點(diǎn)。

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自動(dòng)駕駛出行服務(wù)增長近4倍

小馬智行的收入分為自動(dòng)駕駛出行服務(wù)、自動(dòng)駕駛卡車服務(wù)、智能解決方案，自動(dòng)駕駛出行服務(wù)和智能解決方案成為2026年第一季度收入增長的主要推動(dòng)力。

2026年第一季度，小馬智行的自動(dòng)駕駛出租車車隊(duì)規(guī)模突破1700臺(tái)，其持續(xù)推進(jìn)與北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)及豐田三大平臺(tái)第七代車型的部署。車隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)張，帶動(dòng)收入提高——自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入5910萬元，同比增長395.4%。小馬智行表示，乘客車費(fèi)收入同比增長456.5%，主要得益于第七代車隊(duì)投入運(yùn)營。此外，共建車隊(duì)模式也為公司帶來增量收入。這一增長勢(shì)頭延續(xù)至第二季度，2026年5月周均付費(fèi)訂單量較1月增長119%。

2026年第一季度，小馬智行的自動(dòng)駕駛卡車服務(wù)收入7030萬元，同比增長31%。該增長主要得益于自動(dòng)駕駛卡車運(yùn)營規(guī)模的擴(kuò)大。其將按計(jì)劃在2026年下半年實(shí)現(xiàn)第四代自動(dòng)駕駛卡車量產(chǎn)。

與自動(dòng)駕駛出租車一樣，小馬智行的自動(dòng)駕駛卡車也選擇了與車企合作。2025年11月，小馬智行宣布與三一重卡、東風(fēng)柳汽達(dá)成合作，將聯(lián)合打造第四代自動(dòng)駕駛卡車家族。首批推出的兩款車型將基于三一重卡和東風(fēng)柳汽的純電動(dòng)平臺(tái)車型，面向千臺(tái)量級(jí)規(guī)模進(jìn)行量產(chǎn)開發(fā)。2026年4月，小馬智行宣布第四代L4級(jí)無人駕駛重卡首款車型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)下線，基于三一江山純電平臺(tái)打造。

小馬智行還表示，自動(dòng)駕駛卡車業(yè)務(wù)也在拓展至相鄰自動(dòng)駕駛應(yīng)用機(jī)會(huì)。2026年4月，其推出全無人駕駛輕型卡車，將自動(dòng)駕駛技術(shù)拓展至輕型商用車領(lǐng)域。

智能解決方案則擁有更高的收入規(guī)模及增速，2026年第一季度，小馬智行的收入1.07億元，同比增長246.5%。其表示，自動(dòng)駕駛域控制器（ADC）出貨量同比增長超過500%，主要得益于域控制器在低速配送場景的部署。

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整車BOM成本將降至23萬以下

收入大幅增長，仍面臨虧損的原因，仍是小馬智行還在投入期。

2026年第一季度，小馬智行的研發(fā)開支為3.3億元，同比持平。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下研發(fā)開支為3.12億元，同比增長11.5%。增長原因主要為提升規(guī)模化部署能力擴(kuò)充研發(fā)人員，導(dǎo)致人力相關(guān)成本上升；產(chǎn)品開發(fā)與測試相關(guān)費(fèi)用增加。

銷售、一般及行政開支為1.11億元，同比增長47.3%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下銷售、一般及行政開支為9710萬元，同比增長60.6%。主要是為加快商業(yè)化落地，薪酬成本有所增加；全球合規(guī)及業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生的服務(wù)費(fèi)用上漲。

對(duì)于外界關(guān)注的自動(dòng)駕駛出租車業(yè)務(wù)，小馬智行正靠著雙引擎戰(zhàn)略以及共建車隊(duì)模式推動(dòng)車隊(duì)規(guī)模增長、以及降低成本。

資料顯示，2026年3月小馬智行正式公布雙引擎戰(zhàn)略布局。根據(jù)該戰(zhàn)略規(guī)劃，至2026年，小馬智行不僅將進(jìn)一步深化在國內(nèi)市場的業(yè)務(wù)布局，還將大力拓展國際市場，目標(biāo)是在海內(nèi)外超過20個(gè)城市實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)的落地與運(yùn)營。

共建車隊(duì)模式則是讓合作伙伴出資購車并可選擇切入地勤、維保、充電等環(huán)節(jié)，從車輛部署中獲得持續(xù)性收入；小馬智行則輸出技術(shù)與運(yùn)營體系，通過技術(shù)授權(quán)費(fèi)或收益分成變現(xiàn)。這使其得以在不大量消耗自有資金的前提下快速擴(kuò)大車隊(duì)。

小馬智行在財(cái)報(bào)中披露，其依托雙引擎戰(zhàn)略與共建車隊(duì)模式，持續(xù)擴(kuò)大運(yùn)營覆蓋范圍。國內(nèi)市場持續(xù)拓展運(yùn)營版圖，進(jìn)駐廣州核心城區(qū)（含海珠區(qū)），服務(wù)范圍延伸至廣州塔、琶洲總部集聚區(qū)等高客流區(qū)域。海外方面，聯(lián)合克羅地亞當(dāng)?shù)睾献骰锇槁涞刈詣?dòng)駕駛出租車，這也是歐洲首個(gè)商業(yè)化自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)。同時(shí)，迪拜的全無人駕駛部署工作也在穩(wěn)步推進(jìn)。目前小馬智行已在9個(gè)國家投放自動(dòng)駕駛出租車，并在克羅地亞、卡塔爾、新加坡、韓國四個(gè)海外市場面向公眾開放服務(wù)。

2026年第一季度，與如祺出行、Verne等合作伙伴推行的共建車隊(duì)模式開始產(chǎn)生收益，進(jìn)一步豐富自動(dòng)駕駛出租車車費(fèi)收入來源，也提升了車隊(duì)部署的資金使用效率。小馬智行將按計(jì)劃在年底前，將自動(dòng)駕駛出租車的運(yùn)營版圖拓展至全球20座以上城市，并依托雙引擎戰(zhàn)略與共建車隊(duì)模式，在各地不同的監(jiān)管和運(yùn)營環(huán)境下推進(jìn)業(yè)務(wù)落地。

同時(shí)，小馬智行提到，其在2026年的北京車展上，首發(fā)了升級(jí)版第七代自動(dòng)駕駛出租車。其計(jì)劃在2027年中之前，將面向國內(nèi)市場的整車BOM成本（含自動(dòng)駕駛套件ADK及基礎(chǔ)車輛）降至23萬元以下，為后續(xù)大規(guī)模部署提供支撐。

在2026年第一季度業(yè)績電話會(huì)上，小馬智行表示，其也在持續(xù)優(yōu)化地勤運(yùn)營，包括充電效率、調(diào)度算法等多個(gè)環(huán)節(jié)，從而進(jìn)一步提升車隊(duì)利用率并降低運(yùn)營成本。隨著車隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)大，運(yùn)營成本下降與BOM成本優(yōu)化這兩大杠桿將進(jìn)一步提升小馬智行自動(dòng)駕駛出租車業(yè)務(wù)的利潤率。

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規(guī)模化、商業(yè)化逐漸落地

目前，自動(dòng)駕駛出租車行業(yè)也在加速規(guī)模化、商業(yè)化落地。信達(dá)證券在研報(bào)中表示，BCG波士頓咨詢數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場對(duì)無人駕駛出租車的接受度已較高：超半數(shù)用戶偏好無人駕駛出行，且該偏好在不同群體中表現(xiàn)一致，已具備向大眾市場拓展的基礎(chǔ)。調(diào)研顯示，消費(fèi)者愿意將約59%–76%的現(xiàn)有網(wǎng)約車出行替換為無人駕駛服務(wù)，在一線城市這一比例有望進(jìn)一步提升至80%以上。同時(shí)，約39%的用戶表示愿意將部分原本通過公共交通或私家車完成的出行轉(zhuǎn)移至無人駕駛出租車。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2035年，自動(dòng)駕駛出租車將占據(jù)中國運(yùn)營的共享乘用車總量絕大部分。在中國所有城市中，北京、上海、廣州、深圳等一線城市是自動(dòng)駕駛出租車初期發(fā)展的主要地點(diǎn)。預(yù)計(jì)到2030年，一線城市的自動(dòng)駕駛出租車數(shù)量將達(dá)0.34百萬輛，并于2035年進(jìn)一步增至1.52百萬輛。

但安全仍是自動(dòng)駕駛出租車行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。在2026年第一季度業(yè)績會(huì)上，小馬智行表示安全始終是公司的立身之本，而這一點(diǎn)正是由技術(shù)與運(yùn)營優(yōu)勢(shì)所保障。其行業(yè)領(lǐng)先的L4技術(shù)、單車智能以及穩(wěn)健的車隊(duì)管理體系，共同確保了安全性。

小馬智行披露，其針對(duì)自動(dòng)駕駛車輛本身和車隊(duì)運(yùn)營建立了一套全生命周期的安全管理體系。每輛車都采用了具備故障可運(yùn)行能力的全冗余架構(gòu)，即使在系統(tǒng)發(fā)生極端故障的情況下，車輛也能安全靠邊停車。此外，車隊(duì)管理系統(tǒng)能夠檢測并應(yīng)對(duì)路上的任何突發(fā)狀況，就像一張覆蓋全城的安全網(wǎng)，能夠預(yù)防交通擁堵并處理實(shí)時(shí)路況變化。這些是其實(shí)現(xiàn)規(guī)模化安全運(yùn)營的關(guān)鍵基礎(chǔ)。

同時(shí)，對(duì)比文遠(yuǎn)知行的業(yè)績來看，小馬智行暫時(shí)領(lǐng)先。文遠(yuǎn)知行截至2026年4月30日的全球自動(dòng)駕駛出租車車隊(duì)已達(dá)到約1300輛，其中中國的規(guī)模約1000輛。業(yè)績方面，2026年第一季度，文遠(yuǎn)知行收入1.14億元，同比增長57.6%；凈虧損3.89億元，上年同期為凈虧損3.85億元。

小馬智行能否率先實(shí)現(xiàn)盈利，取決于其在快速擴(kuò)張過程中，能否有效控制成本、提升運(yùn)營效率，并持續(xù)夯實(shí)安全底線。車隊(duì)規(guī)模定下3500臺(tái)的目標(biāo)、海外市場加快落地，以及整車BOM成本逐步降至23萬元以下，小馬智行的商業(yè)化成果正在逐漸顯現(xiàn)。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）