冰與火，你在哪？

我一個大學同學，2020年畢業(yè)進了蘇州中建某局

他老婆去了當時的一個叫某創(chuàng)的光模塊小公司

剛結(jié)婚那幾年，靠著央企的穩(wěn)定收入，他在家老有話語權(quán)了

然后，2023年之后，他老婆事業(yè)運大逆轉(zhuǎn)，半年一小升，一年一大升

現(xiàn)在他老婆的收入已經(jīng)甩開他好幾倍了

他現(xiàn)在跟我們訴苦說，家庭地位已經(jīng)變成“家庭弟位”了，下班之后一門心思買菜做飯，顧家?guī)蓿嗥藿套?/p>

我同學一家也是這幾年國內(nèi)很多雙職工家庭的縮影，也是整個宏觀經(jīng)濟的縮影

為什么這么說，我給大家看兩個數(shù)據(jù)：RatingDog制造業(yè)PMI和官方制造業(yè)PMI

五月份前者為51.8，處于繁榮區(qū)間；而后者僅為50，剛好處于榮枯線

實際上，RatingDog制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)多月領(lǐng)先官方制造業(yè)PMI了

這到底是啥情況？為什么會出現(xiàn)冰與火并存？

01

要弄懂這個問題，我們需要先了解到底什么是RatingDogPMI，這個和我們統(tǒng)計局公布的PMI有什么區(qū)別

PMI指數(shù)，又是經(jīng)濟的體溫計，如果PMI大于50，則說明經(jīng)濟向好，如果PMI低于50，則說明經(jīng)濟承壓

RatingDogPMI,也就是之前的財新PMI，之所以和官方PMI大相徑庭，是因為這個體溫計量在了不同的地方

來看看這兩個不同的PMI的調(diào)查范圍

簡單來說，官方PMI看的是內(nèi)需和大盤，大頭是國企，央企，城投，基建以及房地產(chǎn)綁定的上下游

而RatingDog PMI看的是外貿(mào)和民企，大頭是新能源，AI,小商品

所以到底哪一個才能代表實體經(jīng)濟

答案是：兩個都能代表

這個數(shù)據(jù)和我們的實際體感也是一樣的，在我們這幾年的實際體感中，傳統(tǒng)行業(yè)萎靡，而AI和新能源則穩(wěn)步向前

中國汽車出口已經(jīng)成為全球第一，AI產(chǎn)業(yè)也是如火如荼。

冰火兩重天的兩個方向，自然也體現(xiàn)在了不同的PMI上

家庭資產(chǎn)的配置邏輯已經(jīng)發(fā)生改變，推薦閱讀文章《》

02

兩個PMI冰火兩重天的背后，是中國經(jīng)濟的兩條線：投資線和出口線

那可能有伙伴要問了：那消費呢？

確實，在一般的經(jīng)濟學理論中，經(jīng)濟有三駕馬車：投資，消費和出口

但為什么我只說了投資和出口，而沒有提消費呢？

在這里我需要給大家潑個冷水，我們其實只有兩駕半馬車：投資，出口和半個消費

為什么消費我只算半駕馬車：兩個原因

一個是文化問題

儒家文化圈推崇勤勞節(jié)儉，推崇量入為出，不提倡超前消費

而超前消費對消費拉動經(jīng)濟至關(guān)重要

美歐那邊喜歡超前消費，看到喜歡的就買，先花錢再說，沒有錢可以借

而在經(jīng)濟循環(huán)中，一個人的支出是另一個人的收入，大家花錢變多了

之后得到的收入也變多了

當所有人的平均支出上漲5%的時候，到最后分配下來，平均每個人的收入也可以上漲5%

在收入上漲的預期下，大家下一年可以繼續(xù)支出更多，收入也更多

而我們整體上量入為出，超前消費的習慣不如歐美

一個是分配問題

目前我國的居民收入占國民總收入的比重長期偏低

我國居民可支配收入占GDP的比例僅為43%左右

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2025年，我國人均GDP為99665元，人均可支配收入為43377元，這個比例為43.52%

而歐洲為60%左右，美國甚至能達到70%

收入占比過低，自然導致消費占比過低，很難起到拉動經(jīng)濟的作用

機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，無論是商品消費占比，還是服務(wù)消費占比，中國都遠低于其他主要國家

基于這兩點原因，消費很難成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的獨立馬車

不過這些問題是發(fā)展階段的遺留問題，也是我國目前分配改革的重點攻堅方向

我相信在以后我們的收入分配會更合理

那可能有伙伴要問了，目前在我們GDP中，消費是最大的組成部分，這個問題又該怎么解釋？

其實這個是凱恩斯乘數(shù)的原因，為了解釋這個問題，我要先給大家普及兩個概念：

自變量和因變量

什么是自變量，就是主動發(fā)生改變的量，是原因，是整個鏈條的源頭和行動

什么是因變量，是因為別的變量改變而跟著改變的量，是結(jié)果，是整個鏈條的結(jié)果和反饋

在我們國家，消費目前是因變量因素為主，自變量因素為輔

我給大家舉個例子，說一下為什么理論上

哪怕消費完全是因變量，也可以成為GDP的最大組成部分

比如，我有一個小公司，對美國出口螺絲釘

我出口螺絲釘掙了外國人1000塊錢

假設(shè)整個社會的邊際消費系數(shù)為80%，大家也都是80%

就是當我掙1000塊的時候，我會花出去800快

所以我花了800快，我可能去吃飯了，去旅游，去SPA等等都可以

我的支出成了別人的收入，別人收入800塊錢之后，可能還是花掉其中的80%，也就是640塊錢，比如說去給孩子報補習班什么的

然后這640塊錢，又成了下一批人的收入，他們又花了其中的80%，也就是512塊錢去消費

這么下來，最終的GDP創(chuàng)造是多少么

是1000(出口)+800(內(nèi)需)+640（內(nèi)需）+512（內(nèi)需）+……+=5000

也就是說，1000塊錢的出口，最終創(chuàng)造的GDP是5000元

在這5000元的GDP中，有1000元是出口，有4000元則是內(nèi)需消費

消費是出口的四倍，遠大于出口

在這個案例中，消費完全是因變量，卻遠大于出口那個自變量

之所以是因變量，就是因為如果沒有剛開始的那1000，后面的4000也就沒有了

那消費作為自變量是什么意思呢：就是即使沒有對應收入，也愿意提前支出

這些提前支出也成了別人的收入，消費本身催動的消費循環(huán)又開始了

而這個提前支出，就是超前消費

但是我們無論是基于文化，還是收入結(jié)構(gòu)，都缺乏這個超前消費的動機‘

在過去20年，可以讓居民超前消費的就是房地產(chǎn)

當房價持續(xù)上漲的時候，大家積極去買房，甚至抵押了自己未來30年的收入

買房人的超前支出卻可以成為很多人的當前收入，這些收入到手之后可以馬上開啟消費循環(huán)

所以房地產(chǎn)繁榮那幾年，經(jīng)濟很火熱

但是這幾年，房地產(chǎn)普漲時代結(jié)束以后，大家也就整體不再因為房地產(chǎn)超前消費了，甚至還在提前還房貸

這個時候，消費僅剩的自變量屬性就沒有了

所以消費這架馬車，有一半是消費的因變量屬性，就是大家掙到錢以后，去消費

還有一半是消費的自變量屬性，就是大家愿意超前消費

但是因為我們目前缺乏消費作為自變量的條件，所以說我們的消費只能算半駕馬車

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03

與消費不同的是，投資和出口則是毫無爭議的獨立馬車

這也是我們過去經(jīng)濟奇跡的根本推手

關(guān)于投資，看我們的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)就可以了

從基建落后到基建狂魔

如今我們的高鐵里程世界第一，高速公路世界第一，發(fā)電量世界第一，公路里程世界第一

等等

這些都是投資推動的結(jié)果

而且這些投資不僅不受經(jīng)濟的負面影響，反而可以起到逆周期調(diào)節(jié)的作用

當經(jīng)濟好的時候，我們國家按照正常進度推進投資

當經(jīng)濟差的時候，為了促進經(jīng)濟，我們在投資上甚至會加碼

而投資的增長，也成了投資線最初的那個“1000塊錢“的增長

這些收入進入社會流通，促進消費

出口線也是一樣的

我們是非常聰明又勤勞智慧的民族，所以自從加入WTO以來，中國的出口金額一直保持快速增長

而且出口結(jié)構(gòu)也從勞動密集型產(chǎn)品往技術(shù)密集型產(chǎn)品切換

就是說，我們之前出口靠廉價的勞動力成本

現(xiàn)在則靠我們產(chǎn)品的競爭力越來越能打

看新能源和光伏領(lǐng)域，我們目前已經(jīng)成為世界上舉足輕重的玩家，我們的新能源汽車出口量世界第一

在AI領(lǐng)域，我們在光模塊，PCB等領(lǐng)域也很有產(chǎn)品競爭力和價格競爭力

這些也保證了我們出口線最初的那“1000塊錢”的數(shù)量和質(zhì)量

那現(xiàn)在，投資線和出口線怎么樣了？

先看投資線，我們國家目前的基礎(chǔ)設(shè)施雖然也呈現(xiàn)出區(qū)域性不平衡的狀況

也就是東部發(fā)達省份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很好，而中西部很多地方，基礎(chǔ)設(shè)施仍然很差，甚至都沒有通公路

但是從經(jīng)濟價值來看，投資線已經(jīng)趨近飽和了

也就是目前投資的收益已經(jīng)很難覆蓋支出了

繼續(xù)跟以前一樣大力搞建設(shè)，只會積累更多的無效債務(wù)，而且我們目前也在嚴格控制新發(fā)的城投債。

所以在未來投資線雖然仍然會發(fā)揮作用，但是只能是局部優(yōu)化，而非全面鋪開

那出口線呢？

雖然面臨貿(mào)易戰(zhàn)和世界局勢高度不確定性的影響，我們出口仍然如火如荼，無論是總出口，還是凈出口，都在持續(xù)上升

出口仍然是我們最穩(wěn)的那一輛馬車

而消費線，雖然國家正在大力推動提振內(nèi)需，但是從結(jié)構(gòu)上來看，經(jīng)濟好的地方，內(nèi)需線也更容易提振

說白了就是，你收入上漲的時候，你才更愿意花錢，更愿意超前消費

而收入下跌的時候，反而擔心以后失業(yè)，更不敢消費了

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04

在最后，給大家說一些心里話

時代的一粒沙，對于我們個人來說，就是一座大山

對我們普羅大眾來說，我們無法改變一個行業(yè)，更無法改變整個經(jīng)濟

我們更需要做的就是把自己做好，把選擇做好

努力固然重要，但現(xiàn)在選擇比努力更重要

目前出口線仍然處于繁榮

而投資線則過度飽和

如果還可以選擇的話，積極在外貿(mào)繁榮的城市買房，立業(yè)

比如一線城市，或者擴大一點，長三角和珠三角

這些地方不僅仍然在出海領(lǐng)域有諸多機會

而且在提高居民收入的尺度上，這些也是相對容易提高的地方

當下，貿(mào)易保護主義的陰霾籠罩全球，地緣沖突此起彼伏，貨幣貶值壓力如影隨形，普通人如何在這場風暴中守護錢袋子？

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