關鍵時刻，A股又一次“站在光里”

6月2日，市場震蕩反彈，深成指漲超1%，創業板指漲超2%。截至收盤，滬指漲0.43%，深成指漲1.63%，創業板指漲2.66%。

板塊來看，CPO概念盤中震蕩反彈，光纖概念快速拉升，PCB概念震蕩拉升，MLCC概念延續強勢，機器人概念表現活躍，有色金屬板塊走高。下跌方面，體育概念集體調整。

全市場超3800只個股下跌，權重股走勢較強。滬深兩市成交額2.77萬億元，較上一個交易日縮量845億。

今天的盤面，相信大家都不陌生——簡單概括，又是“站在光里”，即AI硬件大漲，由少數科技權重股帶動指數上漲的行情。

Wind數據顯示，場內多只通信ETF漲幅領先，日K上看，有的產品幾乎反包了此前兩個交易日的陰線。

但“追光 ”行情再現 的時機，比上漲本身更重要。

具體來說，昨日市場“高低切”明顯，個股偏普漲，但主要股指均延續下跌。

早間大盤經歷探底回升，面臨破位抉擇。萬得全A指數最低下探至60日線附近，而滬指一度下穿120日線，科創50指數則回踩30日線。

截至收盤，上述股指紛紛收出較長的下影線，不過仍受上方均線壓制。

這在指數層面，傳遞出一定的企穩信號，即便一路向上仍是小概率事件，但市場最主流的預期可能已由“下跌”稍稍轉向“震蕩”。

可以預見的是，后續幾個交易日中，隨著“追光”和“高低切”兩種風格在拉扯中漸漸分出高下，A股在六月份的基調也有望得到確認。

用更直白的話說，目前來看，哪邊都有理由漲，但不論哪邊 漲 ，都需要展現出持續的賺錢效應，才能證明自己“更強”，以吸引更多資金參與。

東吳證券昨日研報認為，近期市場廣泛討論的估值位置、交易擁擠度等指標并非判斷市場頂部或風格切換的核心依據，風格周期本質上，仍是由流動性周期與產業周期所共同驅動。拉長周期視角，全球流動性已經進入由寬松轉向邊際收緊的關鍵拐點。流動性周期的轉向是市場風格切換的重要序曲，但并不會直接終結產業趨勢行情。在強產業趨勢的支撐下，前期市場主線不會出現單邊快速回調，更多是通過反復震蕩、多輪博弈的方式構筑復雜的頂部結構。

當前市場或處于風格切換的早期階段，科技板塊單邊上行的順暢行情難以延續。流動性邊際收緊的背景下，板塊整體波動率放大，行情輪動加快，市場獲取超額收益的難度大幅提升。但需要明確的是，AI高景氣產業趨勢并未終結，后續科技賽道仍是主線。

華福證券亦表示，行業配置上可采取“去擁擠”和“高確定性”布局。

其認為，風格切換并不意味著科技主線結束，建議關注后續科技主線能否通過景氣驗證完成再聚焦，以及低位防御板塊是否會從短期高低切演變為階段性配置線索。

“去擁擠”方向，可關注煤炭、公用事業、銀行等低位價值板塊。

“高確定性”方向，則需要在科技內部進一步聚焦訂單、漲價和業績兌現，如MLCC、CCL、PCB等景氣持續驗證的方向。

最后，我們來梳理下，那些“站在光里”的板塊有何邏輯。

首先是CPO、PCB概念。

消息面上，黃仁勛在臺北的GTC演講中宣布，英偉達新一代平臺Vera Rubin已經全面投入生產。

受益于人工智能的高速發展，巨頭公司紛紛大幅增加資本投入，通訊設備產業鏈需求激增。近日，摩根士丹利將2027年1.6T光模塊出貨量預測從2400萬只大幅提高至7900萬只，將2028年預測從2700萬只提高至8700萬只，增幅均超過200%。

機構研報指出，算力板塊長期演進邏輯并未動搖，隨著時間進入6月，2027年光模塊需求預期正加速明朗，而此前制約交付的上游核心器件缺料問題也逐步迎來改善拐點，龍頭廠商的產能與業績彈性有望加速釋放。

其次是昨日先于“光”異動的AI PC概念。

昨夜，美股半導體企業邁威爾科技大漲。黃仁勛稱，邁威爾科技將成為下一個萬億美元公司，并表示兩家公司正在鞏固合作關系，以擴展為下一代AI數據中心提供動力所需的關鍵網絡和連接基礎設施。

機構表示，長期看，AI PC的競爭重點或將從單純NPU算力轉向“AI算力+大內存+系統級Agent入口+軟件生態”的綜合能力，英偉達有望借RTXSpark將CUDA/RTX生態從數據中心和獨立顯卡進一步延伸至個人終端，重塑高端PC計算平臺競爭格局。

MLCC（多層片式陶瓷電容器）概念延續強勢。高盛近期研報指出，在當前的AI服務器物料清單成本構成中，MLCC已赫然上升為第三大成本項，僅次于GPU和存儲芯片。在競爭格局方面，針對AI服務器中緊鄰GPU/ASIC的“低壓高容量”MLCC，技術迭代正朝著“在極端受限的PCB板空間內實現極致微型化與超高容值”的雙重維度演進，準入門檻大幅抬升。

光纖概念方面，申萬宏源研報指出，電信集團級集采啟動，從部分省采投標限價由2500元/皮長公里（對應裸纖單價80+）上調至2600來看，需求彈性短期內仍強于量價博弈。在無人機+AI驅動價格暴漲、供不應求后，當前時點來看，Scale-up、DCI等對光纖需求驅動將維持強勁，行業仍處于顯著上行周期。

有色金屬方面，根據上海鋼聯電子商務股份有限公司數據，截至6月1日，鉭錠價格較去年年底上漲157.69%、鍺錠價格較去年年底上漲83.82%、鉬鐵價格較去年年底上漲35.65%。相關人士表示，鉭、鍺、鉬等小金屬年內價格攀升，核心邏輯均指向供給剛性約束與新興需求擴張的雙重共振。

此外，有報道稱，隨著人工智能產業的快速發展，“算力金屬”金屬錫的價格出現明顯上漲，價格從去年11月的每噸30萬元，漲至目前的每噸42萬元左右，半年上漲約40%，處在歷史高位。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經記者 肖芮冬 每經編輯 趙云

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