虧損收窄、補(bǔ)貼退潮，美團(tuán)能靠“To A”打贏下一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)嗎？

圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

出品｜搜狐科技

作者｜張 瑩

美團(tuán)的至暗時(shí)刻終于過去了。

外賣戰(zhàn)持續(xù)了一年之久，美團(tuán)的虧損在意料之內(nèi)，但已大幅縮窄。

一季度財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)經(jīng)營(yíng)虧損從去年四季度的161億元驟降至65億元，減虧近百億。錢花得更節(jié)制了，銷售及營(yíng)銷開支少了87億元。

在外賣戰(zhàn)之外，美團(tuán)正在講一個(gè)AI的新的故事。

美團(tuán)CEO王興提出了“To A”新概念：服務(wù)AI Agent將變得和服務(wù)消費(fèi)者、商家一樣重要。他還宣布，美團(tuán)AI助手“小美”與騰訊元寶的合作即將上線。

艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為，這并非簡(jiǎn)單的功能疊加，而是美團(tuán)從燒錢補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向“AI基礎(chǔ)設(shè)施”輸出的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將從補(bǔ)貼大戰(zhàn)，升級(jí)為AI入口與能力的綜合較量。

外賣戰(zhàn)熄火，美團(tuán)止血

“相信隨著監(jiān)管的持續(xù)引導(dǎo)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐步回歸理性。”在6月1日的一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，美團(tuán) CEO 王興用一句話給過去一年的慘烈內(nèi)耗定了調(diào)。

從一季度的表現(xiàn)來(lái)看，美團(tuán)受外賣戰(zhàn)影響最大的時(shí)間已經(jīng)過去。

第一季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入910億元，同比增長(zhǎng)5.6%，經(jīng)營(yíng)虧損由上季度的161億元減少至65億元。經(jīng)調(diào)整EBITDA虧損30億元，經(jīng)調(diào)整溢利凈額虧損50億元。

其中，核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損20億元，較上季度的100億元大幅減虧；新業(yè)務(wù)虧損21億元，較上季度的46億元顯著收窄。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，美團(tuán)管理層表示，隨著餐飲外賣行業(yè)補(bǔ)貼持續(xù)優(yōu)化，外賣競(jìng)爭(zhēng)正逐步轉(zhuǎn)向以效率和體驗(yàn)為核心的階段。一季度以來(lái)，美團(tuán)進(jìn)一步鞏固了在中高價(jià)值外賣訂單市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，繼續(xù)擴(kuò)大與同類平臺(tái)在UE（單均利潤(rùn)）上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。若競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境保持理性，疊加二季度旺季效應(yīng)，預(yù)期第二季度外賣UE會(huì)明顯好于第一季度。

這一成績(jī)超出外界預(yù)期。

摩根士丹利指出，核心本地商業(yè)運(yùn)營(yíng)虧損大幅優(yōu)于摩根士丹利預(yù)估的虧損42.68億元及市場(chǎng)一致預(yù)期的虧損43.76億元，超出幅度達(dá)33.3%。

環(huán)比來(lái)看，由于季節(jié)性因素影響，美團(tuán)收入從2025年第四季度的921億元同比下降1.1%至2026年第一季度的910億元。

在收入小幅下降的情況下，美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)虧損由上季度的161億元減少至65億元，減虧了近百億元，究其原因是錢花得更節(jié)制了。

在外賣戰(zhàn)最為激烈的時(shí)間，外賣巨頭們進(jìn)行大額補(bǔ)貼，使得銷售及營(yíng)銷開支大幅增長(zhǎng)。

在這一季度，美團(tuán)銷售及營(yíng)銷開支由2025年第四季度的317億元減少27.6%至2026年第一季度的230億元，減少了87億元，主要由于推廣、廣告開支和用戶激勵(lì)減少，反映美團(tuán)在競(jìng)爭(zhēng)中動(dòng)態(tài)優(yōu)化營(yíng)銷策略，以及季節(jié)性因素的影響。

此外，研發(fā)開支于2026年第一季度為70億元，環(huán)比保持穩(wěn)定。一般及行政開支為29億元，環(huán)比減少19.6%。

到店業(yè)務(wù)的防御戰(zhàn)

外賣戰(zhàn)場(chǎng)剛剛止血，美團(tuán)的到店業(yè)務(wù)還面臨著抖音等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅。

此前，有報(bào)道稱，抖音本地生活目標(biāo)在2026年成交額超過美團(tuán)到店業(yè)務(wù)，2025年雙方差距已經(jīng)不到25%。

QuestMobile 2026本地生活消費(fèi)洞察報(bào)告指出，美團(tuán)到店團(tuán)購(gòu)不僅面臨阿里、京東的正面爭(zhēng)奪，還被抖音“偷家”，抖音以主站作為流量引擎和“種草場(chǎng)”，將用戶轉(zhuǎn)移至獨(dú)立APP抖省省，自2026年2月10日上線，截止到5月10日，抖省省日活躍用戶已經(jīng)接近1600萬(wàn)。

該報(bào)告顯示，女性、90后以及高線城市用戶構(gòu)成到店團(tuán)購(gòu)的核心客群，大眾點(diǎn)評(píng)與抖省省的用戶年齡結(jié)構(gòu)相似，而在城市等級(jí)上，抖省省更側(cè)重下沉市場(chǎng)，二線及以下城市用戶占比達(dá)67.3%。

對(duì)于到店業(yè)務(wù)和抖音的競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)CFO陳少暉在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，本地生活服務(wù)不僅僅是流量驅(qū)動(dòng)的生意。這是一個(gè)建立在實(shí)體世界履約和消費(fèi)者信任之上的業(yè)務(wù)。流量本身不會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為本地服務(wù)的交易。美團(tuán)建立的優(yōu)勢(shì)無(wú)法單純通過流量復(fù)制。

陳少暉指出，雖然競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)了一些短期干擾，但相信市場(chǎng)參與者會(huì)持續(xù)在品類、商家細(xì)分和市場(chǎng)場(chǎng)景上形成差異化。

陳少暉表示，“隨著行業(yè)補(bǔ)貼逐漸正常化，我們?yōu)樯碳姨峁┑膬r(jià)值在其日常運(yùn)營(yíng)中將變得更加重要。我們預(yù)計(jì)到店業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率在短期內(nèi)將保持穩(wěn)定，長(zhǎng)期則有恢復(fù)的空間。”

小美與元寶，是一招好棋嗎？

在這次電話會(huì)上，王興拋出了一個(gè)新的概念“To A”。在他看來(lái)，未來(lái)，除了服務(wù)消費(fèi)者（To C）和商家（To B），服務(wù)AI Agent（To A）正變得越來(lái)越重要。

據(jù)悉，4月，美團(tuán)新一代大模型LongCat-2.0-Preview開放測(cè)試，模型總參數(shù)規(guī)模突破萬(wàn)億，訓(xùn)練、推理全程依托國(guó)產(chǎn)算力集群完成。基于LongCat，美團(tuán)先后升級(jí)了“小團(tuán)”“小美”等AI應(yīng)用，幫助用戶完成高復(fù)雜度、跨場(chǎng)景的決策。

王興在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，美團(tuán)AI助手“小美”與騰訊元寶的合作將于近期上線。屆時(shí)，用戶可直接在“元寶”中輸入訴求，通過“小美”調(diào)用外賣等本地生活服務(wù)，幫助用戶更便捷無(wú)縫地完成一站式本地生活服務(wù)的交易。

不久前，美團(tuán)還發(fā)布了“跑腿Skill”，將跑腿下單能力以封裝Skill形式向AI助手生態(tài)開放，目前已有多家AI助手接入美團(tuán)跑腿。

艾媒咨詢CEO張毅分析，美團(tuán)選擇與元寶合作有其深層邏輯。盡管近期騰訊對(duì)美團(tuán)的持股有所調(diào)整，但騰訊將美團(tuán)作為其在本地生活領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，這正是雙方合作的根源。

“相比之下，美團(tuán)與豆包（抖音）在本地生活領(lǐng)域本就是直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；與千問（阿里）更是正面交鋒。因此，元寶成為美團(tuán)更自然的選擇。而對(duì)騰訊而言，元寶也需要一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)落地的場(chǎng)景。”

在張毅看來(lái)，借助騰訊元寶及背后的微信流量，美團(tuán)能夠?qū)崿F(xiàn)低成本獲客從而降低對(duì)傳統(tǒng)補(bǔ)貼拉新的依賴，避免無(wú)底洞的燒錢競(jìng)爭(zhēng)。

張毅表示，對(duì)外賣行業(yè)而言，此次合作會(huì)加速行業(yè)入口智能化及能力接口化的趨勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將從補(bǔ)貼大戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向AI入口及能力的綜合較量。

運(yùn)營(yíng)編輯 |曹倩審核｜孟莎莎