程維創(chuàng)“新高”，司機(jī)被“飽和”

6月2日，滴滴發(fā)布2026年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。核心平臺(tái)訂單量同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到48億單，GTV同比增長(zhǎng)21%至1233億元，經(jīng)調(diào)EBITDA盈利9.13億元。程維把這個(gè)季度定性為“中國(guó)出行再創(chuàng)新高，國(guó)際業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。

這確實(shí)是一份增長(zhǎng)數(shù)據(jù)齊整的季報(bào)。但數(shù)字選取的方式和口徑的切換，遮蓋了幾個(gè)關(guān)鍵信息。

1 ·GTV與訂單增速之間的差距

訂單增速13%，GTV增速21%，相差8個(gè)百分點(diǎn)。

差距的來(lái)源不是國(guó)內(nèi)出行客單價(jià)提升，而是國(guó)際業(yè)務(wù)大比例混入拉高了整體均值。國(guó)際業(yè)務(wù)本季度GTV同比增長(zhǎng)約60%，達(dá)到376億元，在整體GTV中的占比升至30%。按此推算，國(guó)際業(yè)務(wù)單均GTV約30元，國(guó)內(nèi)約24元。隨著國(guó)際占比持續(xù)擴(kuò)大，整體GTV增速自然會(huì)看起來(lái)比實(shí)際的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)更好看，這是一個(gè)混合口徑的視覺(jué)效果，和國(guó)內(nèi)出行的核心競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)系不大。

國(guó)內(nèi)出行的真實(shí)數(shù)字是：國(guó)內(nèi)出行訂單量同比增長(zhǎng)8.9%，GTV同比增長(zhǎng)10%至858億元，日均訂單3940萬(wàn)單刷新歷史紀(jì)錄。整體13%的訂單增速里，約有4個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自國(guó)際業(yè)務(wù)的拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)增速實(shí)際低于這個(gè)數(shù)字。倒推單均GTV約24.2元，與上年同期基本持平。連續(xù)13個(gè)季度的訂單增長(zhǎng)，換來(lái)的是價(jià)格端幾乎紋絲不動(dòng)。

2 ·9.13億EBITDA的口徑選擇

9.13億經(jīng)調(diào)EBITDA，是滴滴Q1 2026給出的核心盈利數(shù)字。問(wèn)題不在這個(gè)數(shù)字本身，而在于它對(duì)應(yīng)的是“核心平臺(tái)”口徑，且是EBITDA而非EBITA。

兩個(gè)口徑之間的差距，在這份季報(bào)里相當(dāng)顯著。整體經(jīng)調(diào)整EBITA仍不足2億元，而核心平臺(tái)經(jīng)調(diào)整EBITDA為9.13億元，兩者之間逾7億的差距，來(lái)自折舊、攤銷及股權(quán)激勵(lì)的加回，以及自動(dòng)駕駛等其他業(yè)務(wù)板塊的虧損消耗。用這個(gè)數(shù)字作為季報(bào)的關(guān)鍵盈利指標(biāo)，是合規(guī)但有選擇性的表述。

對(duì)照2025年全年數(shù)據(jù)可以看清結(jié)構(gòu)：中國(guó)出行業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整EBITA盈利123.5億元；國(guó)際業(yè)務(wù)虧損60.5億元；包含自動(dòng)駕駛和共享車服的其他業(yè)務(wù)虧損26.3億元。兩大虧損板塊合計(jì)消耗了國(guó)內(nèi)出行盈利的70%左右。

還有一個(gè)背景值得對(duì)照：2025年四季度，銷售和市場(chǎng)費(fèi)用飆升至62.47億，同比接近翻倍，單季度經(jīng)調(diào)整EBITA虧損21.15億。Q4大規(guī)模補(bǔ)貼拉高了訂單基數(shù)，這部分效果在Q1訂單增速里也有所體現(xiàn)。

3 ·供給端：城市官方數(shù)據(jù)在說(shuō)什么

程維在媒體的表述說(shuō)，要“讓提供好服務(wù)的司機(jī)獲得更多收入”。但幾乎同期，全國(guó)多個(gè)主要城市的交通管理部門(mén)在發(fā)布截然相反的信號(hào)。

最新的例子是深圳。深圳市交通運(yùn)輸局2026年4月份運(yùn)營(yíng)動(dòng)態(tài)顯示：截至4月底，全市已核發(fā)網(wǎng)約車運(yùn)輸證142247張，駕駛員證394872張，4月全市網(wǎng)約車日均單車完成訂單量約13.01單。官方明確表示“當(dāng)前市場(chǎng)總體已飽和”，鄭重提醒有意從事網(wǎng)約車經(jīng)營(yíng)的人員“理性審慎作出投資及從業(yè)決策”。

這不是孤例。廣州市交通運(yùn)輸局2025年上半年監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，全市網(wǎng)約車單車日均訂單量約13.23單，市場(chǎng)“供給已趨于飽和，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力較大”。成都第三季度單車日均訂單量15單，日均營(yíng)運(yùn)收入約302.77元。海口的調(diào)查數(shù)據(jù)更直觀：全職網(wǎng)約車司機(jī)日均在線時(shí)長(zhǎng)約13小時(shí)，扣除平臺(tái)抽成后日均營(yíng)運(yùn)流水在200到280元區(qū)間，哪怕一個(gè)月無(wú)休工作30天，稅前最高也只能到8400元，這還沒(méi)扣除油電和車輛成本。

這些城市數(shù)據(jù)有一個(gè)共同的特征：?jiǎn)诬嚾站唵瘟炕径荚?3到15單之間，差異很小，說(shuō)明市場(chǎng)需求已高度分散，新增運(yùn)力進(jìn)來(lái)只是在稀釋現(xiàn)有的單量，而不是開(kāi)拓新的需求。

放到全國(guó)背景里看：2025年底，全國(guó)持證網(wǎng)約車司機(jī)超過(guò)740萬(wàn)，較2020年增長(zhǎng)159%，但同期月均訂單量?jī)H增長(zhǎng)38.3%，供需增速嚴(yán)重失衡。全國(guó)每月仍在以10萬(wàn)人級(jí)別的速度新增合規(guī)司機(jī)，供給端還在膨脹，但需求端已進(jìn)入低速波動(dòng)期。

在這個(gè)背景下，滴滴通過(guò)輕享、甄選快車等品類給頭部司機(jī)提供每小時(shí)5%到20%的收益提升，在邏輯上是成立的，但它覆蓋的只是有能力維持高服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的頭部運(yùn)力。處于運(yùn)力池底部的大多數(shù)普通快車司機(jī)面對(duì)的更長(zhǎng)的在線時(shí)間、更低的接單密度。這兩件事同時(shí)存在，程維的表述并沒(méi)有說(shuō)錯(cuò)，只是描述的是一部分。

4 ·小滴的邊界在哪里

這一季度，小滴在財(cái)報(bào)敘事里的位置相當(dāng)顯眼。大量媒體引用的表述是，小滴依托十余年積累的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，支持“空氣清新、后備廂大、駕駛平穩(wěn)”等90余個(gè)精細(xì)化服務(wù)標(biāo)簽，通過(guò)將用戶的模糊需求轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的匹配條件，讓服務(wù)從“打到車”跨越為“打?qū)嚒薄?/p>

把自然語(yǔ)言輸入疊加到現(xiàn)有標(biāo)簽體系上，這是合理的產(chǎn)品迭代。但匹配質(zhì)量的上限不由前端的AI理解能力決定，而由后端運(yùn)力池的標(biāo)簽覆蓋率決定。媒體實(shí)測(cè)中，小滴有時(shí)會(huì)直接提示“以下司機(jī)或車輛未滿足全部要求”。AI把需求翻譯得再精準(zhǔn)，一樣調(diào)度不出不存在的供給。

而標(biāo)簽系統(tǒng)本身也有一個(gè)矛盾。標(biāo)簽的采集高度依賴乘客對(duì)司機(jī)的評(píng)分和反饋，但在日均接單量只有13到15單、司機(jī)收入壓力持續(xù)增大的市場(chǎng)環(huán)境下，司機(jī)維持標(biāo)簽的成本是上升的。

另一個(gè)不容忽視的變數(shù)是，小滴正式上線5天后，阿里千問(wèn)全量上線了AI打車功能，支持從叫車到支付的全流程，背后接的是高德運(yùn)力，底層走的是支付寶；截至2026年2月，千問(wèn)App月活躍用戶突破3億。

兩種路徑的差異在于，小滴做的是在自有運(yùn)力池內(nèi)加深服務(wù)匹配精準(zhǔn)度，走的是閉環(huán)專業(yè)化路線；千問(wèn)和高德的組合做的是以更寬的聚合運(yùn)力降低用戶切換成本，同時(shí)把打車場(chǎng)景嵌入阿里的支付和生活服務(wù)生態(tài)，走的是開(kāi)放生態(tài)整合路線。

對(duì)用戶習(xí)慣的影響誰(shuí)更深遠(yuǎn)，取決于出行決策中服務(wù)差異化權(quán)重有多高，目前還沒(méi)有答案，但這是一個(gè)中期維度值得持續(xù)觀察的變量。

5 ·國(guó)際業(yè)務(wù)：高增速之外

國(guó)際業(yè)務(wù)60%的GTV增速，是這份季報(bào)里最吸睛的數(shù)字。巴西外賣(mài)進(jìn)入70多個(gè)城市，生態(tài)協(xié)同故事說(shuō)得也很完整。

但隨著美團(tuán)以及海外本土玩家在相應(yīng)市場(chǎng)的投入加大，競(jìng)爭(zhēng)還在加劇。

2025年6月，滴滴旗下的99Food重啟巴西外賣(mài)業(yè)務(wù)，首戰(zhàn)城市戈亞尼亞，初期宣布投入10億雷亞爾，后期將規(guī)模追加至20億，目標(biāo)是2026年前覆蓋100座城市。但擴(kuò)張之外，一場(chǎng)圍繞市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則的爭(zhēng)議同步展開(kāi)。

據(jù)路透社取得的法庭文件及巴西媒體infomoney等報(bào)道，99Food向超過(guò)100家連鎖餐廳提供平均約900萬(wàn)雷亞爾/家的預(yù)付激勵(lì)，換取商戶在合同期內(nèi)不與美團(tuán)Keeta建立任何合作；而半獨(dú)家協(xié)議模式允許商戶繼續(xù)與占據(jù)市場(chǎng)約80%份額的本土巨頭iFood合作，排他條款專門(mén)指向Keeta一家。2025年10月，圣保羅州高等法院商業(yè)法庭作出一審裁定，認(rèn)定上述條款違反自由競(jìng)爭(zhēng)憲法原則，簽發(fā)禁令并規(guī)定簽署含獨(dú)家條款的新合同將面臨10萬(wàn)雷亞爾罰款。

但法律走向并未就此確定。99Food隨即上訴，二審法官Sérgio Shimura以“現(xiàn)有證據(jù)尚未顯示Keeta遭受實(shí)質(zhì)損害”為由，裁定暫停執(zhí)行一審禁令，相關(guān)案件凍結(jié)至上訴審理結(jié)束。Keeta聲明將繼續(xù)上訴，案件仍在審理中。

這場(chǎng)官司目前尚無(wú)定論，但訴訟本身已構(gòu)成持續(xù)的運(yùn)營(yíng)摩擦。

6 · 結(jié)語(yǔ)

網(wǎng)約車平臺(tái)的商業(yè)邏輯，本質(zhì)上依賴一個(gè)持續(xù)擴(kuò)大的司機(jī)供給池來(lái)維持價(jià)格穩(wěn)定和響應(yīng)效率。但這個(gè)供給池能持續(xù)擴(kuò)大，前提是有足夠多的人在其他就業(yè)選擇不足的情況下選擇進(jìn)入。這是一個(gè)對(duì)宏觀就業(yè)環(huán)境高度敏感的結(jié)構(gòu)，而不是平臺(tái)自身可以主動(dòng)管理的變量。

監(jiān)管在推動(dòng)合規(guī)、推動(dòng)算法透明、推動(dòng)勞動(dòng)協(xié)商，方向是壓縮平臺(tái)的信息不對(duì)稱優(yōu)勢(shì)。需求端的天花板已經(jīng)隱約可見(jiàn)，供給端的整合也不由平臺(tái)單獨(dú)決定。

在這個(gè)意義上，滴滴接下來(lái)更重要的問(wèn)題不是哪個(gè)季度的EBITDA口徑更好看，而是當(dāng)外部變量逐步收窄算法空間之后，這門(mén)生意的護(hù)城河究竟在哪里。