血流成河！800萬枚BTC慘虧、ETH盈利比跌破11%，加密拋售全面爆發(fā)

奔跑財(cái)經(jīng)6月11日消息，當(dāng)比特幣在6月10日跌破6.2萬美元、年內(nèi)跌幅超過31%的時(shí)候，很多人還覺得這只是“一次正常的回調(diào)”。但今天公布的鏈上數(shù)據(jù)，直接撕開了這層遮羞布。市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)罕見的“大規(guī)模投降式拋售”，超過800萬枚比特幣和絕大部分以太坊的供應(yīng)量，此刻正深陷虧損的泥潭。

一、八年未見！ETH的“盈利護(hù)城河”徹底崩塌

根據(jù)全球頂級(jí)鏈上分析機(jī)構(gòu)Glassnode周二發(fā)布的最新報(bào)告，加密貨幣市場(chǎng)的慘烈程度遠(yuǎn)超許多人的想象。最觸目驚心的一條數(shù)據(jù)來自以太坊：目前持有超過3倍利潤的ETH供應(yīng)量，已經(jīng)暴跌至總供應(yīng)量的11%——這是自2017年2月以來的最低水平。

你可能對(duì)這個(gè)數(shù)字沒有概念，但Glassnode給出了一個(gè)殘酷的對(duì)比：在過去的兩個(gè)市場(chǎng)周期中，當(dāng)市場(chǎng)處于巔峰時(shí)，盈利超過3倍的ETH供應(yīng)占比，都輕輕松松超過了50%。也就是說，這一次以太坊的“盈利護(hù)城河”，從來沒有像過去那樣被成功筑起過。 Glassnode在報(bào)告中直接得出了一個(gè)結(jié)論：“以太坊的盈利能力，相較于以往周期，已經(jīng)發(fā)生了根本性的壓縮。”

比特幣的處境同樣不容樂觀。在2025年的市場(chǎng)高點(diǎn)，比特幣流通供應(yīng)量中將近一半是處于盈利狀態(tài)的。而如今，超過800萬枚比特幣正“漂浮在水下”——Glassnode評(píng)價(jià)稱，這“凸顯了近期市場(chǎng)重新洗牌的規(guī)模之大”。

二、XRP更慘！每賺1塊錢就要虧3塊錢，網(wǎng)絡(luò)使用量崩了91.5%

如果你覺得BTC和ETH已經(jīng)夠慘了，那XRP持有者的處境，只能用“絕望”來形容。

數(shù)據(jù)顯示，XRP的90天移動(dòng)平均實(shí)現(xiàn)盈虧比，已經(jīng)跌到了 0.38。這意味著什么？在當(dāng)前的市場(chǎng)上，每實(shí)現(xiàn)1美元的虧損，投資者才能賺回0.38美元的利潤——虧錢的規(guī)模是賺錢的近3倍！

而就在2025年的峰值，這個(gè)比率曾經(jīng)高達(dá)50。Glassnode的描述非常直白：“當(dāng)時(shí)的獲利者是在壓倒性地碾壓虧損賣家，但現(xiàn)在，這種局面已經(jīng)完全反轉(zhuǎn)。比率如此深度地跌破1，反映出市場(chǎng)中絕大多數(shù)正在移動(dòng)代幣的參與者，都在虧損狀態(tài)下操作——這便是大規(guī)模投降式拋售的典型特征。”

更致命的打擊來自網(wǎng)絡(luò)本身。XRP網(wǎng)絡(luò)的90天移動(dòng)平均總交易費(fèi)用，已經(jīng)暴跌了 91.5%——從2025年2月的5900 XRP，跌到了今天的每天只有500 XRP左右。Glassnode評(píng)論道：“這顯示出自投機(jī)高峰以來，XRP網(wǎng)絡(luò)上有機(jī)交易需求幾乎完全收縮。”

三、專家的清醒：底部遠(yuǎn)未到來，但歷史上“最值錢的時(shí)刻”往往就是這樣

面對(duì)這場(chǎng)血流成河的行情，Bitget CEO Gracy Chen給出了一個(gè)相當(dāng)冷靜的視角：“我們正在看到市場(chǎng)很大一部分人面臨未實(shí)現(xiàn)虧損。從歷史上看，這種情況往往伴隨著市場(chǎng)情緒的低迷和參與者變得更加謹(jǐn)慎。但對(duì)于長期參與者來說，這樣的時(shí)期其實(shí)是一個(gè)重新評(píng)估信念和優(yōu)化投資組合的好機(jī)會(huì)，而不是單純地對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)做出反應(yīng)。”

而Altura DeFi的首席運(yùn)營官M(fèi)atthew Pinnock則點(diǎn)出了更深層的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變：“越來越明顯的是，這輪熊市正在加速從由敘事驅(qū)動(dòng)代幣轉(zhuǎn)向能產(chǎn)生現(xiàn)金流的協(xié)議。Hyperliquid的成功表明，投資者越來越像對(duì)待股權(quán)一樣對(duì)待代幣，他們獎(jiǎng)勵(lì)那些有收入、有回購、有強(qiáng)大產(chǎn)品市場(chǎng)契合度的項(xiàng)目。市場(chǎng)對(duì)于稀釋代幣的容忍度正在急劇下降，對(duì)基本面越來越挑剔。”

不過，專家們發(fā)出了一個(gè)更重要的警告：他們普遍不認(rèn)為底部已經(jīng)到來。 Pinnock說得很明確：“這一輪下跌，感覺不像加密采納的崩潰，更像一次風(fēng)險(xiǎn)的重定價(jià)。從歷史上看，正是在這樣的時(shí)期，未來的贏家才會(huì)真正脫穎而出。”他補(bǔ)充道，當(dāng)流動(dòng)性重新歸來時(shí)，資本將會(huì)“集中到更少的一批資產(chǎn)上，那些能展示持續(xù)收入能力的資產(chǎn)，而不是僅僅靠交易所上線、代幣解鎖計(jì)劃或風(fēng)投敘事支撐的項(xiàng)目。”