資金站在了金安國紀這邊

真猛

今年以來，A股覆銅板龍頭金安國紀走勢凌厲，近一年來公司股價累計漲逾790%，期間多次收獲漲停，成為當下市場熱門大牛股。

可萬萬沒想到，日前金安國紀發布異動公告，并針對市場謠傳進行主動澄清：公司覆銅板主要供貨PCB廠商，并未切入AI服務器、算力領域。目前與英偉達、華為無任何接觸及業務合作。高頻高速覆銅板仍處研發、送樣階段，暫未產生收入。

金安國紀全鏈布局穿越行業冷暖

金安國紀算得上國內覆銅板領域標桿企業，目前公司位列內資剛性覆銅板廠商第二位。公司的發展過程，也直觀地反映出行業周期變化及國產化替代的發展趨勢。

公司前身是上海國紀電子材料有限公司，主打通用型FR-4覆銅板產品，扎根電子產業核心基礎材料賽道。起初，公司依托扎實的技術底蘊與行業資源，企業產能與市場規模穩步壯大。2008年更名為金安國紀科技股份有限公司，并于2011年登陸深交所中小板，成為國內覆銅板行業首家A股上市企業。

上市之后，公司持續擴產拓鏈、多元布局。2012年搭建上海研發運營中心，強化技術研發實力；2015年確立“覆銅板為主，大健康、大消費為輔”的雙主業模式，對沖單一行業周期波動風險。

2016年設立專業覆銅板事業部，聚焦主業發展，全年營收突破30億元。2022年9月，企業升級為集團架構并更名金安國紀集團股份有限公司，進一步完善玻纖布—半固化片—覆銅板全產業鏈垂直布局。隨著上海、杭州、珠海、寧國四大生產基地全面投產，公司規模優勢持續釋放。

業績層面，2011-2021年行業景氣上行，公司產能持續釋放，營收從約20億元增至58.91億元，歸母凈利潤達6.90億元，創下歷史高點。

2022-2024年隨著行業轉入低谷，下游需求走弱、原料波動疊加行業價格戰，公司盈利持續承壓。

直到2025年，AI算力產業崛起，成為推動公司估值上行的重要催化劑，帶動公司業績大幅反彈：全年營收44.80億元，歸母凈利潤3.01億元，同比大增711.54%。

AI催生覆銅板超級周期，業績大幅兌現

我們先來看看市場炒作邏輯。

不得不說，公司處在了一個好的行業。金安國紀主營覆銅板（CCL），作為印制電路板（PCB）核心基材，其成本占比達27.3%，是電子產業的基礎材料。2025年以來，覆銅板行業走出低谷，國內龍頭建滔積層板年內四次調價，累計漲幅超40%；海外企業如日本Resonac也宣布漲價超30%。

漲價最重要的邏輯就是，AI時代之下，AI服務器、高速交換機、新能源汽車市場快速擴張，大幅提振高頻高速覆銅板需求，行業整體產銷兩旺。今年一季度產品均價同比漲幅超30%，高端高頻高速產品漲幅達20%～40%。

這種需求旺盛的景象，在金安國紀的業績上是有實實在在的體現的。

2026年一季度，金安國紀業績延續高增態勢，營收12.60億元，同比增長31.36%；歸母凈利潤2.02億元，同比增長763.91%。這意味著其單季凈利潤已超過2025年全年的三分之二。

公司稱，一季度業績大幅增長，核心得益于主營覆銅板產品量價同步走高。乘著行業景氣上行的東風，公司持續收獲發展紅利。目前杭州、寧國兩大生產基地均滿負荷生產，產能利用率始終處于高位；疊加產品結構持續優化，高端高頻高速覆銅板占比不斷提升，帶動公司毛利率穩步回升。

炒作風險需警惕

雖說是趕上了風口，但根據中證指數官網2026年6月9日數據顯示，公司最新動態市盈率為106.92倍，公司所處行業（計算機、通信和其他電子設備制造業）最新動態市盈率為64.16倍。

況且對于市場的傳聞，金安國紀兩度發布公告三重澄清。應用層面，公司覆銅板主要客戶為PCB廠商，未用于AI服務器及算力領域。合作層面，未與英偉達、華為有任何接觸或業務合作。

收入層面，高頻高速覆銅板仍處實驗室研發及送樣階段，未形成收入。其中一款介電常數Dk3.81（10GHz）及介質損耗Df0.0047（10GHz）的高速覆銅板正在向境內客戶送樣中，能否通過客戶認證存在不確定性；其他產品處于初期研發階段，未有相應樣品，相關的研發進展及成果存在不確定性。

資金青睞金安國紀，不排除與估值優勢有關。2026年一季度之前，公司動態市盈率長期不足20倍，明顯低于生益科技、滬電股份等同行業龍頭25—30倍的估值水平。

此前受業績低迷影響，市場僅將其歸為傳統周期標的，其一體化產業鏈價值與高端業務潛力并未得到合理定價。2025年行業景氣回升、公司業績大幅增長后，估值修復通道全面打開。

資金屬性上，PCB龍頭以機構持倉為主，走勢和估值都偏穩健；金安國紀則由短線游資主導，憑借低市值、籌碼優勢，借題材風口拉升股價。

盡管公司辟謠相關熱門概念，短線炒作情緒并未消退，股價反而呈現利空落地后的強勢表現。以游資為主的股票最怕資金快速抽離后的陰跌，因此最好還是謹慎對待。

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