汽車股價與車市銷量同陷低谷，何時能回暖？

【導語：近期汽車板塊整體遇冷，出現明顯的分化與探底走勢，多家傳統車企股價創下多年新低。究竟何處是底部？面對疲軟的銷量與低迷的股價，這有待整個行業共同努力，加快智能化與出海，提升盈利能力，破解當前的困境。】

作者：張大川

“我只有比亞迪一只股票，現在全倉被套26%，非常傷心”，在一年一度的比亞迪年度股東大會上，一位股民哽咽地說道。他將全部投資押注于這家車企，如今卻遭遇持倉虧損，這份焦慮也代表了無數汽車股持有者的心態。

近期國內汽車板塊大幅回落，估值遭遇重估。申萬汽車指數（801880）自5月中旬持續陰跌，截至6月12日指數（6983.07點）較高點（5月19日7943.57點）回撤超19%，板塊市值合計蒸發超5700億元。

個股行情更為低迷。6月12日，上汽集團股價報10.92元，而就在前一日，其股價報10.87元，創下2016年以來新低；6月12日，廣汽集團A股股價收于5.88元，其前一日的5.75元同樣觸及2015年以來低位。造車新勢力也未能幸免，截至6月12日，理想、小鵬、蔚來、零跑、小米汽車年內股價跌幅都超過20%，多只個股頻繁刷新階段低點，市值大幅縮水。與此同時，花旗、摩根大通等國際投行近期集中下調多家車企目標價，市場悲觀情緒進一步加濃。

汽車股接連創出新低，多重利空共振拖累板塊表現

當前汽車板塊股價持續走弱，核心源于行業增長紅利消退，車企整體業績承壓。據工信部數據，今年前五個月國內汽車零售量約710萬輛，同比下滑19.5%。前期多輪降價促銷提前透支消費潛力，疊加行業價格戰持續發酵，居民大額消費意愿持續走低，國內汽車市場基本盤有所松動，資本市場對行業前景的預期隨之轉弱。

行業內部同質化競爭加劇，進一步壓縮車企盈利空間。目前行業整體產能利用率不足70%，經銷商庫存高于警戒線。為搶占市場份額，車企紛紛加碼降價促銷，而消費者“買漲不買跌”的心態，又讓行業陷入降價→需求疲軟→再度降價的惡性循環。與此同時，車規級芯片、碳酸鋰等上游原材料價格上行，進一步抬升生產成本，行業盈利水平顯著下滑。2026年一季度汽車行業整體利潤率僅3.2%，長安汽車等頭部車企利潤率更是不足1.1%。業績基本面乏力，成為股價下行的核心內因。

此外，作為行業新增長極的海外出口業務，如今也遭遇嚴峻挑戰。全球多地貿易壁壘、關稅限制及本土化政策陸續落地，單純依靠整車出口已難以維持高增態勢。若選擇海外建廠、搭建零部件供應鏈與經銷網絡，不僅前期投入巨大，海外政策的不確定性也進一步放大經營風險，出海業務暫時無法為估值提供有力支撐。

綜合上述這些情況，使得資金流向AI、大數據、高端芯片等更受資本青睞的賽道，汽車板塊資金外流明顯，多重因素疊加之下，整個板塊股價持續承壓。

汽車股跌至低位，何時觸底反彈？

汽車板塊持續調整，何時能觸底反彈？

從估值維度判斷，汽車板塊已抵達近五年估值低位，中長期配置價值逐步凸顯。目前A股汽車指數市盈率約28.6倍，處于歷史偏低水平；港股主流車企市盈率更是僅5-10倍。行業內卷、利潤下行等利空因素已基本被市場消化，單從估值角度而言，或許具備逐步建倉的條件。

不過，現階段行業基本面尚未出現明確拐點，板塊短期仍將維持震蕩磨底格局，難以開啟單邊上行行情。銷售端來看，若缺乏強力政策加持，國內汽車銷量同比下滑的態勢仍將延續。在此背景下，不少車企將增長希望寄托于海外市場，但海外政策環境多變，不確定性居高不下。行業產能過剩已成常態，價格戰難以扭轉，即便監管出臺引導舉措，也很難違背市場基本規律。與此同時，新能源、智能網聯等核心賽道仍需持續大額研發投入，疊加上游原材料價格居高不下，多重因素疊加，大幅增加了車企盈利修復的難度。

不過，比亞迪、吉利等行業龍頭綜合實力突出、現金流穩健、抗風險能力強，有望率先走出市場的低谷。

行業震蕩之下，車企該如何突圍？

股價走勢本質是企業經營基本面的映射，車企想要扭轉資本市場表現，核心仍在于修煉內功、主動轉型。

國內車市已告別增量擴張階段，行業正式邁入存量競爭周期。車企首要轉變發展思路，從過去重銷量、重規模的粗放模式，轉向重利潤、重經營質量的精細化運營。面對市場飽和、價格戰常態化的局面，企業需摒棄單純追逐銷量排名的思維：清理低端同質化車型、壓縮低效產能、規范終端售價體系；依托三電系統、800V高壓平臺、高階智能駕駛等核心技術打造產品溢價，同時優化供應鏈管控、壓降綜合成本，穩步提升單車收益，以穩定的盈利水平夯實發展根基。

在深耕本土市場之余，全球化布局是車企跳出國內紅海、打造第二增長曲線的關鍵。當前海外貿易壁壘不斷增多，單純整車出口的模式難以為繼，出海戰略需向深度本土化轉型：通過海外建廠、搭建本地供應鏈、按需定制產品，針對歐洲高端市場、東南亞大眾市場、中東混動市場實施差異化產品投放，借助海外市場增量對沖國內經營壓力。

核心技術自研與智能化升級，是企業構筑長期競爭壁壘的核心。行業競爭早已超越傳統制造維度，全面轉向電子架構、人工智能、核心零部件的技術比拼。車企需加快落地軟件定義汽車體系，推進車載大模型、全域OTA、高階智駕等功能自研，實現技術能力閉環，擺脫硬件同質化內卷。依靠持續的技術迭代形成差異化優勢，擺脫低價競爭怪圈，拉開行業競爭差距。

展望未來，行業洗牌與產能出清將進一步提速。能夠穿越周期、站穩腳跟的企業，未必是單純的銷量龍頭，而是盈利能力突出、核心技術領先、全球化布局成熟、產業生態完善的頭部優質車企。

點評

汽車板塊股價走弱，是行業進入深度調整期的直觀體現。當前板塊估值具備吸引力，但基本面拐點未現，短期行情難反轉。車企也需轉變思路，擺脫低價內卷，聚焦盈利、技術與全球化布局，方能在行業洗牌中把握機遇。

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