押注10億！科大訊飛能否借Token燒出星星之火

作者 | 潘妍

編輯 | 魏樊曦

近日，在科大訊飛27周年司慶現場，董事長劉慶峰宣布成立全資子公司合肥詞元星火科技有限公司（簡稱：詞元星火），正式入局Token經濟市場。

詞元星火注冊資本10億元，由劉慶峰擔任法定代表人，經營范圍包括人工智能應用軟件開發、人工智能通用應用系統、信息技術咨詢服務、數據處理服務等。

至此，繼阿里成立“Token Foundry”、三大運營商布局詞元工廠之后，科大訊飛成為又一家重倉Token賽道的頭部企業。

開發者入口爭奪

在AI圈，Token（詞元）被視為大模型理解和生成語言的“最小細胞”。每一次AI對話、每一段文本生成，背后都是Token的調用與消耗。

2026年3月，中國日均Token調用量已突破140萬億，較2024年初增長超1400倍。黃仁勛在GTC大會上提出“Token工廠”概念，將Token比作數字經濟時代的“硬通貨”，Token正在從技術概念演變為一門獨立的生意。

在這場Token爭奪戰中，科大訊飛并非從零開始。2025年，科大訊飛大模型API及MaaS平臺服務收入3.85億元，同比增長263%。截至2026年3月末，平臺三方開發者大模型日均Tokens同比增長4241%。

科大訊飛未盲目追風，之所以敢于在這個時間點重倉Token賽道，底氣不在市場策略里，而在星火X2-Flash這款模型的技術參數中。

2026年4月，科大訊飛發布X2-Flash，采用MoE架構，總參數30B，最大支持256K上下文，實測效果接近萬億級參數模型，但Token消耗成本降至主流大尺寸模型的三分之一。

成本優勢直接反映在定價表上。訊飛星火大模型API的公開報價顯示，X2-Flash模型的調用價格為1至2元/百萬Tokens，而采購1250億Tokens的大額套餐時，單價可以壓至1元/百萬Tokens。

但低價策略只是第一步，為加速搶占開發者入口，2026年6月，科大訊飛重磅推出無限Token限時免費活動，開發者可免費調用Qwen3.6-35B-A3B等模型，兼容OpenAI協議，活動持續到6月30日。

這看起來像是一場燒錢補貼，但以X2-Flash的生產成本為基準，免費期內涌入的海量調用請求，邊際成本已經被技術攤薄到幾乎可以忽略。

免費期結束后的路徑也已經清晰。1至2元/百萬Tokens的基礎調用價格會保留，但真正的利潤來源將是增值服務，即更高精度的專屬模型、更低延遲的獨占通道、企業級的數據微調、私有化部署方案。

這些增值服務，正是詞元星火未來要重點打磨的產品線。

為什么是現在？

訊飛成立詞元星火的時機選擇，透露出一絲緊迫感。

2025年，科大訊飛實現總營收同比增長16.12%至271.03億，歸母凈利潤同比增長49.85%至8.39億元。

看似是一份不錯的財報，但科大訊飛的利潤高度依賴政府補助。2025年，科大訊飛歸母凈利潤8.39億元，其中計入當期損益的政府補助高達6.36億元，扣非凈利潤2.64億元，扣非凈利率僅0.97%。

政府補助之外，科大訊飛的主營業務利潤貢獻微乎其微。更棘手的問題藏在資產負債表的另一側。

截至2025年末，科大訊飛應收賬款高達162.96億元。從賬齡結構看，1年以上應收賬款占49.91%，3年以上應收賬款占13.53%。賬齡越長，壞賬風險越高。2025年應收賬款壞賬損失高達9.31億元。進入2026年一季度回款壓力并未緩解，應收賬款進一步攀升至164.07億元。

這與科大訊飛近一半的收入來自BG端業務不無關聯。

2025年，智慧教育、智慧城市、智慧醫療三大業務板塊合計實現營收133.97億元，占總營收的49.43%。這些業務的共同特征是面向政府、學校及醫院，天然存在回款周期長、流程復雜的特點。

回款慢的另一面是季節性，科大訊飛的業務收入確認集中在第四季度，因此前三個季度虧損是常態。2026年一季度，公司錄得扣非凈虧損4.30億元，同比擴大88.58%。

現金流同樣緊繃，截至2026年3月末，貨幣資金29.65億元，而短期借款32.46億元、一年內到期非流動負債10.68億元、長期借款24.59億元，現金儲備已無法覆蓋短期債務。

這就是詞元星火要解決的癥結所在。BG端業務回款慢、利潤薄、現金流緊。Token經濟按量計費、即時結算的特性，恰好可以規避這些痛點。

詞元星火的成立，正是要將Token業務從訊飛原有的項目制、長周期、重交付的業務體系中剝離出來，讓它輕裝上陣。

對科大訊飛而言，這場賭注早已超出Token本身，它關乎從回款周期漫長的BG模式，走向即時結算的AI基礎設施服務商。

10億資本開路，技術支撐托底。最終詞元星火能否燒出一方天地，市場會給出答案。

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