號稱90億投資，實際僅投產500MW項目，寶馨科技被多地國資追債

“豪賭”光伏敗北后，江蘇寶馨科技股份有限公司（ST寶馨，SZ：002514）在為當初的所作所為付出代價了。

華夏能源網獲悉，6月9日，寶馨科技發布公告稱，公司因合資子公司內蒙古寶馨股權回購糾紛，內蒙古鄂托克旗誠園綠能投資有限責任公司（下稱“誠園綠能”）對公司及公司實控人馬偉提起訴訟，要求支付回購款9930.943萬元及相應利息。

寶馨科技成立于2001年，本是一家做精密鈑金結構件的傳統制造企業，后來轉型到智能制造和新能源領域，并于2022年跨界“光伏”。然而隨著2023年光伏行業由盛轉衰，其冒險跨界的光伏業務淪為“出血點”，公司財務急轉直下，項目開始爛尾，實控人馬偉被立案調查，股票也被ST……

如今為了自救，寶馨科技一面加速剝離光伏等虧損資產，一面謀求向消費賽道轉型，甚至是隱隱約約地謀劃布局機器人產業，公司股價還因此拉出了八個漲停板。

然而，這些舉措現在看來全是徒勞的，在瀕臨退市的絕境中，寶馨科技可以閃轉騰挪的空間已經不多了。

90億投資光伏，最終淪為“空頭支票”

寶馨科技“跨界”光伏，還要追溯至2022年，彼時光伏行業正值景氣高點，利潤豐厚得令人眼紅。公司實控人馬偉于是做出了一個大膽的決定，而且是孤注一擲，押上身家性命的那種。

短短兩個月內，公司先是與安徽懷遠縣簽署投資協議，共同打造新能源高端智能制造項目，總投資超16.8億元；緊接著又宣告與內蒙古鄂托克旗合作，擬建2GW切片、2GW高效異質結電池及組件制造項目；隨后再度加碼懷遠，拋出一個總投資約55億元的6GW高效異質結電池及相關產品制造項目。

根據公開信息統計，包括后續其他項目在內，公司規劃的光伏項目投資總額超過90億元。

然而，寶馨科技真有如此實力嗎？

實際上，公司當時的財務數據是極其不堪的。截至2022年第一季度，寶馨科技賬面貨幣資金僅約6000萬元，此前最高時也僅有約3.65億元資金。馬偉要用6000萬去撬動90億元的產能規劃，這已經不能用賭博來形容，簡直是賭命了。

不出意外，馬偉的這場豪賭很快到了山窮水盡的時候。

截至2024年底，在寶馨科技宣稱總規模超過12GW的光伏項目中，僅連云港一個500MW組件項目建成投產，其余項目或停滯在土地平整階段，或爛尾于設備采購途中。懷遠項目一期設備雖已進場調試，但后續生產始終未形成規模。

光伏業務的崩盤，直接反映在業績上。公司新能源業務營收從2023年的2.42億元斷崖式下滑至2024年的0.83億元，2025年上半年更是萎縮至732萬元。2023年至2025年前三季度，公司累計虧損超過10億元，其中2024年單年巨虧7.67億元，創下上市以來虧損紀錄。

在業績惡化的同時，公司管理層也開始頻繁變動。僅在2024年一年內就三次更換董事長，年初為王思淇，5月由賀德勇接任，10月又變更為實控人馬偉的姐姐馬琳，副董事長、總裁、副總裁、財務總監等多位高管也在同期集中離任。

除此之外，控股股東江蘇立青集成電路科技有限公司及其一致行動人南京宇宏股權投資有限公司所持股份也被全部凍結，部分股份被法院陸續拍賣。

更致命的打擊來自當初攜手的地方國資。2024年，安徽懷遠縣國資企業大禹實業指控寶馨科技未履行股權回購承諾，在訴至法院后，2025年一審判決寶馨科技需返還出資3億元，合計索賠約3.32億元。

內蒙古鄂托克旗國資的追索，對寶馨來說更像是一道道“催命符”。2025年，誠園綠能提起訴訟，要求返還出資款及利息合計1.38億元。2025年9月，鄂爾多斯中院作出一審判決，認定寶馨科技構成抽逃出資——誠園綠能向項目公司實繳注冊資本1.3億元后，寶馨科技在2023年8月至12月期間，利用對項目公司的絕對控制權，在無真實交易情況下分多筆挪用項目公司資金2.5429億元。

2026年6月9日，誠園綠能再次將寶馨科技及實控人馬偉告上法庭，要求支付股權回購款9930.943萬元及自2026年2月6日起按年利率6%計算的利息，同時要求馬偉承擔連帶賠償責任。

華夏能源網注意到，近一年來，寶馨科技的開庭公告多達14則，其中涵蓋“合同糾紛”“建設工程施工合同糾紛”“買賣合同糾紛”“追索勞動報酬糾紛”等。這意味著從員工工資到供應商貨款，寶馨科技已經到了“山窮水盡”的地步。

爛攤子實在太大，自救轉型的意義很有限

面對光伏業務引發的全面潰敗，寶馨科技不得不啟動一系列自救工作。

首先，第一步便是甩賣光伏資產來快速瘦身。

2026年1月，內蒙古寶馨綠能新能源科技有限公司以掛牌方式轉讓在建的光伏異質結組件設備及配套機電輔助設施，賬面價值7853.36萬元，掛牌底價僅5023.34萬元，相當于六折甩賣。2026年4月交易落地，受讓方為鄂托克旗經濟開發區城市建設發展投資有限責任公司，轉讓款直接沖抵欠付誠園綠能的1.38億元債務，抵扣后公司仍須償還近9000萬元。

與此同時，子公司連云港寶馨光電科技有限公司已進入破產清算，安徽寶馨智能制造有限公司也被法院裁定破產清算。

忍痛“割肉”的同時，寶馨科技也試圖在其他領域尋找新方向。華夏能源網注意到，公司在2025年度報告中提出要向“消費型智能制造”轉型，具體產品包括共享充電寶和智能咖啡機。據了解，公司目前已推出“環充俠3C超級快充”品牌充電寶，還計劃在2026年推出“韻咖智能咖啡機”，試圖通過統一APP構建“移動能源加智能飲品”的生態閉環。

此外，公司還曾高調布局過機器人產業。2025年先后公告與蘇州集萃智造機器人、智身科技簽署合作協議，成立合資公司。然而，2026年5月的澄清公告戳破了所有泡沫，機器人業務“未實際出資”、“實繳注冊資本為0元”、“無訂單”。在此之前，公司股價還曾因“機器人概念”在13個交易日內錄得10個漲停板，同時“被借殼”、“破產重整”的傳聞甚囂塵上。但公告之后，一切喧嘩都歸于沉寂。

目前來看，公司這些自救舉措根本于事無補，主要原因在于，公司的爛攤子實在是太大了。

2025年年報顯示，公司賬面貨幣資金僅1756.94萬元，其中受限資金1506.58萬元，實際可自由支配的現金及現金等價物僅250.36萬元。凈資產為負3874.96萬元，資產負債率102.58%，短期借款高達3.58億元。

同時，公司累計涉案金額超過6億元的訴訟懸而未決，實控人馬偉已被列為失信被執行人，公司及馬偉因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查。

對2025年度審計報告，審計機構更是給出了“保留意見”，并明確指出：“存在可能導致對寶馨科技持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。”

綜合各方面情況來看，寶馨科技成功自救的希望非常渺茫。以250.36萬元的可用現金，去支撐共享充電寶、智能咖啡機乃至機器人的研發、生產和市場拓展，無異于“杯水車薪”。即便控股股東承諾提供3億元無息借款，到賬后又能否填平債務窟窿并轉化為新業務的持續投入，都是巨大的未知數。

2026年5月6日，寶馨科技被實施退市風險警示。根據深交所規則，若2026年年報仍無法實現營收超3億元、凈利潤扭虧、凈資產轉正，后續退市將不可避免。

這意味著，留給寶馨科技的時間已經不多了。那些曾讓資本市場癲狂的10個漲停板、那些曾被炒得沸沸揚揚的“借殼”傳聞和“重整”幻想，在現實面前都顯得那么蒼白無力。

如今，寶馨科技不得不為當初的豪賭逐一買單，其結局無論如何，都給那些試圖沖進光伏行業來“賺快錢”的跨界者們，立下了反面教材。尊重常識，敬畏市場，這些基本的道理值得所有企業經營者謹記心中。