20年市場洗禮后 宜信“良性清退”

出品丨鰲頭財經

近期，宜信財富悄然宣布，旗下所有類固收產品停止本金及利息兌付，啟動"良性清退"。

清退，如何退？本金、收益怎么算？是一次性清退還是分期分批清退？類固收產品規模有多大？公司是否具備兜底能力？針對投資者關心、市場關注的問題，宜信方面給出的答復為，目前，兌付方案和時間均未確定，正在測算，和監管報備溝通也在進行中。

宜信財富的關聯方、美股上市公司宜人智科（YRD）緊急回應投資者稱，不受宜信類固收清退事件影響。不過，宜人智科股價已經跌去30%左右。

宜信主動發起清退

根據公開信息，5月22日，宜信財富通過理財顧問一對一向客戶宣布停兌決定。

宜信停兌并非沒有預期。今年5月初，有長期購買宜信財富“瑞承”品牌類固收產品的高凈值投資者隱隱覺察出異樣，一向準時履約的兌付節奏放緩，部分到期產品出現逾期。

面對投資者追問，宜信答復，內部正式啟動良性清退，全面暫停新申購及到期產品的本息兌付，原有兌付流程中止。

此次停兌波及的存量規模有多大？有消息稱，2019年前后是巔峰，接近1500億元。近年來收縮明顯，但預計還有300億元左右。

公開信息顯示，在5月25日召開的內部專項會議上，宜信創始人唐寧表態，會對所有投資者負責到底，并確立了“凈本金優先”的清退核心規則。

目前，宜信集團及宜信財富官網均未披露正式的清退方案。

根據投資人獲得的信息，宜信財富將停止類固收產品兌付，并進入清退安排階段。方案尚未最終公布，預計4到6周內形成并向主管部門匯報，之后逐一與投資者簽署協議，

盡管正式清退方案尚未公布，但投資人對宜信的凈本金說法持有異議。“凈本金”的兌付，相當于投資者的原始投入金額，需要扣除歷史已分配的利息、分紅、返現等。

此外，宜信的凈本金清退，是一次性清退，還是分期分批清退，最長期限需要幾年，宜信當下的資金池能否為凈本金兜底等，同樣為投資者關注。

對于宜信主動清退，有人認為這是“良性清退”，宜信走到這一步，是不得已而為之。公司相關人士稱，近期，公司資產變現周期超出原有預期。

宜信旗下財富管理品牌瑞承在官網披露，涉及包含但不限于國內外類固定收益、私募股權、資本市場、對沖基金、房地產、保險保障、投資移民、游學教育等全方位財富管理產品與服務，覆蓋人民幣、美元、歐元等多個幣種。

所謂類固收產品，即類似保本保息固定收益的產品。但宜信的固定收益產品，大多是投向非標債權、企業融資項目的產品，只是對外宣傳預期收益相對穩定，實際上沒有剛性兌付保障，底層資產一旦出現問題，投資者可能要自行承擔虧損風險。

目前，宜信“良性清退”工作正在推進，“凈本金方案”成為當前投資者關注的焦點。

宜信的20年變幻

主動拋出“良性清退”計劃的宜信，經歷了中國民營金融野蠻生長、逐步規范的20年洗禮。

宜信掌門人唐寧，出生于1973年，曾被稱為北大數學天才。他的金融職業生涯始于美國華爾街，曾任職美國華爾街 DLJ 投資銀行。

2000年，唐寧回國加入在美國上市的中國科技公司亞信，擔任戰略投資總監。隨后成為中國早期的天使投資人之一，并成功進行了一系列天使投資。

唐寧還創立了華創資本，專注于早期消費級和企業級高科技初創企業的風險投資機構 。

2006年，唐寧在北京創辦了宜信公司，最初瞄準教育培訓分期市場，首創備受爭議的 “債權轉讓模式” （即以個人名義作為“第一出借人”放貸，再將債權拆分轉讓）。

宜信早早就與資本對接。初期獲KPCB數千萬美元投資，并引入IDG資本和摩根士丹利亞洲投資基金。

2011年，宜信財富成立，迅速成為宜信旗下面向高凈值人群的財富管理品牌。

2012年，線上借貸平臺“宜人貸”上線。一年之后，宜信完成近400億的P2P貸款。

2015年，是唐寧的風光時刻。宜人貸成功登陸美國紐交所，成為中國P2P第一股，宜信因此走上巔峰。

此后3年是宜信的黃金時代。宜人貸新增貸款額從不足百億飆升至2017年的414.06億元，凈利潤從2.85億猛增至13.72億元，股價暴漲，市值一度超越全球行業標桿LendingClub 。

2018年，野蠻生長的P2P行業面臨大整頓。宜信被迫斷臂求生，將P2P借貸中介業務拆分為助貸和財富管理。2019年，宜信將旗下宜信惠民、宜信普惠、指旺財富等并入上市公司，并將其更名為“宜人金科”，并推動整體上市。

2021年，宜信全面關停宜人貸業務，推動公司產業轉型。主賽道為助貸，同時布局保險經紀與電商平臺“宜人優選”，形成三駕馬車式產業架構。

公司類固收產品通過地方金交所掛牌/產交所通道，包裝成收益權憑證、定向融資計等形態，賣給客戶。助貸業務則為業績引擎，持續為“剛兌”輸血。

2024年6月，宜人金科更名為宜人智科，公司宣布從金融科技轉向AI驅動的數智化科技服務。

產業升級尚未見成功。2025年，宜人智科凈利潤5453萬元，相較2024年的15.82億元驟降96.55%。

走過了20年風雨，宜信為何主動“良性清退”？

2024年，全國掀起金交所關停潮，全年25家地方金交所被取消資質，19個省級行政區實現清零。如此一來，宜信類固收產品賴以生存的非標發行通道已不存在。

此外，2025年10月，助貸新規落地，所有費用必須納入綜合融資成本核算，“亂收費”難度加大。

2026年3月，金融監管總局約談宜享花等平臺，直指息費不透明等問題。

對于宜信體系而言，主動清退，可能是最好選擇。

回看宜信這二十年，在金融寬松、市場渴求高收益的風口期，宜信巧妙利用信用、資本和杠桿，實現了快速崛起。

當市場回歸理性時，因資本驅動與杠桿擴張所積累的風險反噬其身，化解風險成為必答題，當“剛兌”神話不再，“良性清退”是最好交代。