底價10.6億，杰士邦遭人福醫(yī)藥清倉！情趣用品市場變天？

來源：密探財經（ID：Spy Finance）

背靠招商局集團的人福醫(yī)藥，如今頂著“ST”風險警示帽子已倍感壓力，正在加速“想方設法”求生圖存。

據北京產權交易所披露，樂福思健康產業(yè)股份公司（以下簡稱“樂福思健康”）8170萬股（占公司總股本的16.34%）近日對外掛牌出售，轉讓底價10.62億元。轉讓方就是人福醫(yī)藥全資子公司RFSW Holding Pte. Ltd.。

今年5月底，人福醫(yī)藥掛牌出售樂福思健康產業(yè)股份公司16.34%股權已獲得招商局創(chuàng)新科技(集團)有限公司的批復同意，背后站著的是央企招商局集團。

據披露，樂福思健康2025年實現營收約31.6億元，營業(yè)利潤4.86億元，凈利潤4.21億元，今年前5個月實現營收12.87億元，營業(yè)利潤2.24億元，凈利潤約1.8億元。截至今年5月底，其總資產23.7億元，總負債9.04億元，凈資產14.7億元。

樂福思健康成立于2001年，實收資本5億元，第一大股東是持股24.51%的TS Capital Adore Holdings Limited，第二大股東是持股18.38%的LFSY HK Holdings Limited（高瓴資本），第三大股東是并列持股16.34%的Crescent Hill Limited和RFSW Holding Pte. Ltd.

樂福思健康在中國市場的核心產品就是安全套Jissbon（杰士邦），其與杜蕾斯、岡本號稱該領域的“三巨頭”。說起杰士邦，最早由人福醫(yī)藥原實控人艾路明于1998年成立于的杰士邦（武漢）衛(wèi)生用品公司。

2006年，人福醫(yī)藥將武漢杰士邦70%股權作價1.37億元低價賣于澳洲公司安思爾（Ansell）。在澳洲外資的經營運作下，杰士邦一舉成為國際知名品牌。

2017年，安思爾突然要出售杰士邦，但此時的杰士邦已今非昔比，凈資產增加超3倍，市場估值增加約6.8倍。為此，人福醫(yī)藥聯手中信資本拿下90%股權，其中人福醫(yī)藥耗資1.2億美元獲54%股權，將其裝入在新加坡成立的平臺公司樂福思集團。

2020年11月，人福醫(yī)藥以2億美元出售樂福思集團40%股權，宣稱公司兩性健康業(yè)務將聚焦到兩性健康相關藥品研發(fā)、生產和銷售。如今，其要徹底清倉，用于償還債務及補充運營資金等。

這背后是，近些年人福醫(yī)藥當時實控人艾路明旗下武漢當代科技集團陷入債務危機，人福醫(yī)藥也受到牽連，比如被查實且曝出2019年至2022年涉及武漢當代科技關聯性非經營資金占用129億元。

2025年，武漢當代科技被破產重整，其所持人福醫(yī)藥全部股份3.87億股被司法劃轉處置，最終被招商生科拿下，占人福醫(yī)藥總股本的23.7%，成為其新控股股東。

2025年，人福醫(yī)藥實現營收239.6億元，同比下降5.79%；歸母凈利潤18.55億元，同比增長39.53%。據該年報列示，其核心子公司包括宜昌人福（麻醉藥在國內份額超60%）、葛店人福（兩性健康激素類藥物，其中黃體酮原料藥在全球市場份額第一）以及新疆維藥（全國最大維藥研發(fā)生產企業(yè)）。

其中，最賺錢的就是宜昌人福，2025年實現營收88.1億元，貢獻凈利潤27.48億元。如前所述，樂福思健康2025年營收約31.6億元，凈利潤4.21億元，按照參股16.34%股權計算，人福醫(yī)藥可分得投資收益6879萬元。

2025年，人福醫(yī)藥已處置或出售合計5家子公司，其中三家處置后虧損。按照人福醫(yī)藥“歸核聚焦”戰(zhàn)略，特別是實控人招商局集團要求其“以醫(yī)藥工業(yè)為主、醫(yī)藥商業(yè)為輔，穩(wěn)步推進國際化”思路，樂福思健康（杰士邦）作為其參股公司，必然成為了其“集中資源發(fā)展既定專業(yè)細分領域”大旗下的一枚棄子。