里程碑！兩融余額，首度突破3萬億元！

今日，交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，滬深北三大交易所兩融余額為30009.71億元，較上一交易日增加59.40億元。這是兩融余額首次突破3萬億元大關。距離兩融余額突破2萬億元大關不到一年時間。

銀河證券首席策略分析師楊超向券商中國記者表示，兩融突破3萬億元，首先要區(qū)分整體杠桿與結構性風險。從總量看，兩融余額占全市場流通市值比重約2.4%，遠低于2015年牛市高點，全市場平均擔保比例接近3倍，安全緩沖充足，監(jiān)管保證金比例100%，券商收緊部分高位個股折算率，整體系統(tǒng)性全面踩踏概率偏低，全局杠桿可控。

首次突破3萬億元

券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，近一年來兩融余額增長較快。2025年8月5日，兩融余額首次突破2萬億元關口。即不到一年時間，增長了1萬億元。2014年12月19日，兩融余額首次突破1萬億元關口。2010年3月，融資融券開始試點展業(yè)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從兩融余額占A股流通市值的比重來看，這一次的占比明顯低于2015年時的情況。6月23日，兩融余額占A股流通市值的比重不足3%。2015年6月18日當日，兩融余額占A股流通市值的比重為4.27%。從兩融成交額占A股成交額的比重來看，這一次也低于2015年時的情況。6月23日，兩融成交額占A股成交額的比重不足11%，2015年6月18日的比重為12.73%。

雖然總體風險較小，不過楊超也表示，風險主要集中在結構層面。本輪杠桿資金高度扎堆半導體、通信、AI成長賽道，部分熱門個股融資盤占流通市值偏高，估值處在高位。一旦業(yè)績不及預期、資金持續(xù)流出，短期快速下跌會觸發(fā)融資盤止損、被動強平，形成負反饋。但大盤系統(tǒng)性下行風險小，熱門擁擠賽道短期波動會顯著放大。目前，總量風險溫和，結構性擁擠是市場核心關注，極端全面踩踏屬于小概率事件，但需警惕板塊過度擁擠導致的短期拋售風險。

東北證券首席宏觀分析師廖博向記者表示，近期兩融余額的持續(xù)增加主要反映了投資者對市場的樂觀情緒，存儲芯片、半導體設備、先進封裝、CPO等AI硬件賽道在產業(yè)趨勢和增量資金的驅動下，籌碼結構更多側重科技板塊，是全球新一輪康波周期的典型體現(xiàn)。短期來看，兩融資金整體大幅加倉，面對A股市場信用交易需求的持續(xù)旺盛，券商正積極把握業(yè)務機遇，紛紛擴容兩融業(yè)務規(guī)模。一方面是多頭進攻意愿顯著提升，硬科技全產業(yè)鏈仍是兩融資金核心聚焦主線；另一方面空頭小幅增倉熱門主題型賽道，說明滬深兩市多空分歧邊際擴大。特別是考慮到科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板制度機制不斷健全，市場功能有效發(fā)揮，培育了一批標桿性企業(yè)，已成為資本市場貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、服務新質生產力發(fā)展的重要平臺，預計市場或維持震蕩上行格局。

廖博稱，從歷史上看，在2015年和2021年牛市發(fā)酵階段，個人投資者也往往積極入市，同期兩融余額亦達到階段性高點。需要說明的是，盡管兩融資金并不完全等同于居民資金，兩融資金中既包含個人投資者的資金，也包含機構投資者的資金。隨著A股市場行情呈現(xiàn)更多系統(tǒng)性慢牛特征，外部不確定性漸近消散，投資者的風險偏好穩(wěn)步提升，也體現(xiàn)為自然人投資者希冀通過融資融券的方式增加對權益資產的投資。我們判斷，隨著后續(xù)居民存款搬家流入資本市場的趨勢仍將延續(xù)，以科技創(chuàng)新為引領的戴維斯雙擊值得期待。

券商紛紛提升兩融額度

兩融是券商的重要業(yè)務，市場對兩融的需求旺盛，展業(yè)券商也在紛紛提升額度。

去年10月30日晚間，華泰證券公告稱，董事會審議通過了關于提高兩融業(yè)務總規(guī)模上限的議案，同意將其兩融業(yè)務總規(guī)模上限調整為不超過同期凈資本的3倍，并授權經(jīng)營管理層根據(jù)市場情況，在上述額度范圍內決定或調整兩融業(yè)務具體規(guī)模。

同日，招商證券披露的一份決議公告顯示，公司董事會審議通過《關于提高公司融資融券業(yè)務規(guī)模上限的議案》，同意將融資融券業(yè)務規(guī)模上限由1500億元增至2500億元。單次上調幅度達1000億元。

此外，去年9月份，華林證券公告稱，其信用業(yè)務（包括兩融、以自有資金出資的股票質押式回購交易、約定購回式證券交易及其他信用業(yè)務）總規(guī)模上限調整為80億元。同月，浙商證券為促進信用業(yè)務發(fā)展及做好融資類業(yè)務規(guī)模管控，董事會同意將融資類業(yè)務規(guī)模指標限額由400億元提高至500億元。

中證協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年150家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入5411.71億元，其中利息凈收入646.87億元，占比超過10%。

中信建投表示，2026年，公司融資融券業(yè)務將貫徹“基礎開戶戰(zhàn)略”，并不斷加強機構客戶、高凈值客戶開發(fā)，持續(xù)提升服務能力，邁向高質量發(fā)展與高品質服務的新階段。為此，公司將根據(jù)客群特征建立多層次的客群服務體系，為客戶提供精細化服務。

國信證券稱，2026年公司將緊抓兩融市場顯著升溫的發(fā)展機遇，通過完善客戶服務體系、存量新增同向發(fā)力，持續(xù)打造特色化、專業(yè)化服務能力，在嚴守合規(guī)風控底線的基礎上，全力擴大融資融券業(yè)務規(guī)模與市場份額。

責編：戰(zhàn)術恒

排版：王璐璐

校對：李凌鋒

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com