陳忠岳破局，招聯(lián)消費(fèi)金融出清

這是最好的時(shí)代，但也是最壞的時(shí)代。

這句話拿來(lái)形容當(dāng)下的消費(fèi)金融行業(yè)，可以說(shuō)再合適不過(guò)。

近日中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)消息稱(chēng)，招聯(lián)消費(fèi)金融近期正在密集轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，自去年以來(lái)的累計(jì)出清規(guī)模已突破216億元，同時(shí)其在黑貓投訴平臺(tái)的累計(jì)投訴量突破3萬(wàn)條，暴力催收、息費(fèi)定價(jià)爭(zhēng)議等問(wèn)題高頻出現(xiàn)。

招聯(lián)消費(fèi)金融一度被認(rèn)為行業(yè)標(biāo)桿，如今卻要同時(shí)面對(duì)百億級(jí)不良資產(chǎn)出表、以及三萬(wàn)條用戶(hù)投訴。看來(lái)即便是曾經(jīng)的消費(fèi)金融行業(yè)龍頭，也無(wú)法避免行業(yè)轉(zhuǎn)型期的陣痛。

公司的現(xiàn)任董事長(zhǎng)陳忠岳，要怎么做才能挽回局面？成為了輿論焦點(diǎn)。

壯士斷腕，百億級(jí)資產(chǎn)出清

招聯(lián)消費(fèi)金融此次大規(guī)模的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒎且淮喂铝⒌呢?cái)務(wù)操作，而是對(duì)過(guò)去數(shù)年激進(jìn)擴(kuò)張模式的集中處置。

粗放式擴(kuò)張的歷史包袱，便是這筆216億元不良資產(chǎn)的本質(zhì)。作為招商銀行與中國(guó)聯(lián)通聯(lián)合設(shè)立的持牌消費(fèi)金融公司，有賴(lài)于股東提供的巨大流量入口，招聯(lián)消費(fèi)金融以極低的成本迅速完成客戶(hù)積累，其中就包含了很多小微客群。

在“重規(guī)模、輕風(fēng)控”擴(kuò)張邏輯的牽引下，招聯(lián)消費(fèi)金融在公司成立的5年后，總資產(chǎn)突破1000億元，成為了持牌消金行業(yè)的規(guī)模榜首。但隨著宏觀環(huán)境發(fā)生變化，招聯(lián)消費(fèi)金融的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，最終形成了百億級(jí)的不良包袱。

事情發(fā)展到這個(gè)地步，畢竟到了必須要不破不立的地步，所以招聯(lián)消費(fèi)金融近兩年來(lái)開(kāi)始了大規(guī)模的不良資產(chǎn)出清。

不過(guò)客觀來(lái)說(shuō)，這是一種主動(dòng)刺破泡沫的理性行為。此番“斷腕”之舉，短期內(nèi)必然對(duì)利潤(rùn)表造成直接沖擊，畢竟折價(jià)轉(zhuǎn)讓造成了實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)減值。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，通過(guò)剝離沉積多年的劣質(zhì)資產(chǎn)，招聯(lián)消費(fèi)金融得以卸下歷史包袱，優(yōu)化資本充足率指標(biāo)，為后續(xù)的業(yè)務(wù)調(diào)整創(chuàng)造空間。

但問(wèn)題也來(lái)了，壯士斷腕固然可敬，但也有可能造成失血過(guò)多，招聯(lián)消費(fèi)金融能不能受得了短期內(nèi)的業(yè)務(wù)震蕩？

這種擔(dān)心并不是空穴來(lái)風(fēng)——細(xì)看招聯(lián)消費(fèi)金融的不良資產(chǎn)清單，你會(huì)發(fā)現(xiàn)難以掩蓋的資產(chǎn)隱憂。

其中一些不良資產(chǎn)的加權(quán)平均逾期天數(shù)高達(dá)1510天，說(shuō)明這些債務(wù)已經(jīng)沉淀了四年以上，回收空間極為有限。即使是轉(zhuǎn)讓成功，能夠回收的比例恐怕也相當(dāng)?shù)汀ｋS著未來(lái)的現(xiàn)金流縮減，這些壞賬將長(zhǎng)期壓制公司的盈利彈性。

合規(guī)陣痛：消保防線的失守與重構(gòu)

與不良資產(chǎn)出清相伴的，是持續(xù)高企的用戶(hù)投訴。在三萬(wàn)余條的投訴之中，暴力催收、個(gè)人信息泄露等標(biāo)簽高頻出現(xiàn)，貸款客戶(hù)的消費(fèi)者權(quán)益受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

從某種程度上說(shuō)，不良資產(chǎn)就像是公司的亞健康習(xí)慣，而集中爆發(fā)的用戶(hù)投訴，便是公司在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)積累后的急性病癥。

催收外包導(dǎo)致合規(guī)“防火墻”失效，是招聯(lián)消費(fèi)金融最嚴(yán)重的病癥。在以往的消費(fèi)金融行業(yè)中，貸后催收業(yè)務(wù)通常會(huì)采用外包模式，招聯(lián)消費(fèi)金融也是一樣。

這種模式的初衷，是“專(zhuān)業(yè)的人干專(zhuān)業(yè)的事”，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的分工合作提升工作效率，并且規(guī)避合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)招聯(lián)消費(fèi)金融的實(shí)際操作當(dāng)中，貸后催收的外包模式成為了甩鍋的借口。

因?yàn)槿狈?qiáng)制性的合規(guī)管控，催款團(tuán)隊(duì)很容易陷入“KPI中心論”，為達(dá)成收款目標(biāo)不擇手段，甚至忽視了基本的社會(huì)道德底線，這就與催收外包模式的初心相悖了。如此一來(lái)，招聯(lián)消費(fèi)金融不僅難以回款，更是對(duì)自己的企業(yè)聲譽(yù)造成了嚴(yán)重?fù)p害。

關(guān)于貸款息費(fèi)的“障眼法”爭(zhēng)議，是除了催收環(huán)節(jié)之外，招聯(lián)消費(fèi)金融揮之不去的陰影之一。招聯(lián)消費(fèi)金融的貸款利率，常年緊貼于24%的監(jiān)管紅線，看起來(lái)確實(shí)是合規(guī)操作。但是在消費(fèi)者的貸款逾期過(guò)后——疊加罰息與復(fù)利，真實(shí)的年化利率很可能會(huì)更高。

這種“前端合規(guī)、后端高息”的定價(jià)邏輯，事實(shí)上就是一種迷人的“障眼法”，對(duì)于那些財(cái)務(wù)狀況堪憂、預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高企的弱勢(shì)群體來(lái)說(shuō)，招聯(lián)消費(fèi)金融的貸款并不能雪中送炭，反而會(huì)讓自身的債務(wù)規(guī)模越滾越大。

被動(dòng)整改的消極姿態(tài)，則顯示出公司管理者的僥幸心理。目前來(lái)看，招聯(lián)針對(duì)合規(guī)問(wèn)題的整改行為，例如關(guān)停違規(guī)推廣、收縮合作機(jī)構(gòu)等，實(shí)際上是一種被動(dòng)迎合監(jiān)管新規(guī)的無(wú)奈之舉，側(cè)重于修補(bǔ)表層漏洞，尚未真正建立起全新的、有效的合規(guī)體系。

也許公司的管理者存在一種僥幸心理，只要沒(méi)有攤上大事兒，修修補(bǔ)補(bǔ)也能湊活過(guò)。不過(guò)中國(guó)的商業(yè)歷史已經(jīng)證明，這種得過(guò)且過(guò)的心態(tài)，往往會(huì)釀成大錯(cuò)。

增長(zhǎng)失速：舊引擎熄火與新動(dòng)能斷層

在化解風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，招聯(lián)消費(fèi)金融還要處理更為艱難的增長(zhǎng)問(wèn)題：往日使其快速登頂?shù)臉I(yè)務(wù)手段，如今正逐漸失效。

招聯(lián)消費(fèi)金融的核心產(chǎn)品，存在規(guī)模“見(jiàn)頂”的危機(jī)，其核心產(chǎn)品“好期貸”屬于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，在2023年末以及2024年末該產(chǎn)品大約占據(jù)公司總貸款余額的六成左右，但是此產(chǎn)品的規(guī)模始終處于縮減態(tài)勢(shì)。中誠(chéng)信國(guó)際在評(píng)級(jí)報(bào)告中表明，2024年末“好期貸”的貸款余額為991.3億元，同比下降8.5%。

近兩年公司總的貸款余額之中，大約四成是由另一款場(chǎng)景分期產(chǎn)品“信用付”所占據(jù)。2024年末該產(chǎn)品的貸款余額為696.49億元，并且還同比下降了5.5%，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不太理想。

招聯(lián)消費(fèi)金融由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，抗周期的能力較弱。倘若合規(guī)政策發(fā)生變化，其兩款主力產(chǎn)品就容易受到影響。

營(yíng)銷(xiāo)端的“流量紅利”消失，便是政策變得更為嚴(yán)格所導(dǎo)致的。在最近幾年里，監(jiān)管對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貸款營(yíng)銷(xiāo)、獲客的合規(guī)性管理更為嚴(yán)格，以往招聯(lián)消費(fèi)金融的“招聯(lián)盟”這類(lèi)裂變推廣體系就不再起作用了。

此前“招聯(lián)盟”依靠逐層返傭、社交裂變這類(lèi)方式來(lái)進(jìn)行低成本獲客，這曾經(jīng)是公司早期跑馬圈地的關(guān)鍵手段。但是在合規(guī)約束變嚴(yán)的背景下，此類(lèi)打法不再可行，新的獲客渠道也尚未建立，致使招聯(lián)消費(fèi)金融處于規(guī)模擴(kuò)充停滯的狀況。

遇到此種情況，招聯(lián)消費(fèi)金融的高管們必然會(huì)產(chǎn)生焦慮情緒，隨后便有一些“小巧思”浮現(xiàn)出來(lái)了。

利潤(rùn)微增的“數(shù)字游戲”，此乃公司高管層的一次嘗試。從2025年信息披露報(bào)告可見(jiàn)，招聯(lián)消費(fèi)金融全年凈利潤(rùn)達(dá)31.22億，且同比微增3.5%，但2025年公司的總營(yíng)收為162.7億元，同比下降了6.0%。

所以其凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)微幅增長(zhǎng)，這并非是主業(yè)回暖的信號(hào)，而是會(huì)計(jì)處理的結(jié)果，這主要是由于信用減值損失計(jì)提有所減少。

2025年招聯(lián)消費(fèi)金融信用減值損失的計(jì)提金額為28.6億元，同比大幅減少了24.5%。這主要源于兩方面，一方面當(dāng)年該公司完成了總額達(dá)118.27億元的不良貸款轉(zhuǎn)讓?zhuān)硪环矫嬖摴驹诟淖兞擞?jì)提節(jié)奏，進(jìn)行了一次“技術(shù)性調(diào)整”。

不過(guò)假如公司的主業(yè)未來(lái)沒(méi)有增長(zhǎng)，這一次的盈利改善很難復(fù)現(xiàn)，這是當(dāng)下招聯(lián)消費(fèi)金融的一個(gè)隱憂。

掌門(mén)大考：陳忠岳的破局與定力

招聯(lián)消費(fèi)金融的董事長(zhǎng)陳忠岳，面對(duì)公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，其履職經(jīng)歷具有一定的優(yōu)勢(shì)，但是他所面臨的考驗(yàn)也較為復(fù)雜。

國(guó)資掌舵人的底線思維，是陳忠岳最大的優(yōu)勢(shì)。招聯(lián)消費(fèi)金融的兩個(gè)大股東，招商銀行和中國(guó)聯(lián)通，其利益訴求各不相同，招行注重風(fēng)險(xiǎn)可控與合規(guī)經(jīng)營(yíng)，聯(lián)通想要拓展用戶(hù)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。

在雙重期許下，陳忠岳需找尋業(yè)務(wù)的平衡點(diǎn)。當(dāng)下消金行業(yè)處于震蕩期，公司的合規(guī)要求更為緊迫，他要堅(jiān)守底線思維以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從近期的人事調(diào)整當(dāng)中，也能夠看出他工作的重心所在。

作為重塑風(fēng)控體系決策的一部分，陳忠岳近期主導(dǎo)了一個(gè)關(guān)鍵人事安排，引進(jìn)一位具有不良資產(chǎn)處置專(zhuān)業(yè)背景的高管擔(dān)任公司首席風(fēng)險(xiǎn)官。

公司此次任命的目標(biāo)較為明確，就是將風(fēng)控體系建設(shè)置于首要位置。首先引入專(zhuān)業(yè)人才，然后運(yùn)用專(zhuān)業(yè)方法從源頭上對(duì)劣質(zhì)資產(chǎn)加以阻擋，這需要在業(yè)務(wù)流程、考核機(jī)制、數(shù)據(jù)模型等方面切實(shí)地預(yù)先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行前置防范。

僅守住風(fēng)險(xiǎn)底線是不夠的，陳忠岳需要去探尋新的增長(zhǎng)路徑，這是一件更為艱難的事情。

回歸科技向善的行業(yè)初心，或許是可行的方向。因?yàn)橄M(fèi)金融最理想的狀態(tài)，就是要具備普惠性并且?guī)椭鮿?shì)人群度過(guò)難關(guān)，招聯(lián)消費(fèi)金融需要看清這一點(diǎn)，如此才能擺脫對(duì)流量和利差的依賴(lài)，將科技賦能切實(shí)運(yùn)用到消費(fèi)者權(quán)益以及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)之中。這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程必然會(huì)存在陣痛，還需考驗(yàn)管理層的戰(zhàn)略定力。

結(jié)語(yǔ)

消費(fèi)金融早年間的粗放式發(fā)展，留下了行業(yè)內(nèi)共同的后遺癥，招聯(lián)消費(fèi)金融作為頭部機(jī)構(gòu)，目前面臨資產(chǎn)、合規(guī)以及增長(zhǎng)三重壓力，并且問(wèn)題暴露得更為充分。

陳忠岳和他的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在需靜下心來(lái)補(bǔ)足風(fēng)控和合規(guī)的短板，于存量市場(chǎng)中修煉精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的本領(lǐng)。只有做到以人為本，以消費(fèi)者優(yōu)先，招聯(lián)消費(fèi)金融才能從“規(guī)模先鋒”轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂弦?guī)標(biāo)桿”。