富國基金換帥背后的“攻守道”，新掌門為何是他？

導讀：萬億富國基金換帥，接任者為什么是他？背后藏著公募行業一次關鍵轉向。

撰文 | 小趣姐 編輯 | 云霽

6月26日，富國基金一紙高管變更公告，讓這家管理資產已突破2萬億元的“老十家”公募站到聚光燈下。

原董事長裴長江因到齡退休離任，申萬宏源證券執委會成員王蘇龍接任董事長。與此同時，公司總經理陳戈同步擔任副董事長、黨委書記。放在公募基金行業從規模擴張轉向高質量發展的大背景下，這次換帥透露出的信號，遠不止“誰上誰下”這么簡單。為什么是王蘇龍？這對富國意味著什么？

裴長江這七年

不僅做大了規模，更做厚了家底

評價裴長江在富國的七年，不能只看數字，更要看這些數字是怎么來的。

2019年裴長江接任董事長時，富國公募規模約2589億元，行業排名第17位。到2026年一季度，這個數字變成了1.38萬億元，排名躍升至第5位。七年，規模增長超4倍，排名提升12個位次。

但比規模更重要的是結構。

這七年，富國在鞏固主動權益傳統優勢的同時，完成了兩件對后續競爭至關重要的事：一是債券基金和貨幣基金合計占比超過62%，構筑了足夠厚的“安全墊”，讓公司在權益市場波動時有穩定的管理費收入支撐；二是在被動投資大浪潮中搶到了座位——ETF規模接近2200億元，擁有88只產品，在行業指數化浪潮中沒有掉隊。

長期業績更是富國最硬的底牌。全市場81只“十倍基”中富國占6席，成立滿10年年化回報超10%的主動權益基金達19只——這些數字說明，這家公司的投研能力經得起時間檢驗，不是靠押注賽道、賭風口博短期排名。

裴長江曾說，一流資管公司要“有格局、有擔當、有影響力、有引領力”。七年實踐下來，富國確實從一家“還不錯的老牌公司”，蛻變成了行業公認的頭部玩家。

裴長江的離任，不是“功成身退”的套話，而是在行業格局劇變前夕，為繼任者留下了一家結構健康、家底厚實、處在歷史最好位置的富國基金。

王蘇龍接棒，財富管理基因注入富國

很多人會問：為什么接任者是王蘇龍？

看履歷，王蘇龍是典型的“申萬系”干部，從營業部總經理一步步做到執委會成員，20多年幾乎全部扎根券商體系。但他真正的“標簽”不是出身，而是專業方向——財富管理。

他曾精準點出行業三大痛點：產品同質化、客戶服務精細化不足、專業人才短缺。他的破局思路也很清晰：重構盈利模式，從傭金轉向投顧服務收費；深化客戶分層服務；加速數字化轉型。

選一個財富管理背景的人來掌舵基金公司，這在幾年前可能不是最優解，但現在恰恰踩在了行業演進的命門上。

公募基金行業正在經歷從“賣產品”到“經營客戶”的深刻轉型。過去比拼的是誰業績更猛、誰渠道鋪得更廣；現在和未來比拼的，是誰能把合適的產品賣給合適的人，誰能在波動中留住客戶，誰能用投顧服務創造真正的長期價值。

王蘇龍的財富管理基因，恰好契合了這個大方向。他的到來，很可能意味著富國基金將在客戶服務、渠道協同、投顧能力建設上加大投入——這恰恰是萬億規模之后，一家頭部公募必須補上的短板。

與此同時，陳戈繼續留任并兼任副董事長、黨委書記，保證了投研這個核心發動機的穩定。一個管戰略與資源，一個管投研與經營——“王蘇龍+陳戈”的組合，是典型的攻守兼備型配置。

1.38萬億的規模結構

固收是底，ETF是矛

如果說人事調整是臺面上的故事，那么富國基金1.38萬億元的規模結構，就是這臺面背后的紋理。

截至2026年一季度末，富國基金旗下公募產品共計441只，公募資產管理規模達13417億元，再創歷史新高。其中，剔除貨幣基金與短期理財債券基金的資產凈值達8666億元，在公募基金公司中排名第五位。

從產品結構來看，富國基金的發展相對均衡。股票型基金和混合型基金合計4175.27億元，債券型基金4152.29億元，貨幣型基金達4750億元。ETF規模也接近2200億元。貨幣加債券品類合計占比超過62%，構成了公司最穩固的業務基本盤；權益與量化指數業務則為公司提供了充足的成長彈性。

尤其值得一提的是ETF業務。在被動投資崛起的浪潮中，富國基金已經在這個賽道上占據了有利位置——目前擁有88只ETF產品，規模合計2234.64億元。此外，公司還在FOF、REITs等新興品種上積極布局。

長期業績方面，富國基金展現出“長跑”的能力。截至2026年5月末，全市場81只“十倍基”中富國占據6席；成立滿10年、年化回報超10%的主動權益基金達19只，數量位居行業前列。成立滿5年且年化收益率超10%的主動權益基金，富國同樣以48只的數量位居行業第一。

投研團隊方面，富國基金擁有108名基金經理，遠超行業平均的25.05人。基金經理平均從業年限6.93年，也明顯高于行業平均的5.07年。值得關注的是，每位基金經理平均管理123.49億元的資產規模，是行業平均水平（51.28億元）的2.4倍。

均衡股權下的“輪值”邏輯

富國基金的董事長更迭，還有一個不可忽視的制度背景——股權結構。

成立于1999年，是國內首批設立的十家公募基金管理公司之一。目前擁有四家股東：國泰海通證券、申萬宏源證券、加拿大蒙特利爾銀行各持股27.775%，山東省金融資產管理股份有限公司持股16.675%。股權結構高度均衡，沒有單一大股東。

在這種均衡格局下，董事長人選被視為主要股東方參與公司治理的一部分。

從歷史來看，富國基金歷任四位董事長，前兩位來自申銀萬國證券，后兩位來自海通證券。此次王蘇龍接任，只是這一輪值治理機制的又一次常規運轉。對于一家管理資產規模超過2萬億元的巨型機構而言，這種制度的確定性本身就是一種稀缺價值。

均衡的股權結構既保障了公司治理的獨立性，也為戰略的長期穩定推進提供了支撐。沒有單一大股東的“一言堂”，也避免了股東之間的掣肘——這種微妙的平衡，讓富國基金在二十多年的發展中保持了相對穩定的戰略方向。

在基金行業，大多數公司都在追求規模的擴張，但很少有人認真思考一個問題：當規模達到一定量級之后，什么樣的組織能力才能真正支撐它繼續生長？

富國給出的答案是——治理的均衡性與管理的連續性。七年來，這家公司經歷了董事長的更替、股東的合并重組、行業周期的劇烈波動，但它的戰略方向幾乎沒有發生大的搖擺。這種“制度大于個人”的組織韌性，在今天的公募行業里，其實比規模數字本身更值得被看見。

富國的新班子給出的初步答案是：王蘇龍管戰略方向和渠道協同，陳戈守投研底盤和經營穩定性。一個向外拓展，一個向內深耕。

接下來的懸念只有一個：王蘇龍和陳戈這對新搭檔，能把富國這艘萬億巨輪，駛向多遠的水域？