全月僅紅兩天，信澳學霸基金經理跌成公募倒數

來源 | 深藍財經

編輯 | 王鑫

一只基金，6月以來僅紅兩天，你敢信嗎？

今年以來的K型行情，使得各大公募產品表現極致分化。深藍財經注意到，兩只由清華大學電氣工程碩士李博掌舵的基金，已經把基民虧麻了。

一只是信澳博見成長，今年以來跌幅約35%，在全市場公募產品中排名倒數第三。與此同時，他管理的另一只產品信澳星奕混合年內跌幅約34%，同樣位列倒數。

一個清華學霸、從業十余年的基金經理，如何一步步走到公募業績榜的末席？這背后，既有個人判斷的連續失誤，也折射出一家基金公司在行業變局中的集體迷失。

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業績過山車

李博的履歷并不差。清華大學電氣工程及其自動化專業碩士，2011年入行，2014年加入信達澳亞（原信達澳銀），從研究員做到基金經理，投資研究經驗超過15年。

2023年5月，他首次開始管理公募產品，信澳博見成長一年定期開放混合；2023年11月，他又從明星基金經理馮明遠手中接過了信澳星奕混合。目前，他仍管理這兩只基金，無新增產品。

接手之初，信澳星奕混合凈值不足1元。隨后一年，他趕上了924行情，大消費、恒生科技板塊迎來一波牛市，凈值一度拉到1.75元，從底部翻倍。但8個月的輝煌之后，從2025年10月開始，該基金又進入慢慢熊途。截至6月26日，凈值重新跌回1元以下，A類0.9530，C類0.9126。

他帶領基民經歷了一場完整的過山車，起點和終點之間，只剩一地雞毛。

信澳星奕混合A單位凈值走勢

更令人窒息的是近一個月的表現，暴跌22%，全月僅有兩個交易日收紅。基民在討論區的留言透著絕望：“能跌到1元以下也是牛人”，“看不到任何希望，昨日全部清倉”，“天天倒數，丟人啊”。

再看信澳博見成長，作為他職業生涯的第一只基金，經過大半年的蟄伏，從2024年2月開始觸底大漲，凈值從0.6579一路拉升。到了2025年9月，基金凈值超過2元，成為一只翻倍基。但隨后，該產品同樣迎來漫長的墜落，目前A類凈值僅1.114，幾乎跌回起點。

信澳博見成長A單位凈值走勢

2

折戟恒科、汽車和消費

李博的持倉策略可以用四個字概括：與趨勢為敵。

他兩只基金均重倉恒科、汽車、消費。恰恰是今年以來表現最慘烈的三個板塊。恒生科技指數在全球主要股指中排名倒數第一；汽車行業陷入慘烈的價格戰，小米集團股價今年近乎腰斬，小鵬集團跌超39%；5月社零總額同比下降0.6%，市場對消費復蘇的信心很弱。

重倉汽車股讓李博損失慘重。信澳星奕一季報顯示，前十大重倉股倉位高達87.87%，第一大重倉為小米集團。江淮汽車、理想汽車、北汽藍谷批量持有，一個比一個跌幅慘烈。近三個月，持倉個股批量跌幅超30%，江淮汽車跌幅超40%。

信澳星奕混合一季度10大重倉股

信澳博見成長一季度10大重倉股

當然，在汽車股票上折戟的不止他一人，超級牛散章建平在將會汽車虧損已超8億，葛衛東虧損逾4億，章建平已悄然減持離場。

如果說重倉汽車是判斷失誤，那追高泡泡瑪特和毛戈平就是操作層面的災難。

2025年中期，泡泡瑪特股價200港元左右時，李博殺入120萬股。三季度減倉了20萬股，彼時應該是賺錢的。但此后他選擇了“陪伴”，上漲沒吃幾天，下跌全程挨打，200多元的成本硬生生扛到目前158.5元。

毛戈平的操作更令人費解。2025年年報顯示，李博以約100元成本持有123萬股；2026年一季度，股價已跌至85元左右，他非但沒有止損，反而加倉70萬股至195萬股。結果二季度毛戈平再度暴跌32%，目前股價約54港元。李博在這只股票上基本虧了一半。

追高不可怕，可怕的是在下跌趨勢中不斷“抄底”。這已經不是誤判問題，而是風控機制的失靈。

好在，今天他重倉的這些股票終于有了些起色，毛戈平漲了6.72%，阿里巴巴漲了近4%，小米漲了2%，暫時止血了。

3

規模持續縮水、八位副總離任

李博的個人困境，放在信達澳亞基金的整體圖景中看，別有一番意味。

2024年末，信達澳亞管理規模一度接近1400億元；到2026年4月已降至1147.26億元。不到一年半，規模蒸發超過250億元，行業排名從50位跌至60位。

縮水的不僅是規模，還有利潤。2025年全年，信達澳亞凈利潤僅6608.71萬元，較2024年的1.01億元同比下滑34.35%。拉長來看，2022年公司凈利潤尚有2.13億元，三年間縮水近七成。進入2026年，權益基金贖回潮仍在延續，盈利壓力只增不減。

規模持續縮水，核心根源就是主動權益基金業績集體拉胯。公司旗下26只基金最近三年收益率跑輸基準，占比過半；6只成立超3年的主動權益產品累計收益為負，賬面虧損合計超19億元。基民失去信心，贖回潮一波接著一波。

李博并非唯一的失意者。前副總經理李曉西，過往管理的多只產品凈值大幅回撤，來到信達澳亞之后業績依舊不見起色；離職前夕，他管理基金總規模已經萎縮至不足8億元，對比巔峰期百億體量，幾乎斷崖式下跌。

據統計，2023年以來信達澳亞已先后有八位副總經理離任。其中既有馮明遠這樣的知名基金經理轉任首席投資官，也有因“老鼠倉”被罰沒154萬元而離場的李淑彥。管理層持續動蕩，并非孤立事件。

高管密集變動的背后，是一場更大的棋局。

2025年11月，中金公司啟動換股吸收合并信達證券、東興證券，今年6月申請文件獲上交所受理。合并后中金將同時控股三家公募基金公司，觸及證監會“一參一控”監管紅線。信達澳亞后續大概率要并入中金體系，迎來股權與治理層面的全面重塑。

一大批管理層人員調整，放在重組大背景下就不難理解。這一輪人事出清，不全是內部矛盾，更多是公司主動汰弱留強、清理冗員、優化投研團隊，為后續整合鋪路。

從中長期看，中金接手無疑是利好。并入頭部投行體系后，公司會迎來更規范的治理架構、更雄厚的資本金，還有更加嚴格的內控與合規制度，長期能補齊財富渠道、風控體系的短板。

但必須分清一件事，股東層面的重組紅利，救不了單個基金經理的業績泥潭。這是目前整個權益團隊最該敲響的警鐘。

*免責聲明：本文內容僅代表作者看法。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本文中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。

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