高位科技遭“悶殺” 超跌小票漲停潮 A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向的十字路口到了？

7月1日，A股下半年首個(gè)交易日呈現(xiàn)極致結(jié)構(gòu)性分化行情，市場(chǎng)典型的高低切換、風(fēng)格輪動(dòng)特征凸顯，徹底打破了上半年科技賽道單邊強(qiáng)勢(shì)的格局。早盤兩市震蕩沖高，滬指短暫拉升后快速承壓回落，午后各大指數(shù)集體跳水翻綠，僅尾盤小幅修復(fù)企穩(wěn)。盤面蹺蹺板效應(yīng)十分顯著，前期持續(xù)走強(qiáng)的高位科技賽道集體回調(diào)，千元高價(jià)股、算力、光模塊、AI應(yīng)用等熱門板塊放量走弱，而長(zhǎng)期滯漲的微盤股、農(nóng)林牧漁等低位板塊逆勢(shì)爆發(fā)，微盤指數(shù)成功止跌回升，板塊內(nèi)漲停個(gè)股批量涌現(xiàn)，市場(chǎng)資金流向徹底重構(gòu)。

高位科技股的突然跳水，直接導(dǎo)火索來自批量風(fēng)險(xiǎn)提示公告的集中釋放。6月30日晚間，多達(dá)67家A股公司發(fā)布股票交易異常波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其中算力芯片龍頭寒武紀(jì)明確提示其滾動(dòng)市盈率達(dá)368.97倍，而行業(yè)均值僅74.86倍，估值已顯著脫離基本面；源杰科技也公告稱其股價(jià)在短短一個(gè)多月內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)75.32%，遠(yuǎn)超科創(chuàng)綜指同期21.48%的漲幅。這批“自曝風(fēng)險(xiǎn)”的公告，本質(zhì)上是對(duì)極端估值泡沫的一次集中警示，當(dāng)市場(chǎng)意識(shí)到股價(jià)已嚴(yán)重透支未來數(shù)年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)時(shí)，任何風(fēng)吹草動(dòng)都足以引發(fā)獲利盤的蜂擁而出。與此同時(shí)，美股科技股承壓疊加AI主題內(nèi)部分歧加大，場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)科技賽道短期性價(jià)比的判斷趨于一致，公募基金在季度節(jié)點(diǎn)上的調(diào)倉換股動(dòng)作便成了壓垮高位股的最后一根稻草。

微盤股能夠止跌反彈，首先源于技術(shù)層面的超跌修復(fù)需求。微盤股指數(shù)此前已連跌7周，KDJ指標(biāo)鈍化長(zhǎng)達(dá)4周，積累的反彈動(dòng)能集中釋放是必然結(jié)果。更關(guān)鍵的因素在于資金層面的主動(dòng)切換——場(chǎng)內(nèi)資金明確從純大科技賽道向此前連續(xù)超跌的微盤股方向、向全A的低位洼地逐步轉(zhuǎn)移，這種資金騰挪并非基于微盤股基本面的根本改善，而更多是估值極端分化后的均值回歸力量。此外，央行在半年末節(jié)點(diǎn)啟用隔夜逆回購工具，合計(jì)投放超4500億短期流動(dòng)性，精準(zhǔn)對(duì)沖了季末資金壓力，也為中小盤股的活躍提供了流動(dòng)性支撐。但值得注意的是，微盤股指數(shù)當(dāng)日大漲后仍未擺脫下行趨勢(shì)，短期內(nèi)大概率仍會(huì)震蕩磨底，其反彈的持續(xù)性尚需量能配合來驗(yàn)證。

這些信號(hào)共同釋放出兩個(gè)層面的信息。一方面，“高位是為了下跌，低位是為了上漲”的A股歷史規(guī)律正在重演——農(nóng)林牧漁板塊即便經(jīng)歷當(dāng)日大漲，年內(nèi)仍累計(jì)下跌逾兩成，其爆發(fā)恰恰反映了資金從高估值向低估值遷移的強(qiáng)烈意愿，這是市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的正常機(jī)制。另一方面，科技股的調(diào)整并不意味著科技牛市的終結(jié)，而應(yīng)視為一次必要的風(fēng)險(xiǎn)釋放。科技賽道累積的獲利盤巨大，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)本就在加大，但AI產(chǎn)業(yè)邏輯并未消退，無論從產(chǎn)業(yè)政策還是從全球科技競(jìng)爭(zhēng)格局看，科技成長(zhǎng)的中長(zhǎng)期方向并未逆轉(zhuǎn)。

關(guān)于短期風(fēng)格是否真的轉(zhuǎn)向，客觀判斷認(rèn)為這是一次階段性的風(fēng)格再平衡，而非徹底的風(fēng)格切換。高低切換的持續(xù)性存在不確定性，微盤股指數(shù)尚未站上關(guān)鍵均線，價(jià)值與成長(zhǎng)的比價(jià)已來到底部區(qū)域，這意味著風(fēng)格極致化演繹的概率不大，微盤股想要重現(xiàn)年初那種系統(tǒng)性上漲的難度較高。后續(xù)行情的核心驅(qū)動(dòng)力將圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期展開，真正能決定風(fēng)格走向的，是7月中旬陸續(xù)披露的中報(bào)業(yè)績(jī)——業(yè)績(jī)驗(yàn)證通過的科技股仍有重拾升勢(shì)的可能，而純概念炒作的標(biāo)的則可能面臨持續(xù)的資金流出；同樣，低位板塊中只有基本面真正出現(xiàn)拐點(diǎn)的方向，才能吸引增量資金持續(xù)入場(chǎng)，而非僅僅依賴超跌反彈。

整體而言，短期A股將告別上半年科技單邊抱團(tuán)的行情，進(jìn)入高低輪動(dòng)加速、風(fēng)格均衡震蕩的階段，出現(xiàn)極端的風(fēng)格切換概率較低。后續(xù)市場(chǎng)大概率維持“高位震蕩修復(fù)、低位輪動(dòng)補(bǔ)漲”的結(jié)構(gòu)性行情，成長(zhǎng)與低位題材交替表現(xiàn)，熱點(diǎn)輪動(dòng)速度加快。資金會(huì)逐步從純高位炒題材，轉(zhuǎn)向兼顧估值性價(jià)比與業(yè)績(jī)確定性的標(biāo)的，純粹的高位抱團(tuán)行情難以延續(xù)。

基于當(dāng)前市場(chǎng)格局，短期操作策略需順勢(shì)調(diào)整，摒棄單邊追高思維，踐行均衡輪動(dòng)、高低搭配的思路。高位科技板塊不宜盲目抄底，可等待估值充分回調(diào)、籌碼企穩(wěn)后，精選有業(yè)績(jī)落地、技術(shù)迭代支撐的細(xì)分龍頭布局修復(fù)行情。短線可適度布局超跌微盤、農(nóng)林牧漁等低位補(bǔ)漲板塊，但需快進(jìn)快出，規(guī)避輪動(dòng)過快帶來的回撤風(fēng)險(xiǎn)。整體倉位保持適中，避免重倉單一賽道，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注七月中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告窗口，優(yōu)先布局業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、估值合理的標(biāo)的，把握結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002 投資有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎！