湖南
今天是7月1號，下半年的第一天。但對黃金投資者來說，這個開門不太紅，現貨黃金今天盤中直接跌破了4000美元/盎司的關口，最低摸到了3959.84美元。
4000美元，什么概念？今年年初的時候，黃金還站在5600美元上方，創下過歷史新高。短短半年時間，從高點算下來回撤了將近30%。
剛剛過去的第二季度，現貨黃金累計下跌了14%，是2013年以來最大的季度跌幅。光是6月份一個月就跌了12%。
這個跌速，確實有點猛。
國內這邊也一樣。老鳳祥、周大福這些品牌金飾的報價跟年內高點比，每克已經跌了超過500塊錢。
老廟黃金的克價從年初高點1722元跌到現在，整整跌去了510元。
手里有金鐲子、金項鏈的朋友，最近可能不太想打開賬戶看。
為什么跌得這么狠？主要有三方面原因。
第一個，加息預期徹底逆轉了。新任美聯儲主席沃什釋放鷹派信號，市場之前還在賭什么時候降息，現在反過來開始定價9月加息的可能性。
10年期美債收益率升到了4.5%以上，美元也走強。黃金是無息資產，持有機會成本一高，資金自然就往外跑。
5月份美國非農就業新增了17.2萬人，遠超市場預期的8.5萬人。這份數據一出來，基本上把降息的幻想給擊碎了。
第二個原因，說起來有點反常識，傳統的避險邏輯失靈了。
美伊等地緣局勢緊張，正常來說黃金應該漲對吧？但這次不一樣，局勢推高了油價和通脹，反而倒逼美聯儲繼續維持緊縮政策。等于形成了一個反向鏈條：沖突推高通脹，通脹強化加息預期，加息預期又壓制金價。黃金的避險屬性完全被流動性和利率邏輯蓋過去了。
第三個，資金虹吸加上獲利踩踏。AI和科技賽道今年特別火，吸引了大量資金從貴金屬那邊撤出來。全球最大的黃金ETF持倉一直在降。前期追漲的資金在價格跌破關鍵支撐位之后觸發了程序化止損，多殺多踩踏就形成了。
當然，市場上也不是一邊倒的看空。現在多空分歧其實挺大的。
看空的一方認為，美聯儲高利率還會持續壓制。花旗把3個月目標價下調到了4000美元，德意志銀行更悲觀，說如果加息3到4次，金價可能下探到3800美元。而且短期資金還在流出，技術面空頭結構也比較穩固，反彈大概率只是弱修復。
看多的一方則強調長期邏輯。全球央行還在持續買黃金，4月份凈購金19噸，黃金在全球官方儲備中的占比達到了27%，首次超過了美債。去美元化和儲備多元化的大趨勢沒有變，不少機構認為，這一輪只是牛市當中的深度調整，不是趨勢終結。
源達信息證券研究所所長吳起滌有個判斷說得挺到位：全球央行購金的趨勢還在繼續，這是黃金最堅實的支撐。但市場確實已經進入了一個新階段，短期交易邏輯和長期配置邏輯正在深度博弈。
下半年第一天，黃金就交出了這樣一份成績單。接下來怎么走，還得盯著美聯儲的政策動向、地緣局勢的演變，還有資金面的變化。
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