【首發】20億！四川國資聯手疫苗龍頭成立了一只生物醫藥基金

2026年已行至年中，對于中國疫苗產業而言，“寒冬”與“復蘇”的聲音仍在膠著。

在紅利消退、供需失衡、政策趨嚴的多重壓力下，傳統疫苗企業陷入兩難：

一方面，同質化競爭加劇，價格戰不斷擠壓利潤。

另一方面，以 mRNA、新型佐劑為代表的新技術浪潮沖擊，倒逼企業轉型升級。這對結構性矛盾貫穿本輪深度調整，注定會直接催化中國疫苗企業走向分化。

資本市場的嗅覺總是最靈敏的。不久前，復星醫藥旗下疫苗平臺復星安特金完成新一輪戰略融資，引入重量級產業資本，市場看到疫苗賽道觸底反彈的苗頭。

無獨有偶，狂犬疫苗龍頭康華生物（300841.SZ）于近期發布的一則信披，再次將疫苗產業的資本化運作推到聚光燈下。

7月1日，康華生物宣布，擬與四川省先進制造投資引導基金合伙企業（有限合伙）（“四川省先進制造投資引導基金”）、四川產業振興基金投資集團有限公司或其指定主體（“四川產業基金”）、四川創新發展投資管理有限公司（“川創投”）、上海上實生物醫藥管理咨詢有限公司（“上實管理咨詢公司”）等合伙設立四川振興生物醫藥產業投資基金（有限合伙）（以下簡稱“基金”）。

該基金目標規模20億元，首關認繳出資12億元。

值得關注的是，在當前宏觀環境下，地方國資與產業方頻頻組隊的案例并不罕見，結合康華生物近一年來在川滬國資之間“左右逢源”，打出地方國資-產業基金-早期研發企業的“組合拳”來看，其深化資本運作戰略似乎已經初見端倪。

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首關12億，地方國資與產業雙向奔赴

公告顯示，該基金由康華生物出資3.6億元，占比30%；四川省先進制造投資引導基金、四川產業基金、川創投及上實管理咨詢公司合計出資8.4億元，占比70%。

這只基金具有明確的地域屬性和產業基金色彩。

從基金架構來看，這只基金由四川創新發展投資管理有限公司和上海上實生物醫藥管理咨詢有限公司共同作為普通合伙人參與管理。

前者背靠四川產業基金；后者的工商信息顯示，其為康華生物新控股股東——上海萬可欣生物科技合伙企業（有限合伙）的執行事務合伙人。

雙GP架構意味著產業方康華生物保留了相當話語權，顯然康華生物并不滿足于財務參投，而是帶有明確戰略意志的主動布局。

值得關注的是，這并不是四川國資第一次與康華生物合作，根據公開信息顯示，康華生物第二大機構股東系四川發展旗下一只私募證券基金，持股比例約6%。

對于四川國資來說，選擇與康華生物以基金形式再續前緣，意味著雙方紐帶不斷升級：始于股權投資，深于戰略并軌，最終以基金合作長期合作。

從投資方向和范圍來看，基金重點聚焦以強圈建鏈、協同賦能、創新提質為導向的投資策略，重點投向對地方和產業投資人具有戰略協同價值的創新企業。

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人事換擋，資本運作邁入高速期

與基金公告同步披露的，還有管理層調整：常務副總裁樊長勇轉正，同時引入一位醫藥投資背景的副總裁柴云飛。

樊長勇于2025年11月隨上海國資加入康華生物，擔任常務副總裁，并于2026年1月起代行總裁職責。資料顯示，其具有超過20年的資本市場與企業管理經驗，曾于上海萊士、江蘇金迪克等知名生物制品企業任職，主導和深度參與上海萊士整合、金迪克科創板IPO等關鍵項目，具備投融資、上市、并購整合、預算績效、營銷與供應鏈等全鏈條實操能力。其早年在中信證券、國信證券等頭部券商，作為保薦代表人成功推動多個醫藥企業IPO，具備扎實的資本市場功底。

柴云飛系醫藥投資背景，曾任齊濟投資合伙人、朗潤投資投資管理部總經理等職。根據相關報道，柴云飛擁有完整的生物醫藥領域基金募集、少數股權投資、并購整合經驗。柴云飛本科畢業于南京大學生物系，擁有哥倫比亞大學博士學位。

一位業內資深人士表示，這一安排的意義不在于人事變動本身，而在于它與基金設立形成了配套，兩者同步落地，說明康華在資本運作上正在從“機會驅動”轉向“系統驅動”。

在當前疫苗行業傳統品種增長見頂、新品種研發周期長的困局下，這種模式讓康華不必把所有籌碼壓在自研管線的單點突破上。用好這只基金做體外孵化，則既可降低并表早期公司的試錯風險，又鎖定了并購后的優先整合權。疊加一前一后兩位新高管的任命，康華未來的資本運作可以說有了真正的抓手。

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破局？產業“攢局者”值得關注

行業的分化剛剛開始，有人融資發展，有人戰略收縮，有人賣資產續命。

康華生物的道路并不花哨，本質是在“攢”一個“地方國資-產業龍頭-早期研發”的閉環：國資出資金和信用背書，早期研發企業出技術和管線，康華居中做產業判斷和資源對接。

這套打法能否破局，仍是個未知數，但至少從當前的架構、人事配置來看，康華正在逐步兌現向產業整合平臺發展的戰略目標。

方向已定，能否破局，靜觀后續。

*封面圖片來源：AI生成

文｜劉東

微信｜liudong83112

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