打破日美壟斷！全球唯二、國內唯一，上海半導體材料供應商沖刺科創板

芯東西（公眾號：aichip001）
作者 劉煜
編輯 陳駿達

芯東西7月2日報道，6月30日，半導體超高純金屬材料供應商上海同創普潤新材料股份有限公司（簡稱“同創普潤”）科創板IPO申請獲上交所受理。

同創普潤成立于2021年1月7日，注冊地址位于上海市。根據2025年12月的市場化融資情況，同創普潤投后估值為55.55億元。

該公司的創始人兼董事長姚力軍同時也是全球濺射靶材龍頭企業江豐電子的創始人兼CTO，兩家公司在供應鏈上長期保持合作關系。截至今日13點左右，江豐電子的股價為354.77元，市值約為979.06億元。

▲江豐電子股價（圖源：騰訊自選股）

本次IPO發行前，中建材基金、江豐同創基金、和深圳紅土分別持有同創普潤5.4%的股份、2.99%的股份和1.44%的股份，建投投資和北京集成電路基金則持有該公司1.26%的股份和1.08%的股份。

同創普潤主要從事超高純金屬材料以及高純高性能金屬材料的研發、生產和銷售，具備超高純4N5-6N鉭、6N鋁、7N銅、5N錳及相關高純高性能金屬材料的生產能力，服務于我國超大規模集成電路和先進顯示行業，核心產品關鍵指標已達到國際先進水平，尖端品已成功應用于國際先進芯片制程。

根據弗若斯特沙利文的數據，2024年同創普潤超高純鉭金屬產品占全球市場份額達到30%，處于全球第一梯隊；同創普潤超高純銅及合金產品和超高純鋁及合金產品在中國市場份額分別為24%和27%，均處于國內第一梯隊。

該公司依靠其超大規模集成電路和先進顯示行業超高純金屬材料產業鏈，解決了超高純金屬材料提純和制備的“卡脖子”難題，打破了半導體濺射靶材上游超高純鉭金屬等材料長期被國外廠商壟斷的局面，實現了國產替代。

同創普潤核心產品半導體濺射靶材用超高純鉭、鋁、銅、錳金屬原材料已經實現對國內外主流芯片制造企業的規模化供應，該公司是國內唯一能夠量產用于12寸先進制程超高純鉭靶坯、少數能夠量產用于12寸先進制程的超高純銅和超高純鋁及相關合金產品的中國企業。

同時，該公司還是全球唯二、國內唯一的電子級超高純錳材料生產商。

使用同創普潤超高純金屬作為原材料制造的半導體濺射靶材，已經順利通過包括SK海力士、美光、聯電、格羅方德、中芯國際、上海華力等主要晶圓廠的生產測試與驗證，并實現批量供貨；在先進顯示面板領域，同創普潤的產品也進入了京東方、TCL華星等企業的超高純金屬材料核心供應鏈。

同創普潤本次IPO的擬募資金額為15億元。其中，4.43億元將用于投資高純鉭金屬研發及產業化項目，6.6億元將投入先進金屬材料產業化項目，1.16億元將用于研發中心升級項目，2.8億元用于補充流動資金。

一、三年營收超43億，高純高性能金屬材料的收入貢獻更高

2023年、2024年和2025年，同創普潤的營收分別為8.62億元、15.43億元和19.7億元，兩年間增長約128.4%，三年營收總計超43億元；凈利潤分別為-0.42億元、0.82億元和1.79億元；研發費用分別為0.46億元、0.62億元和0.92億元。

▲同創普潤營收、凈利潤及研發開支變化（芯東西制圖）

報告期內，同創普潤主營業務按產品劃分為超高純金屬材料和高純高性能金屬材料兩大類。

其中，超高純金屬材料貢獻的收入分別為2.64億元、7.11億元及8.73億元，占主營業務收入的比重分別為31.61%、47.28%和46.65%；高純高性能金屬材料貢獻的收入更高，分別為5.72億元、7.93億元及9.99億元，占比分別為68.39%、52.72%和53.35%。

超高純金屬材料中，超高純鉭金屬貢獻的收入最高，分別為2.12億元、5.66億元和7.16億元，占比分別為25.32%、37.62%及38.24%。

高純高性能金屬材料中，高性能鋁合金貢獻的收入占比最大，分別為51.68%、34.18%及30.61%。該類材料主要為特種鋁合金錠及壓鑄鋁合金錠，可分別用于半導體設備零部件、耳機等3C產品、芯片顯卡用等高端鋁合金散熱件。

報告期內，同創普潤境內業務收入主要來源于江豐電子等境內客戶，境外業務收入主要來自該公司的日本子公司MKN，主要銷售產品為高性能鋁合金，主要客戶還包括汽車輪轂制造商日本BBS、三菱自動車、愛信株式會社等。

報告期內，同創普潤主營業務毛利率分別為12.54%、19.69%及21.04%。

其中，超高純金屬材料的毛利率分別為36.91%、36.25%和35.71%，毛利率水平相對較高且保持穩定，為同創普潤主營業務毛利率的主要來源；高純高性能金屬材料的毛利率則分別為1.28%、4.84%、8.21%。

2025年，該公司高純高性能金屬材料毛利率較前兩年漲幅較大，主要是當期銷售的高純鉭制品毛利率較高所致。

同創普潤主營業務毛利率變化情況如下所示：

報告期內，2023年同創普潤綜合毛利率低于同行業公司平均值；2024年和2025年，該公司毛利潤增加，略微高于同行業公司毛利率的平均值。

二、研發人員占比為13.85%，穩定量產先進制程所需核心原材料

同創普潤的超高純金屬材料主要包括超高純鉭金屬、超高純銅及合金和超高純鋁及合金三大類產品線，是薄膜沉積工藝所使用的濺射靶材不可或缺的核心原材料。

該公司能夠穩定量產4N5-6N超高純鉭，可用于鉭濺射靶材的生產。超高純鉭作為超大規模集成電路制造中的銅互連阻擋層材料，可有效阻隔銅原子向硅基底的擴散，是先進制程銅互連布線阻擋層的核心材料。超高純鉭金屬材料主要產品如下：

超高純銅及合金則主要包括超高純銅、超高純錳及超高純銅合金，其中超高純錳是銅錳合金靶材的關鍵組成成分，其技術特征直接決定銅錳合金靶材的擴散阻擋性能。超高純銅及合金主要產品如下：

同創普潤生產的超高純鋁及合金主要用于集成電路芯片鋁互連導線和先進顯示面板功能薄膜，相關產品如下：

該公司另一大產品種類是高純高性能金屬材料，該類材料主要包括高性能鋁合金、高純鉭制品和鉭鈮合金制品。同創普潤高純高性能金屬材料主要產品如下：

截至2025年12月31日，同創普潤研發人員數量為100人，占員工總數的比例為13.85%。截至報告期末，同創普潤及其子公司共擁有83項專利授權，其中28項為發明專利、55項為實用新型專利，該公司還參與了《超高純銅》、《集成電路用超高純銅合金靶材》等國家標準的制定。

三、客戶集中度較高，前五大供應商與前五大客戶有重合

報告期各期，同創普潤向前五大客戶銷售的金額占當期營業收入的比例分別為71.06%、84.15%及81.9%。該公司客戶集中度較高，其中，江豐電子是同創普潤近三年來的最大客戶，貢獻的營收占同創普潤營業收入的比重分別為36.84%、53.58%及53.08%。

報告期內，除江豐電子及其同一控制下企業為同創普潤關聯方外，同創普潤董事、高級管理人員和其他核心人員、主要關聯方或持有該公司5%以上股份的股東，與同創普潤前五大客戶均不存在股權或利益關聯。

同創普潤的前五大客戶如下：

報告期各期，同創普潤主要向供應商采購鉭類材料、銅類材料及鋁類材料等，包括氟鉭酸鉀、電解銅和鋁錠等。

該公司向前五大供應商采購的占比分別為41.52%、43.42%和45.84%，其供應商包括江豐電子、稀美資源（廣東）有限公司和浙江創欣等。

報告期內，同創普潤不存在向單個供應商的采購比例超過采購總額50%或嚴重依賴于少數供應商的情形，除江豐電子、浙江創欣為同創普潤關聯方外，上述其他主要供應商與同創普潤均不存在關聯關系。

同創普潤的前五大供應商如下：

四、董事長直接持有14.72%的股份

同創普潤的股權結構如下圖所示：

同創普潤的創始人兼董事長姚力軍是該公司的實際控制人，直接持有同創普潤14.72%的股份，并通過簽署一致行動協議的寧波弘昕、寧波昕聚等控制同創普潤19.12%的股份表決權，合計控制同創普潤33.84%的股份表決權。

▲姚力軍（圖源：愛企查）

姚力軍今年約59歲，擁有博士研究生學歷，是教授級高級工程師。

1997年9月，他在日本金屬材料研究公司Royka Matthey Corporation擔任產品研究員；離職后，姚力軍去到霍尼韋爾旗下電子材料業務部門日本生產基地，歷任其技術支持負責人、技術負責人和負責人。

2003年10月開始，他在霍尼韋爾電子材料事業部擔任中國區總經理，共計任職約2年的時間；之后，他在江豐電子擔任總經理長達13年左右，2005年8月至2025年5月間他同時是江豐電子的董事長，現為江豐電子CTO。

報告期內，同創普潤董事、監事、高級管理人員及核心技術人員薪酬總額分別為425.17萬元、436.01萬元和489.16萬元。

姚力軍長期以來在同創普潤關聯方江豐電子領取薪酬。2025年同創普潤董事、取消監事會前在任監事、高級管理人員與核心技術人員從該公司領取薪酬的情況如下：

結語：已實現多品類超高純金屬量產，募資擴產匹配下游長期增量

當前全球先進制程芯片、存儲芯片、高端顯示面板產能持續擴張，薄膜沉積工藝使用的超高純鉭、銅、鋁、錳材料需求同步抬升；但該賽道長期由日、美海外企業寡頭壟斷，疊加地緣貿易限制，國內晶圓、面板廠商上游原材料穩定供給壓力較大，上游高純金屬成為集成電路供應鏈自主可控關鍵短板。

同創普潤作為半導體超高純金屬材料供應商，現已實現多品類超高純金屬規模化量產，其產品通過海內外主流晶圓、面板廠商驗證，在細分賽道占據可觀市場份額。

該公司本次募資擴產、升級研發中心，將與下游廠商的長期增長需求相匹配。后續國內晶圓廠擴產節奏、稀有金屬原料價格與本土企業產能投放等因素，也將持續影響同創普潤的產品市場需求與經營表現。