90后學霸CEO帶隊，極豪科技沖刺IPO，超9成收入依賴手機

出品 | 創業最前線

作者 | 星空

編輯 | 王亞靜

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

當大模型的故事在云端講了兩年之后，AI的演變方向正在逐步從“算法迭代”轉向物理場景落地與硬件商業化兌現。

依托AI技術驅動，專注智能終端一體化感知交互解決方案的極豪科技（天津）股份有限公司（以下簡稱：極豪科技），于6月24日正式向港交所遞交上市申請。

憑借自主設計的專有芯片和相關模組，極豪科技開發出智能手機解決方案、智能眼鏡解決方案以及具身智能解決方案，2025年實現營收4.69億元，在中國智能手機生物識別解決方案市場位列行業第二，并獲得多家產業資本與頭部機構加持。

但在AI硬件賽道升溫之下，極豪科技仍面臨與行業龍頭存在差距、財務結構承壓、主業賽道見頂、新業務尚未規?；纫幌盗胸酱鉀Q的問題。

其IPO進程與長期發展潛力，仍面臨考驗。

1、3年累虧1.44億，與行業龍頭差距明顯

極豪科技創始人兼CEO陳可卿今年只有35歲，是一名“90后”學霸。

陳可卿在浙江紹興長大，高中時期就獲得過全國信息學奧賽金牌，被保送至清華大學計算機科學與技術系，并于2014年和2017年分別獲得學士與碩士學位。

2011年，還在上大學的陳可卿加入“AI四小龍”之一的曠視科技，是這家公司的第5號創始員工，后升任副總經理。

（圖 / AI生成）

任內，他曾帶領團隊落地多款安卓旗艦手機的人臉解鎖功能，以及推動國內首款量產3D結構光手機項目，積累了豐富的深度學習與計算機視覺開發經驗。

直到2019年11月，陳可卿選擇離開曠視科技，開啟創業之路。

最初，陳可卿參與創辦了北京極感科技有限公司，并與豪威集團（即韋爾股份）在2020年聯手創辦了極豪科技，可以看出，極豪科技的名字也來自兩家公司的首字組合而成。

短短5年時間，極豪科技業績快速增長，做到了行業第一梯隊。

2023年到2025年，公司收入分別為2.08億元、3.68億元、4.69億元，復合年增長率為50.1%。

不過，公司仍處于虧損狀態。2023年至2025年，其分別虧損9178.2萬元、3827.7萬元、1438.4萬元，三年累計虧損達1.44億元。

（圖 / 招股書）

但公司2025年經調整凈利潤（非國際財務報告準則計量）約2046.4萬元，首次實現扭虧為盈。

另據弗若斯特沙利文數據，在中國智能手機生物識別解決方案市場，按2025年相關收益計，極豪科技的市場份額為14.5%，位列第二；若按出貨量計，依然位居第二，市占率為24.1%。

據悉，通過與模組制造商合作，極豪科技的智能手機解決方案已經應用于中國10大智能手機品牌（按2025年出貨量計）中8大品牌的旗下產品。

在快速發展過程中，公司吸引了OPPO旗下的巡星投資、韋豪資本、啟明創投等機構的投資。

（圖 / AI生成）

公司發展迅速，且獲得了明星資本的加持，但與行業龍頭公司匯頂科技的差距仍然明顯。

弗若斯特沙利文的數據顯示，按收益、出貨量計，公司A（即匯頂科技）均占據行業第一的位置，市占率分別為49.3%和42.8%，均遠超位列行業第二的極豪科技。

差距不僅體現在市場份額上。在經營層面，匯頂科技2025年實現營收47.36億元，凈利潤8.37億元，主營業務毛利率42.65%。

同期，極豪科技的營收為4.69億元，還未走出虧損，毛利率37.6%。

一個是一年盈利8億的成熟行業龍頭，一個是還在虧損的“黑馬”玩家——雙方顯然不是同一個量級的競爭。

2、客戶與供應商高度集中，現金流與償債壓力凸顯

在經營中，極豪科技呈現上下游兩端的高度依賴格局。

在客戶端，極豪科技的主要客戶包括OPPO、小米、vivo、榮耀、三星電子等頭部廠商。

2023年到2025年，公司前五大客戶營收占比分別為99%、97.4%、89.6%。雖然逐年下降，但近九成收入與少數大客戶綁定，極易受大客戶經營政策變動的影響，因為任何一個大客戶砍單都可能沖擊極豪科技的業績。

（圖 / AI生成）

其中，來自最大客戶的收入占總收入的比例分別為44.5%、46.8%、41.4%，客戶結構集中風險顯著。

在供應端，極豪科技的面臨同樣的問題。

2023年至2025年，公司前五大供應商采購占比分別為90.9%、84.8%、84.0%。其中，最大供應商采購占比2025年時突破50%。

極豪科技在招股書中坦言，自身對供應商的運營節奏、產能分配、定價策略控制力較弱，隨時可能面臨產能不足、交期延長、原材料漲價、品質瑕疵甚至供應中斷等風險。

下游綁定少數手機大廠、上游依賴核心供應商，讓極豪科技長期處于供應鏈兩頭受制于人的被動局面，利潤空間極易被上下游雙向擠壓。

供應鏈風險之外，來自股權層面的潛在回購壓力，進一步放大了現金流風險。

招股書顯示，公司存在員工持股平臺的贖回權條款，若遞表24個月內未能完成上市，回購權利將自動恢復。

截至2025年末，贖回負債高達6.33億元，占流動負債總額（8.53億元）的74.28%，而公司現金及現金等價物僅1.25億元，流動負債凈額已達6.13億元。

同期，公司流動比率、速動比率僅為0.3和0.2，遠低于行業安全閾值1，短期償債能力承壓。

這意味著，一旦IPO闖關失敗，大額回購將直接造成現金流缺口，容易觸發流動性危機。

（圖 / 招股書）

更重要的是，極豪科技自身“造血”能力尚未穩固。2025年，經營現金流凈額首次轉正，達到1225萬元，但2023年至2025年三年累計經營現金流仍凈流出約2171萬元，整體自身“造血”能力偏弱。

（圖 / 招股書）

極豪科技看似營收、毛利率持續向好，實則經營底盤脆弱，盈利確定性不足。而羸弱的現金流、剛性的股權回購義務相互疊加，又讓其財務壓力持續攀升。

3、手機賽道萎縮，第二增長曲線尚未成形

在財務承壓、客戶、供應鏈集中風險之外，極豪科技還面臨主業賽道見頂的發展瓶頸。

盡管極豪科技已布局智能手機、智能眼鏡、具身智能三大解決方案，但招股書披露，過去3年有超過90%的收入仍來自智能手機業務。

（圖 / 招股書）

關鍵問題是，極豪科技所在的智能手機生物識別市場在2026年預計將出現萎縮。

弗若斯特沙利文數據顯示，2025年中國的感知交互解決方案智能手機生物識別賽道市場規模為29.40億元，但預計2026年的市場規模將降至21.06億元，降幅達到28.37%。

即便2027年市場規模將小幅反彈至26.60億元，依舊無法回到2025年高點。賽道整體縮水的背景下，極豪科技想要延續過往的高增長難度恐會加大。

（圖 / 招股書）

為對沖主業風險，極豪科技提前布局智能眼鏡、具身智能兩大高景氣AI賽道，未來增長空間廣闊。

其中，智能眼鏡賽道的市場規模預計將從2025年8.4億元增至2030年的42.6億元，復合年增長率為38.3%；出貨量將從2025年的1050萬副增至2030年的8500萬副，復合年增長率為51.9%；

具身智能賽道的市場規模預計將從2025年的33.8億元增至2030年的155億元，復合年增長率為35.6%；出貨量將從2025年的2070萬臺增至2030年的3860萬臺，復合年增長率為13.2%。

IPO前，極豪科技在智能眼鏡方面，布局了眼動交互和手勢交互方案，已通過小米、榮耀等廠商的技術驗證，尚未落地量產訂單；在具身智能方面，公司推出了空間數據平臺和5毫米超薄視觸覺傳感器，面向人形機器人提供感知模塊。

只不過，極豪科技在這兩個熱門賽道的業務尚處早期研發階段，公司根據過往項目的經驗表示，從項目啟動到量產的典型周期長為6到12個月。

2025年，智能眼鏡和具身智能兩個賽道作為“技術服務”業務板塊合計為極豪科技貢獻了3996.4萬元的營收，同比2024年的550萬元增長了626%，增速較快。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

但從業務本質來看，這部分收入均為特定客戶的定制化研發服務費，屬于階段性、一次性技術合作收入，并非硬件批量出貨帶來的可持續營收。

不僅如此，“技術服務”業務在2025年的營收占比僅為8.5%，智能眼鏡和具身智能這兩個賽道的業務體量當前尚不足以撐不起公司的“第二增長曲線”，更多是前景可期的“故事線”。

智能手機行業的階段性調整已經到來，而新業務短期內無法貢獻可持續的規?；杖?。新舊動能轉換的時間差，也將成為極豪科技未來發展的最大挑戰之一。

極豪科技如今已經站到了命運的十字路口。這家靠手機解鎖方案起家的公司，想要突破增長“天花板”，首先要解開自身經營、財務、賽道布局的多重困局。

對極豪科技而言，若IPO闖關順利，既可以通過上市募資補足現金流，撐過手機市場下行周期；還可以為AI眼鏡、具身智能等新業務的研發與商業化爭取寶貴的窗口期。

前路機遇與風險并存，極豪科技能否順利登陸港股、完成業務迭代突圍，「創業最前線」將持續關注。

*注：文中題圖來自AI生成。