限售股解禁在即 MiniMax拿出6億港元股票“重金留人”

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

在限售股解禁期到來(lái)前進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，MiniMax是在對(duì)定價(jià)權(quán)進(jìn)行爭(zhēng)奪。

6月23日，MiniMax發(fā)布公告稱，將根據(jù)首次公開發(fā)售后股份激勵(lì)計(jì)劃授出獎(jiǎng)勵(lì)，向董事、員工和服務(wù)商授出合共116.88萬(wàn)股的獎(jiǎng)勵(lì)，當(dāng)日MiniMax收盤價(jià)為515港元/股，以此計(jì)算該筆激勵(lì)總市值為6億港元。

幾個(gè)細(xì)節(jié)值得注意，一是來(lái)源，此次用于激勵(lì)的股份來(lái)自上市前預(yù)留的“首次公開發(fā)售后股份激勵(lì)計(jì)劃”額度，員工無(wú)需出資；二是分配對(duì)象，這116.88萬(wàn)股中，執(zhí)行董事趙鵬宇被授出25萬(wàn)股，員工承授人得到908535股獎(jiǎng)勵(lì)，服務(wù)提供商承授人得到10241股獎(jiǎng)勵(lì)，大頭被分配在了員工身上；三是條件，本次激勵(lì)不設(shè)任何業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，只要呆滿歸屬周期便能拿到全額激勵(lì)，授予員工股份的歸屬周期在13個(gè)月到6年不等，分多批解鎖。

換言之，拿到分配大頭的員工們想把“白得來(lái)”的股票變成真金白銀，唯一的選擇就是留在公司，并且是長(zhǎng)期地留在公司。這既是對(duì)過(guò)去功勞的獎(jiǎng)賞，也是對(duì)未來(lái)發(fā)展的買斷。

買斷未來(lái)有著對(duì)沖預(yù)期的意圖。7月9日，MiniMax將迎來(lái)上市后的首次大規(guī)模限售股解禁，1.46億股的解禁股份占公司港股總股本的63%，其中財(cái)務(wù)投資者的占比超過(guò)了三分之一，而目前MiniMax實(shí)際流通的股份僅約5%。

MiniMax的發(fā)行價(jià)是165港元/股，截至發(fā)稿時(shí)股價(jià)是365港元/股。165港元對(duì)365港元，5%對(duì)63%，豐厚的浮盈和暴增的供給，早期財(cái)務(wù)投資者很難抵擋這種誘惑，正是這種預(yù)期，把MiniMax的股價(jià)從今年3月份的1330港元砸到了現(xiàn)在的365港元。

面對(duì)即將到來(lái)的股票拋壓洪峰，MiniMax創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)設(shè)定了12個(gè)月的自愿禁售期，戰(zhàn)略股東阿里巴巴和米哈游表示“長(zhǎng)期看好 MiniMax 發(fā)展前景，將持續(xù)陪伴公司成長(zhǎng)”。

態(tài)度很明確，最了解MiniMax價(jià)值的人選擇鎖倉(cāng)，現(xiàn)在又將核心員工拉到了同一陣營(yíng)，獲得股權(quán)激勵(lì)的員工因?yàn)槁L(zhǎng)的歸屬期，不得不站在長(zhǎng)期敘事這一邊。這本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，用內(nèi)部的長(zhǎng)期主義去對(duì)抗外部的短期套利。

結(jié)果無(wú)非有兩種，要么外部拋壓被內(nèi)部鎖倉(cāng)對(duì)沖掉，股價(jià)在解禁后展現(xiàn)出韌性；要么外部拋售壓力過(guò)大，股價(jià)繼續(xù)崩塌，股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值越來(lái)越低，內(nèi)部士氣逐漸瓦解。

但這場(chǎng)關(guān)于定價(jià)權(quán)的博弈不在7月9日，而在另一條時(shí)間軸上。

MiniMax已經(jīng)啟動(dòng)了A股科創(chuàng)板的上市輔導(dǎo)，一旦A股上市成功，兩地估值的價(jià)差會(huì)帶來(lái)新的套利空間，這讓內(nèi)部的“信心”有了現(xiàn)實(shí)的盈利錨點(diǎn)，也讓外部的“貪心”面臨踏空A股溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

6億港元的股票不僅是激勵(lì)，更是抵御外部拋售潮的壓艙石。最終的輸贏，取決于MiniMax能否在未來(lái)用業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和A股上市進(jìn)程把外部資金重新拉回到“長(zhǎng)期敘事”中來(lái)。