半年超千億，2026H1制藥行業(yè)并購(gòu)盤點(diǎn)

制藥行業(yè)并購(gòu)交易熱度持續(xù)攀升。

據(jù)行業(yè)媒體STAT統(tǒng)計(jì)，2026年上半年，全球制藥領(lǐng)域10億美元以上的并購(gòu)交易超過(guò)33起，總金額約1340億美元。這一數(shù)字已超過(guò)2025年全年的水平。

表1 2026H1制藥行業(yè)并購(gòu)TOP10

數(shù)據(jù)來(lái)源：藥智數(shù)據(jù)、公開(kāi)資料

從并購(gòu)金額來(lái)看，2026上半年超過(guò)50億美元的大型并購(gòu)交易數(shù)量激增，達(dá)到9起。

Sun Pharma以117.5億美元鯨吞Organon，合并后營(yíng)收超過(guò)120億美元，使其成為全球前25大制藥公司之一。

艾伯維109億美元收購(gòu)Apogee，獲得一款超長(zhǎng)效IL-13單抗zumilokibart，在免疫領(lǐng)域筑高護(hù)城河。

GSK以106億美元收購(gòu)Nuvalent，獲得ROS1抑制劑zidesamtinib、ALK抑制劑neladalkib和HER2抑制劑NVL-330三款差異化的腫瘤管線，是其重建腫瘤管線戰(zhàn)略中的重要拼圖。

從治療領(lǐng)域來(lái)看，免疫炎癥持續(xù)升溫，腫瘤學(xué)仍是核心熱點(diǎn)。

炎癥與免疫領(lǐng)域，上半年超過(guò)10億美元的并購(gòu)交易至少8起，合計(jì)金額約240億美元。艾伯維109億美元收購(gòu)Apogee（長(zhǎng)效IL-13單抗），GSK 22億美元收購(gòu)RAPT Therapeutics（長(zhǎng)效抗IgE抗體）等交易表明“長(zhǎng)效化”是一大趨勢(shì)——在特應(yīng)性皮炎、過(guò)敏等慢性炎癥疾病中，給藥便利性和患者長(zhǎng)期依從性正成為差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

腫瘤領(lǐng)域依然是并購(gòu)的主力。GSK以106億美元買下Nuvalent，獲得三個(gè)在肺癌領(lǐng)域資產(chǎn)。吉利德以78億美元收購(gòu)Arcellx，獲得BCMA CAR-T細(xì)胞療法anito-cel；又以50億美元收購(gòu)Tubulis，加碼ADC。默沙東以67億美元收購(gòu)?fù)卣樯铮═erns），押注血液瘤小分子TERN-701。

技術(shù)平臺(tái)的并購(gòu)?fù)瑯右俗⒛俊ｓw內(nèi)CAR-T成為禮來(lái)和吉利德共同押注的方向。TCE雙抗從腫瘤領(lǐng)域向自身免疫疾病延伸，優(yōu)時(shí)比和吉利德先后重金布局。強(qiáng)生以10億美元收購(gòu)Firefly Bio，切入降解抗體偶聯(lián)物（DAC）這一“下一代ADC”賽道。

從企業(yè)來(lái)看，禮來(lái)無(wú)疑是上半年并購(gòu)市場(chǎng)上最為活躍的買家，GSK、吉利德、諾華、渤健、優(yōu)時(shí)比同樣動(dòng)作頻頻。而從賣家來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)的重要性凸顯，多家NewCo合作企業(yè)成功被收購(gòu)。

01 禮來(lái)半年“掃貨”11家

憑借替爾泊肽登頂“藥王”寶座，禮來(lái)獲得了強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，也為禮來(lái)的擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金支持。

2026上半年，禮來(lái)進(jìn)行了11筆并購(gòu)交易，總價(jià)值約250億美元。從神經(jīng)科學(xué)到腫瘤，從疫苗到體內(nèi)CAR-T，禮來(lái)的收購(gòu)清單幾乎覆蓋了制藥行業(yè)所有最具想象力的前沿領(lǐng)域。

表2 2026上半年禮來(lái)并購(gòu)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)資料整理

3月31日，禮來(lái)以最高78億美元收購(gòu)Centessa Pharmaceuticals，獲得其潛在Best-in-Class的食欲素受體2（OX2R）激動(dòng)劑管線cleminorexton。這筆交易將禮來(lái)在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域的版圖拓展至睡眠醫(yī)學(xué)。

4月20日，禮來(lái)以最高70億美元收購(gòu)體內(nèi)CAR-T細(xì)胞療法公司Kelonia Therapeutics。Kelonia的核心技術(shù)是體內(nèi)基因置入系統(tǒng)（iGPS），使用特殊工程化的慢病毒顆粒在患者體內(nèi)直接生成CAR-T細(xì)胞。這繞開(kāi)了傳統(tǒng)CAR-T療法需要體外細(xì)胞改造的復(fù)雜流程——如果成功，將是細(xì)胞治療范式的根本性顛覆。

5月26日，禮來(lái)一天之內(nèi)宣布并購(gòu)三家疫苗公司——Curevo、LimmaTech Biologics和Vaccine Company，總交易額最高達(dá)到38億美元。三筆交易覆蓋帶狀皰疹疫苗、EBV疫苗等方向。

此外，禮來(lái)還收購(gòu)了Orna Therapeutics（24億美元，體內(nèi)CAR-T）、Ajax Therapeutics（23億美元，JAK2抑制劑）、Ventyx Biosciences（12億美元，NLRP3抑制劑）、CrossBridge Bio（3億美元，雙載荷ADC）、Engage Biologics（2.02億美元，基因療法）和4E Therapeutics（口服MNK抑制劑）。

禮來(lái)“廣撒網(wǎng)”式并購(gòu)背后的邏輯不難理解：在替爾泊肽構(gòu)筑的現(xiàn)金流護(hù)城河之內(nèi)，禮來(lái)正在用最快的速度、最大的手筆，為后GLP-1時(shí)代儲(chǔ)備一切可能的技術(shù)彈藥。

02 中國(guó)biotech扮演重要角色

從被收購(gòu)公司來(lái)看，中國(guó)生物技術(shù)公司身影頻現(xiàn)。

3月，默沙東宣布以每股53.00美元現(xiàn)金收購(gòu)Terns Pharmaceuticals（拓臻生物）全部股權(quán)，交易總股權(quán)價(jià)值約67億美元，進(jìn)一步鞏固了其在血液學(xué)領(lǐng)域的布局。

根據(jù)公開(kāi)資料，拓臻生物成立于2016年，由鐘偉東博士、Randy Halcomb博士與Martijn Fenaux博士共同創(chuàng)立，采用了中美雙總部的架構(gòu)，分別在美國(guó)加州和中國(guó)上海設(shè)立了Terns Pharmaceuticals和拓臻生物。

拓臻生物曾專注于MASH、減重等領(lǐng)域，但最終轉(zhuǎn)型聚焦血液瘤藥物TERN-701。該藥是一款新型口服變構(gòu)BCR-ABL1酪氨酸激酶抑制劑（TKI），目前正在1/2期研究中評(píng)估用于TKI經(jīng)治的費(fèi)城染色體陽(yáng)性（Ph+）慢性期慢性髓性白血病（CML）患者的療效和安全性。

默沙東認(rèn)為TERN-701有望成為治療特定慢性髓性白血病患者的同類最佳候選藥物。

除了被直接收購(gòu)，還有不少被收購(gòu)的biotech核心管線來(lái)自中國(guó)公司。

1月，GSK宣布以22億美元收購(gòu)RAPT Therapeutics，獲得一款長(zhǎng)效抗免疫球蛋白E（IgE）單克隆抗體ozureprubart，用于預(yù)防食物過(guò)敏原。

值得關(guān)注的是，ozureprubart最初由中國(guó)上海濟(jì)煜醫(yī)藥自主研發(fā)。2024年12月，RAPT從濟(jì)煜醫(yī)藥引進(jìn)該抗IgE抗體的海外權(quán)益，濟(jì)煜醫(yī)藥獲得3500萬(wàn)美元首付款，并有望在監(jiān)管與商業(yè)里程碑達(dá)成后累計(jì)獲得最高約6.7億美元的里程碑付款及后續(xù)銷售分成。

3月，吉利德宣布以16.75億美元首付款及最高5億美元的潛在里程碑付款，收購(gòu)Ouro Medicines全部股權(quán)。

而Ouro Medicines是康諾亞NewCo合作企業(yè)。康諾亞于2024年11月與Ouro Medicines訂立獨(dú)家許可協(xié)議，授權(quán)Ouro Medicines在全球范圍研發(fā)、生產(chǎn)、注冊(cè)及商業(yè)化其BCMA/CD3 TCE雙抗CM336/OM336的獨(dú)家權(quán)利。這也是Ouro Medicines的唯一產(chǎn)品。

5月，UCB（優(yōu)時(shí)比）宣布以22億美元收購(gòu)Candid Therapeutics。

Candid Therapeutics成立于2024年9月，是一家聚焦于TCE領(lǐng)域的Newco公司。設(shè)立當(dāng)月，Candid就宣布收購(gòu)TRC 2004和Vignette Bio兩家公司。

TRC 2004是嘉和生物與Foresite Labs設(shè)立的Newco公司，前者獲得嘉和生物的新型差異化CD20/CD3雙特異性T細(xì)胞接合劑GB261（CND261）。Vignette Bio是由岸邁生物與Two River、Third Rock設(shè)立的Newco公司，前者獲得岸邁生物靶向BCMA的T細(xì)胞接合（TCE）分子EMB-06（Cizutamig）。這也是Candid Therapeutics被收購(gòu)時(shí)最重要的兩項(xiàng)資產(chǎn)。

03 結(jié)語(yǔ)

回望2026年上半年的1300億美元并購(gòu)狂潮，這既是一場(chǎng)專利懸崖焦慮下的突圍，也是一次野心勃勃的擴(kuò)張。無(wú)論是禮來(lái)的“全線出擊”，還是艾伯維的“補(bǔ)強(qiáng)防御”，每一筆重磅交易的背后，買下的不僅是當(dāng)下的管線與技術(shù)平臺(tái)，更是未來(lái)十年關(guān)鍵賽道的入場(chǎng)券。

聲明：本內(nèi)容僅用作醫(yī)藥行業(yè)信息傳播，為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表藥智網(wǎng)立場(chǎng)。如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)務(wù)必注明文章作者和來(lái)源。