重慶
TCL中環收購一道新能的靴子，終于徹底落地了。
7月2日，隨著衢州交割儀式完成，這場持續數月的并購正式塵埃落定，不過外面不少并不看好這次結合，認為TCL中環這是接了個燙手山芋...
要知道，一道新能也曾是風光無限的TOPCon黑馬，2023年Pre-IPO輪融資時，它的投后估值一度摸到80億元，差點就敲鐘上市。可短短一年半時間，行業產能過剩+價格戰打下來，一道新能2025年巨虧19.7億元，年末凈資產直接干到了負12.92億元，妥妥的資不抵債。
這次TCL中環拿下控股權，標的投前估值只剩8億元，相當于巔峰時期的十分之一。
用十多億買一家凈資產為負的公司，再花錢去改它的產線，怎么看都像是一筆虧本買賣。
但我想說，這種看法還是想的太簡單了，TCL這盤棋，下得遠比大多數人想象的要遠。
中環真正的底牌，從來不是一道新能那點TOPCon產能，而是握在手里的BC專利王牌。
很多人可能忘了，TCL中環早在2019年就斥資2.98億美元入股Maxeon，成了后者的控股股東。而Maxeon是全球BC技術的鼻祖級玩家，手里攥著超過1600項已授權的BC核心專利，覆蓋電池結構、制造工藝、組件封裝全鏈條，布局遍布歐美亞主要市場。
這筆專利到底有多值錢？
今年2月已經給出了答案——愛旭股份一口氣支付了16.5億元，拿下了Maxeon全球（除美國外）的BC專利5年使用權。這是中國光伏史上公開的最大一筆專利許可費，實打實真金白銀砸出來的技術壁壘。
但中環一直有個短板，它的基本盤是硅片，電池和組件產能始終是弱項。手里握著頂級專利，卻沒法快速轉化成大規模量產能力，就像抱著金飯碗卻沒處盛飯。
而收購一道新能，正好補上了這塊拼圖——直接拿到20GW電池、50GW組件的成熟產能和制造團隊，連工人、產線、供應鏈都是現成的。
一邊是全球頂尖的BC專利庫，一邊是現成的大規模制造能力，兩者湊到一起，簡直是天然互補。
而就在交割完成的同一天，TCL中環甩出了真正的大招：擬投資26億元，把衢州、忻州等地的存量TOPCon產線，全面升級改造為20GW BC電池和25GW BC組件產能，計劃到2027年一季度，全部電池產能徹底切換為BC路線。儀式現場還同步發布了三款BC新品，動作之快、力度之大，遠超行業預期。
這意味著什么？
意味著TCL中環已經明確放棄了當下性價比最高、技術最成熟的主流TOPCon路線，選擇全力押注BC。
在此之前，BC賽道基本是愛旭和隆基兩家在扛大旗，一個走量產規模化，一個走高端技術路線。如今TCL中環帶著專利家底和幾十GW產能殺進來，三足鼎立的格局瞬間成型，整個TOPCon陣營都該感到壓力了。
事實上，TOPCon陣營的松動早就開始了。4月26日，天合光能推出THBC電池，把效率刷到了28%；才過了一個月，晶澳科技就把BC電池效率干到了28.2%，一個比一個猛。
嘴上不說，身體都很誠實——頭部廠商嘴上沒說放棄TOPCon，背地里全在往BC賽道擠。
下游市場也在給出答案，現在很多集中式大項目招標里，BC組件的中標比例正在穩步提升，海外高端戶用市場更是BC的天下。技術迭代的風向，其實已經很明顯了。
TCL不會盲目all in BC，一定是做足了調研和準備才敢下重注。而TOPCon廠商們集體轉向BC的動作，本身就是最有力的佐證。
光伏行業的技術路線之爭，正進入最精彩的下半場。
接下來誰會掉隊出局，誰又能壓對下一代技術的寶？搬個小板凳，我們拭目以待！
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