香港黃金交易樞紐的中國力量 |《財經》社評

文｜《財經》助理主編 張威

編輯 | 袁滿

伴隨金價的跌宕起伏，全球黃金交易格局開啟新一輪重塑。區(qū)域新勢力來自東方。

這是一個百年變局下的契機——全球地緣風險加劇，國際貨幣體系加速重構，黃金的超主權避險價值持續(xù)凸顯。伴隨黃金生產、消費重心持續(xù)向亞洲轉移，中國香港、新加坡相繼加碼黃金基礎設施建設，區(qū)域樞紐競爭已然拉開序幕。放眼全球，長期由歐美把持的全球黃金定價與交易樞紐的格局或將生變。

依托國家“十五五”規(guī)劃明確支持香港打造大宗商品生態(tài)圈的頂層部署，疊加特區(qū)政府連續(xù)兩年施政報告推出配套舉措，香港建設國際黃金交易中心步入關鍵窗口期，且憑借“一國兩制”的獨特優(yōu)勢，有望形成與歐美市場錯位互補的發(fā)展格局。

2024年，中國香港施政報告首次提出搭建國際黃金交易市場，規(guī)劃大型實物倉儲設施，拓展黃金抵押和借用等衍生金融服務；2025年施政報告進一步提速落地，推出五大實操路徑：擴充黃金倉儲產能，設定三年倉儲規(guī)模突破2000噸目標；聯(lián)動內地搭建跨境黃金精煉加工鏈條；上線專屬黃金中央清算系統(tǒng)，并對接上海黃金交易所打通兩地互通通道；創(chuàng)新代幣化黃金、黃金基金等投資產品；組建行業(yè)協(xié)會搭建政企溝通平臺。

整套布局以倉儲、清算基建為底座，以產品與制度創(chuàng)新為抓手，推動香港從傳統(tǒng)實物中轉節(jié)點，升級為完整的區(qū)域黃金交易樞紐。

按照部署，2026年核心任務是啟動黃金中央清算系統(tǒng)試運行。年初亞洲金融論壇上，香港財庫局與上海黃金交易所簽署合作協(xié)議，搭建協(xié)同治理架構，打通實物倉儲、跨市場交易聯(lián)動渠道。

滬港黃金基礎設施互聯(lián)互通，能夠有效化解中國黃金市場的發(fā)展痛點。中國是全球黃金生產、消費大國，卻長期缺乏匹配市場體量的國際定價能力，單一依賴歐美清算倉儲體系潛藏金融風險。兩地聯(lián)動搭建境內外雙循環(huán)黃金網絡，可對沖美元體系帶來的系統(tǒng)性隱患。

香港常年穩(wěn)居全球第三大金融中心，財富管理產業(yè)成熟完備，但貴金屬板塊長期存在短板：缺少統(tǒng)一清算機制、規(guī)模化專業(yè)倉儲與標準化衍生品，僅承擔實物中轉職能，離岸金融優(yōu)勢未能充分釋放。發(fā)展黃金產業(yè)，正是補齊大宗商品業(yè)務短板、完善跨境金融生態(tài)圈的重要抓手。

2026年一季度，大中華區(qū)、印度、巴基斯坦及斯里蘭卡的黃金首飾需求合計占全球總量逾54%，黃金投資需求合計占全球總量逾59%；單看中國內地，其金飾、黃金投資需求分別占到全球的28%、38%以上。

身處亞洲核心交易時區(qū)，中國香港有望填補歐美市場休市后的流動性缺口，同時聚焦離岸人民幣黃金這一差異化賽道。對內承接國內龐大的黃金進出口、珠寶消費與資產配置需求，對外面向“一帶一路”、中東、東南亞機構投資者，提供人民幣計價黃金現(xiàn)貨、基金等多元資產選擇，延續(xù)中國香港聯(lián)通中國內地與全球市場的“超級聯(lián)系人”定位。

香港黃金交易樞紐的搭建，其價值不止于黃金市場本身，而是更為深遠。

中國香港是全球最大的離岸人民幣業(yè)務樞紐，處理超全球70%的離岸人民幣支付款額，是最大的離岸人民幣資金池，并擁有全球最活躍的人民幣外匯及債券市場。

當前離岸人民幣主流投資品種以股票、債券為主，以人民幣計價的大宗商品避險工具規(guī)模有限。黃金具備超主權實物保值屬性，發(fā)展相關離岸產品能夠豐富境外人民幣配置選擇，輔助拓寬境外人民幣投資與合規(guī)回流渠道，提升市場持有意愿。

隨著香港黃金倉儲與清算配套逐步落地，海外央行、主權基金有望在港完成人民幣黃金存管、交易與交割，黃金與離岸人民幣市場可形成相互促進的協(xié)同效應；疊加數(shù)字人民幣跨境應用，將進一步鞏固香港離岸人民幣樞紐價值。

與此同時，香港聯(lián)動深圳精煉產能、研究貴金屬稅收優(yōu)惠、完善行業(yè)監(jiān)管框架，持續(xù)夯實黃金全產業(yè)鏈發(fā)展根基。

全球央行持續(xù)增持黃金，貨幣多元化已成長期趨勢，中國香港發(fā)力黃金產業(yè)兼具雙重戰(zhàn)略意義：對內豐富本地金融業(yè)態(tài)，鞏固其全球金融中心競爭力；對外發(fā)揮聯(lián)通內外的橋梁作用，提升中國黃金國際話語權，增強國家在國際金融市場上的影響力。

責編 | 張生婷