一天套現上百億，騰訊為何拋棄快手？

投資快手9年之后，騰訊終于要“落袋為安”了。

7月6日晚，快手發布公告確認，騰訊通過場外大宗交易一次性拋售2.73億股B類股份。交易完成后，騰訊持股比例從15.68%直接砍到9.37%，正式退出快手主要股東行列。

這筆減持官方沒有披露價格，不過據市場推測，交易價格區間在每股43.15至44.53港元之間。以此測算，騰訊單筆套現約120億港元，折合人民幣超百億元。

消息落地的第二天，快手股價單日暴跌12.04%，市值蒸發近240億港元。一時間，市場議論紛紛，騰訊是不是不看好快手了？

1.九年姻緣

騰訊與快手的緣分，始于2017年的春天。

那一年，短視頻賽道狼煙四起。抖音以雷霆之勢席卷一二線城市，快手則在下沉市場默默攢下了幾億老鐵。而騰訊，在短視頻戰場上屢戰屢敗，微視復活無望，自家產品始終打不進去。

于是，騰訊祭出了它最擅長的打法——打不過就投資。

2017年3月，騰訊領投快手3.5億美元D輪融資，正式入局。

此后的2018年E輪、2019年戰略投資及F輪融資，騰訊連續加碼，到快手2021年登陸港交所時，騰訊持股比例高達21.567%，是當之無愧的第一大機構股東。

對于騰訊而言，這筆投資從一開始，就帶著鮮明的防御型特征。

就像當年投資京東、美團一樣，騰訊的核心訴求不是賺多少錢，而是在對手的賽道上“釘一顆釘子”。你抖音再強，我手里握著快手，至少能牽制你、不至于完全失守。

快手也確實不負所望，在騰訊流量和資金的加持下，與抖音形成了“南抖音北快手”的雙雄格局。

上市即巔峰，快手首日開盤價338港元，市值一度沖破1.3萬億港元。可事到如今，股價只剩40港元出頭，跌去了接近九成。

潮水退去，短視頻的流量紅利見頂，防御性投資的戰略價值也就隨之稀釋。

事實上，騰訊的減持早有預兆。

2023年4月，騰訊首次減持約5115萬股快手股份；2024年又多輪小幅拋售；到2025年末，持股已從巔峰期的21.57%降到15.7%。

這一次直接砸到9.37%，一步跌破港交所10%的“主要股東”紅線。

按照港交所規則，持股低于10%就不再是主要股東，未來再減持也無需公告披露。換句話說，騰訊給自己留好了后路，未來可以安靜地、悄無聲息地繼續賣。

2.騰訊為何拋棄快手？

騰訊為什么要在這個時點大手筆減持？

這筆百億減持的背后，其實是戰略、估值與全局周期三重邏輯的疊加，遠不止“賺夠了走人”這么簡單。

第一層，從盟友到友商，戰略價值消解

騰訊當年重倉快手，核心訴求是“卡位短視頻，對抗字節”。但時移世易，今天的騰訊，已經有了自己的短視頻王牌——視頻號。

經過數年深耕，視頻號依托微信生態已經長成日活超十億的超級產品，廣告、直播、電商全鏈路跑通，成為騰訊廣告業務增長的核心引擎。

此消彼長之下，快手的戰略卡位意義大幅下降。它不再是騰訊對抗字節的唯一護城河，反而成了與視頻號存在直接競爭關系的平行賽道。

一旦協同效應讓位于業務重疊，“外部屏障”變成了“內部競品”，大股東的身份就變得尷尬起來。

繼續大比例持股，既容易引發內部資源分配的矛盾，也不符合反壟斷監管下的競爭中性原則。降到10%以下，退居財務投資者，反而是雙方都舒服的距離。

第二層，從成長股到成熟股，資產質量重估

從財務視角看，快手已經走完了它的高速成長期。

2026年一季度財報顯示，快手總營收337.16億元，同比增速僅3.4%，創下上市以來的新低；日活用戶4.127億，同比僅增長1.2%，用戶盤子基本觸頂。整個平臺已經從擴張期進入了成熟期。

這不是快手做得差，恰恰相反，它是短視頻行業里第二家實現持續盈利的公司，運營效率、成本控制都可圈可點。但問題在于，騰訊今天的投資偏好，已經從穩定盈利的成熟平臺，轉向了高爆發的硬科技賽道。

一筆增速個位數、估值十幾倍PE的成熟資產，對年利潤上千億、正全力攻堅AI的騰訊來說，吸引力正在快速下降。

第三層，全局戰略的騰籠換鳥

這筆減持最值得玩味的細節，是它的時間點。

就在減持消息公布的四天前，快手旗下的可靈AI剛剛宣布近30億美元融資，投前估值150億美元，騰訊正是聯合領投方之一。

賣掉流量時代的舊資產，押注AI時代的新籌碼。

騰訊總裁劉熾平在今年的業績會上說得很直白，2025年騰訊在AI新產品上投入了180億，2026年計劃至少翻倍。

百億快手套現，不過是這場全局資產重配里的又一步棋而已。

3.新的江湖

一些人會替快手惋惜，覺得被大股東拋棄了，前景堪憂。

但我倒覺得，這未必是件壞事。

對快手而言，騰訊退出主要股東行列，短期股價會有波動，長期反而是一種解綁。

過去因為有騰訊這個大股東在，很多業務決策難免要考慮協同、考慮競爭，束手束腳。比如電商業務，既要和微信生態配合，又要避開和視頻號的直接競爭，始終放不開手腳。

現在資本層面的強綁定松了，反而可以更獨立地走自己的路。

快手手里有龐大的用戶基本盤，有直播電商的深厚積淀，還有可靈AI這張技術王牌，未必不能闖出一片新的天地。畢竟，對今天的快手來說，最核心的命題已經不是“怎么和抖音搶市場”，而是“怎么用AI再造一個新快手”。

而對騰訊來說，這筆交易也算不上勝利大逃亡。它甩掉了一個增長放緩的包袱，回籠了上百億的AI彈藥，但也徹底丟掉了短視頻賽道的外部制衡籌碼。從此以后，對抗抖音的重任，就只能壓在視頻號自己身上了。

這是一場豪賭，賭的是視頻號能守住微信生態的基本盤，賭的是AI技術能打開新的增長天花板。

商業世界里，從來沒有永遠的盟友，只有永遠的時代命題。

十年前，移動互聯網浪潮襲來，騰訊用投資織起一張大網，守住了自己的流量帝國。十年后AI革命席卷而來，騰訊又親手拆掉這張網，把所有籌碼壓向新的戰場。

這不是誰拋棄誰，也不是誰不看好誰。只是潮起潮落，周期輪回，每家公司都必須在正確的時間，做正確的事。

百億套現落袋，九年陪跑到站。騰訊趕著去登AI的船，快手也要去找自己的第二曲線。江湖不大，說不定哪天，換個賽道，大家還會再見。