10萬(wàn)顆星鏈規(guī)劃正在申請(qǐng)中，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道戰(zhàn)略升級(jí)開啟

產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：從補(bǔ)位配套到AI時(shí)代核心基建

行業(yè)影響：全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)通道

關(guān)注方向：把握主線機(jī)會(huì) 警惕估值泡沫

SpaceX第三代星鏈10萬(wàn)顆衛(wèi)星的申請(qǐng)，徹底改寫了全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)定位。從初代規(guī)劃1.2萬(wàn)顆填補(bǔ)地面通信盲區(qū)，到當(dāng)前階段成為地面通信延伸、驗(yàn)證了軍用通信、航空Wi-Fi等商業(yè)化場(chǎng)景，再到此次明確提出承載全球大部分互聯(lián)網(wǎng)流量、服務(wù)數(shù)十億AI終端，星鏈已經(jīng)完成了從配套補(bǔ)位到核心基礎(chǔ)設(shè)施的定位躍遷。

近地軌道資源和通信頻譜具備先發(fā)獨(dú)占的天然屬性，此次SpaceX的超大規(guī)模規(guī)劃，本質(zhì)是對(duì)AI時(shí)代稀缺空間資源的戰(zhàn)略搶占。據(jù)美國(guó)航天咨詢機(jī)構(gòu) BryceTech 預(yù)測(cè)，到2030年全球低軌衛(wèi)星在軌數(shù)量將突破5萬(wàn)顆，僅星鏈一家就將占據(jù)近七成份額，全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入加速賽段，國(guó)內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏必然隨之加快。

10萬(wàn)顆衛(wèi)星的超大規(guī)模需求，將從多個(gè)維度拉動(dòng)全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。在上游制造環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)衛(wèi)星采用定制化小批量生產(chǎn)模式，單顆成本動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)甚至上億元，而星鏈已經(jīng)通過(guò)流水線量產(chǎn)將單顆衛(wèi)星成本壓縮至50萬(wàn)美元以內(nèi)，此次10萬(wàn)顆的需求將進(jìn)一步推動(dòng)批產(chǎn)化降本，倒逼國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈加速量產(chǎn)化轉(zhuǎn)型。

在中游應(yīng)用層面，全域低延遲高速通信能力的落地，將打開萬(wàn)億級(jí)新市場(chǎng)空間：低空無(wú)人機(jī)物流的遠(yuǎn)程跨區(qū)域調(diào)度、跨洋自動(dòng)駕駛船舶的實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)、全球海洋養(yǎng)殖的物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控等此前受通信限制難以商業(yè)化的場(chǎng)景，都將迎來(lái)落地加速。對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)而言，近地軌道資源的搶占?jí)毫Χ冈觯^部項(xiàng)目的建設(shè)節(jié)奏必然加快，整個(gè)行業(yè)的擴(kuò)容周期將提前到來(lái)。

從產(chǎn)業(yè)鏈邏輯看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道的投資主線清晰：

首先是上游衛(wèi)星制造核心環(huán)節(jié)，受益于批量訂單放量，星載芯片、高性能星載天線、航天級(jí)微波器件等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)將率先獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；

其次是商業(yè)發(fā)射產(chǎn)業(yè)鏈，大規(guī)模組網(wǎng)需求帶動(dòng)發(fā)射頻次提升，商業(yè)火箭制造、固體發(fā)動(dòng)機(jī)、航天級(jí)電子元器件環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化企業(yè)將直接受益；

最后是地面設(shè)備與應(yīng)用服務(wù)，隨著星座逐步組網(wǎng)，面向消費(fèi)端和行業(yè)端的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端、運(yùn)營(yíng)服務(wù)將提前啟動(dòng)商業(yè)化布局。

需要提示的是，當(dāng)前衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，技術(shù)落地和訂單釋放存在一定不確定性，部分概念標(biāo)的已經(jīng)出現(xiàn)估值偏高的情況。建議關(guān)注此賽道者聚焦具備核心技術(shù)壁壘、已經(jīng)拿到頭部星座項(xiàng)目訂單的細(xì)分龍頭，回避單純炒作概念、缺乏業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的，把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中的確定性機(jī)會(huì)。