山東
“到處都是生機勃勃的老年人、死氣沉沉的青年人，和生無可戀的中年人”，這是剛剛因病去世的經濟學家高善文，在2024年12月說的話，反映了其對社會活力與經濟預期的觀察。
?他還自嘲 ：“解釋過去頭頭是道，似乎有理；預測未來躲躲閃閃，誤差驚人”，橫批“經濟分析”。對整個經濟研究領域（尤其是宏觀預測）的共性調侃，也體現了高善文作為理工科出身經濟學家的理性自嘲。
?高善文的研究重心在“預測”上，且以“預測準確度高”在業內知名，其分析框架常圍繞對經濟趨勢的前瞻性判斷展開。
?高善文最出名的是在2005-2007年間提出的“資產重估理論”。這個理論解釋了“為什么那時候股票和房子會漲得那么瘋”。核心邏輯是，錢太多了，必須找地方去。
高善文認為，當時中國出現的貿易順差激增（賺了很多外匯），導致央行被迫發行大量人民幣來收購這些外匯（即“外匯占款”）。這就導致市場上流動的錢（流動性）極其泛濫。
?這些多出來的錢，并沒有完全進入實體經濟（比如開工廠、造東西），因為實體經濟的回報率在當時相對有限。于是，這些過剩的流動性就像洪水一樣，涌向了供給相對固定的資產領域——主要是股市和樓市。
??大家發現手里的資產價格漲了，覺得自己變富了，于是更敢于消費和投資，進一步推高價格。這就叫“重估”。
?高善文曾用一個很形象的比喻：如果把資產價格比作船，把貨幣流動性比作水。當水（錢）突然大幅度上漲時，船（股價/房價）必然會被托舉起來，哪怕這艘船本身的載重量（企業盈利能力）并沒有發生根本性的變化。
??這個理論完美解釋了2005年到2007年那波波瀾壯闊的大牛市（上證指數從998點漲到6124點）。當時很多人認為是因為公司業績好了，但高善文指出，主要是因為“錢多了”，估值體系變了。
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