一季度歸母凈利潤虧損，比依股份能否用機器人講出新故事？

　　近日，素有“空氣炸鍋第一股”之稱的比依股份全資成立浙江致衡機器人科技有限公司，經(jīng)營范圍包含智能機器人研發(fā)、人工智能硬件銷售等前沿領(lǐng)域。而此次動作剛好在一季度報虧損的敏感時刻，一邊是主業(yè)的盈利警報，一邊是AI機器人的高調(diào)布局，比依股份的這步棋，究竟是制造業(yè)底層的戰(zhàn)略延伸，還是一場迫于壓力的“故事敘事”?

　　圖源比依股份官網(wǎng)

　　增收不增利的代工之痛

　　比依股份當前面臨的財務(wù)壓力不可回避。

　　比依股份2025年年報顯示，公司營收23.50億元，同比增長14.17%，創(chuàng)下新高，但歸母凈利潤僅8147.36萬元，同比大降41.62%。進入2026年一季度，情況進一步惡化，營收增速放緩至3.5%，歸母凈利潤虧損1651.16萬元，同比下降209.99%，出現(xiàn)上市以來首次季度虧損。

　　盈利能力的持續(xù)下滑揭示了代工模式的深層脆弱。2025年銷售費用因品牌營銷投入激增144.49%至7333.55萬元，更令人擔憂的是毛利率持續(xù)下滑， 2025年毛利率為14.09%，今年一季度進一步降至7.60%。

　　審視比依股份的營收構(gòu)成，空氣炸鍋依然是絕對主力，收入占比超81%，但2025年空氣炸鍋/烤箱收入僅增長4.14%，毛利率也在下滑。咖啡機和環(huán)境電器雖然增長快速，分別同比增長345%、88%，但這些高增長的新品類在總盤中的占比尚不足7%，無法對沖主業(yè)的盈利危機。

　　奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，廚房小家電品類零售額160.3 億元，同比下降 1.6%;零售量 6227 萬臺，同比下滑 12%，整體來看，國內(nèi)小家電行業(yè)存量競爭日趨激烈。從出口市場來看，博研咨詢發(fā)布的《2026年中國空氣炸鍋行業(yè)市場規(guī)模及競爭格局分析報告》顯示，2025年，國內(nèi)空氣炸鍋出口額達38.6億元，同比增長22.4%，但以比依股份等為代表的國內(nèi)小家電出海多以代工貼牌為主，利潤微薄且缺乏品牌話語權(quán)。

　　機器人布局，比依股份的轉(zhuǎn)型“野望”

　　比依股份此次成立機器人公司并非只是“追風”，內(nèi)核實則是基于制造業(yè)“底層邏輯”的戰(zhàn)略延伸。

　　近年來，比依股份已從單一的空氣炸鍋向咖啡機、環(huán)境電器、掃地機器人、AR眼鏡等多元品類拓展，其中，掃地機器人一代產(chǎn)品已實現(xiàn)首批交付，以海外頭部品牌代工模式為主。昨日，比依股份還在回復(fù)投資者提問時透露，比依股份新建 AR 眼鏡整機生產(chǎn)線已完成首批試產(chǎn)訂單交付，為新加坡戶外智能硬件品牌 CYBERSIGHT代工戶外智能眼鏡，該項目試產(chǎn)訂單已分批交付完成，客戶對該批產(chǎn)品非常認可。

　　比依股份投資逾10億元在中意寧波生態(tài)園打造的新智能制造基地，配備了超400臺注塑機、近百條半自動線體搭配ABB全自動機器人，深度融合工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與人工智能技術(shù)。此次浙江致衡機器人的經(jīng)營范圍明確指向“人工智能應(yīng)用軟件開發(fā)”與“可穿戴智能設(shè)備制造”，一系列的動作意味著比依正試圖將代工能力從物理硬件延伸至“硬件+AI”的系統(tǒng)集成層面。

　　然而，機器人賽道的野心與比依股份當前財務(wù)狀況之間存在明顯錯配。2025年末比依股份資產(chǎn)負債率已攀升至65.78%，2026年一季度進一步升至67.76%。與此同時，新智能制造基地一期剛轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，產(chǎn)能尚未完全釋放，折舊與人工成本已對利潤形成持續(xù)擠壓。

　　更關(guān)鍵的是，機器人業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以貢獻實質(zhì)性利潤。掃地機器人業(yè)務(wù)目前以代工為主，尚未大批量出貨;而具身智能、AI硬件等前沿領(lǐng)域的研發(fā)投入周期長、見效慢。用代工微薄的利潤去喂養(yǎng)需要高投入的機器人夢想，這中間存在不小的財務(wù)風險。

　　比依股份成立機器人公司，代表了過去以代工為主營業(yè)務(wù)的中國制造企業(yè)最真實的轉(zhuǎn)型探索之路，一邊要守住代工基本盤，穩(wěn)住現(xiàn)金流;另一方面向更具技術(shù)含量的新賽道突圍，尋找第二增長曲線。這條路徑本身并無問題，但技術(shù)壁壘的構(gòu)建絕非一蹴而就，它需要持續(xù)的研發(fā)投入、頂尖的人才梯隊和容忍失敗的創(chuàng)新文化，而這些恰恰是長期浸泡在代工邏輯中的企業(yè)所匱乏的。比依股份能否走出“代工思維”的慣性，完成從“來料加工”到“技術(shù)定義”的能力躍遷，仍是決定這場轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵變量。