山西
7 月 8 日，港股大模型公司 MiniMax（0100.HK）盤中快速拉升漲近 20%，最高報 389.8 港元。首批股份解禁（7 月 9 日）到來之際，公司迎來股東表態、國際投行評級與新模型進展等多重利好密集釋放。
超八成 Pre-IPO 及基石股東表態長期持有
在基石投資者首批解禁到來之際，超八成 Pre-IPO 及基石股東明確表態長期看好 MiniMax 并將繼續持有。表態機構包括 Aspex、博裕、IDG、Janchor、Martis Fund 等基石投資人，國壽投資、徐匯資本等國資機構，以及阿里巴巴、米哈游、云啟、明勢等早期股東，涵蓋產業戰略投資者、國際長線基金、國有資本及地方產業投資平臺、市場化專業投資機構和公募基金等多元類型。
其中，持股 12.65% 的阿里巴巴表示，認可 AGI 產業革命前景及公司在技術創新與商業化上的核心實力，將在云計算、企業服務等領域深化戰略合作；持股 5.11% 的米哈游稱，MiniMax 是少數在語言與多模態領域具備前沿性能的 AI 公司，將深化基礎設施與產業生態合作。
值得注意的是，MiniMax 創始團隊已宣布自愿追加 12 個月鎖定期，遠超行業通行的 6 個月安排，本次解禁不涉及創始團隊和員工持股。據公司上市文件，上市后合計 69.26% 的股份受禁售承諾約束，其中 20.34% 的股東已同意更靈活的鎖定安排，實際潛在拋壓遠低于賬面數字。
外媒：MiniMax 擬推 2.7 萬億參數大模型，最早三季度發布
據科技媒體 The Information 7 月 8 日報道，MiniMax 正在研發一款 2.7 萬億參數的新一代大語言模型，參數規模超過目前市場上所有中國 AI 模型，最早或于第三季度發布，并計劃開源。該模型在內部被稱為“M3 Pro”，規模遠大于公司現有旗艦模型 M3（4280 億參數）。
報道指出，更大規模的模型更適合處理復雜推理和多步驟指令任務，新模型有望進一步加速中國開源 AI 模型在全球范圍的擴張——此類模型今年以來在尋求高性價比方案的全球開發者中持續走熱。
高盛、美銀、花旗集體給出“買入”評級
7 月第一周，MiniMax 同時獲得高盛、美銀、花旗三家國際金融機構“買入”評級，在當前 AI 板塊分化加劇的市場環境中并不常見。
高盛給出最新目標價 860 港元。高盛指出，DeepSeek V4 即將引入高峰時段差異化定價，是 4 月底以來行業激進價格戰走向理性化的早期信號；在此背景下，MiniMax M3 模型混合定價為每百萬 token 0.22 美元，憑借更高比例的自建優化算力和更小激活參數的高效架構，毛利率顯著高于同行。
美銀關注到公司收入結構的積極變化：收入已從去年消費端產品占比約 70%，轉向企業端與云 API 業務占比提升；前一代模型 M2.7 實現超過 40% 的推理利潤率，通過持續提升基礎設施效率，長期利潤率將保持穩定。美銀同時預計，8 月 6 日 MiniMax 有望納入港股通，帶來南向資金流動性支持。花旗則指出，M3 在 Artificial Analysis 智能指數及 GDPval-AA 基準上位居全球開源模型第一，預計公司收入增速將維持高位，即將發布的新一代視頻模型有望成為扭轉市場情緒的關鍵催化劑。
盡管短期面臨解禁壓力和市場波動，但三大國際金融機構在同一時段給出一致“買入”評級，疊加核心股東集體表態，MiniMax 作為中國 AI 模型公司稀缺標的的價值，正獲得全球主流資本市場的認可。
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