科技會(huì)不會(huì)崩盤？

今天科創(chuàng)50大漲8.41%，創(chuàng)業(yè)板指也漲了4.49%，科技依然是市場追逐的目標(biāo)。

有位讀者朋友今天問了個(gè)問題，經(jīng)過他的同意，作為話題講講，他發(fā)給我的原話是這樣的：

黑貓，所有指數(shù)感覺都被科技綁架了，含科量占比快到一半了。芯片和半導(dǎo)體ETF都能漲停。我自己經(jīng)過這幾年的毒打，雖然沒賺到什么錢，老實(shí)說看到這種情況，我內(nèi)心真的沒有半點(diǎn)波瀾，一點(diǎn)波動(dòng)都沒有，出奇的平靜，就是比較感嘆，感覺這個(gè)世界太瘋狂了，人們說的三個(gè)境界，看山是山，看山不是山，看山還是山。我不知道自己到哪里。我給您說這些，就是想問問您，這種情況，算是活久見嗎。唯一擔(dān)心的。這么瘋狂，到底圖什么，實(shí)際上并沒有給人們的生活幸福指數(shù)帶來一點(diǎn)好處，人們過在ai的恐懼之中。碳基生物都迷茫了。可能在科技里賺到錢的。不迷茫。我確實(shí)有一點(diǎn)迷茫，這次崩盤后，不會(huì)直接爆炸吧。太恐怖了，毫無人性，又感覺太人性，芒格說不要和大多數(shù)人一樣，現(xiàn)在的老登們是不是那個(gè)大多數(shù)？

以上就是他的原話，我就改了一個(gè)錯(cuò)別字，他這段話其實(shí)涉及到很多個(gè)問題，或者說大的話題，而且都是很值得思考的話題。

首先第一個(gè)話題，現(xiàn)在的科技，是活久見嗎？

當(dāng)然不是，全球近百年，經(jīng)歷了大大小小多輪技術(shù)革命，或者說技術(shù)浪潮，縱觀這些技術(shù)發(fā)展史，都必然會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段。

第一個(gè)是故事階段，第二個(gè)是調(diào)整階段，第三個(gè)是重生階段。

任何一個(gè)新東西出來，當(dāng)然是先講故事，或者說先講概念，因?yàn)檫@是定方向，如果這個(gè)東西最終沒能成為一個(gè)好的故事，說明不是一個(gè)好的方向。

如果成為了全球公認(rèn)的好故事，就說明方向是對(duì)的，無一例外，群眾的眼睛是雪亮的，更何況是全球群眾共同的眼睛。

現(xiàn)在應(yīng)該沒人否認(rèn)，下一代促進(jìn)生產(chǎn)力的技術(shù)就是AI，也就是方向是對(duì)的，不同的是，有些人前兩年就這樣認(rèn)為，有些人今年或者現(xiàn)在才這樣認(rèn)為。

既然方向是對(duì)的，必然就會(huì)吸引大量資本，每次都是這樣，所以不是活久見，主要是兩個(gè)原因。

第一個(gè)資本不但是長腳的，而且嗅覺非常靈敏，很多人可能只關(guān)注股市，不了解一級(jí)市場，實(shí)際上從幾年前開始，一級(jí)市場的資本就扎堆進(jìn)入AI領(lǐng)域。

這里面有一些跑出來了，其實(shí)還有大量公司暫時(shí)沒跑出來，從跑出來了的公司的融資歷程就能看到，這幾年資本一直都在加大押注。

第二個(gè)原因是一旦方向確定了，基建先行，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)飛速發(fā)展，不然任何技術(shù)都是空中樓閣，這個(gè)時(shí)候故事就會(huì)逐漸形成訂單。

有了訂單之后，就會(huì)反映到股市，該上市的就要上市了，原本已經(jīng)上市的，就要放出好消息了，這個(gè)時(shí)候在機(jī)構(gòu)的資金面和公司的消息面推動(dòng)下，市場會(huì)快速火熱，個(gè)人投資者紛紛入局，股市奔向頂峰。

這個(gè)階段主要是眼光和情緒主導(dǎo)，所以必然會(huì)把公司未來多少年的潛力放到今天來定價(jià)，這就有了大家所謂的“泡沫”。

如何看待這個(gè)泡沫，市場就會(huì)產(chǎn)生很大的分歧，泡沫越大，分歧就會(huì)越大，這個(gè)時(shí)候就會(huì)進(jìn)入第二階段，調(diào)整階段。

看多和看空這兩股力量就像天平的兩端，開始博弈，博弈會(huì)有一個(gè)過程，往往伴隨著大起大落，因?yàn)樘炱降钠胶恻c(diǎn)是很小的，只要哪端力量大一點(diǎn)，就會(huì)產(chǎn)生巨大振幅。

而公司的發(fā)展或者具體表現(xiàn)，在這個(gè)過程中也會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來，如果表現(xiàn)超出預(yù)期，那么熱情就會(huì)繼續(xù)放大，如果達(dá)到預(yù)期，就繼續(xù)博弈，如果不及預(yù)期，就會(huì)開始重估，也就是市場重新定價(jià)。

從概念到超預(yù)期，再到達(dá)到預(yù)期，最后到不及預(yù)期，這其實(shí)也是一個(gè)必然的過程，因?yàn)槭袌龅钠诖挡荒芟陆担荒苌仙駝t情緒就會(huì)反轉(zhuǎn)，也就意味著公司必須持續(xù)保持非常高速的增長，才能滿足市場的欲望。

非常高速的意思就是翻很多倍，然而任何行業(yè)，都不可能長時(shí)間一直翻很多倍，所以必然會(huì)到達(dá)及預(yù)期這個(gè)閾值。

其實(shí)這個(gè)閾值依然非常高，隨著基數(shù)的擴(kuò)大，行業(yè)的發(fā)展趨于穩(wěn)定，速度必然會(huì)降下來，所以就會(huì)演變到不及預(yù)期。

一旦不及預(yù)期，天平會(huì)瞬間傾斜，之所以底是圓的，頂是尖的，就是這個(gè)原因。

天平傾斜之后，行業(yè)就會(huì)迎來大洗牌，因?yàn)槭袌隼潇o下來之后，水面不再波濤洶涌，所有公司都會(huì)顯現(xiàn)原型，誰是真正在做事的，誰是蹭熱點(diǎn)的，誰一直在發(fā)展，誰競爭力退步，都會(huì)一目了然。

這個(gè)時(shí)候就會(huì)進(jìn)入到行業(yè)重生階段，該淘汰的公司淘汰，留下來的公司和強(qiáng)勢(shì)新入局者，就會(huì)快速發(fā)展，最后產(chǎn)生偉大的公司或行業(yè)巨頭。

在整個(gè)過程中，方向沒問題，行業(yè)沒問題，泡沫其實(shí)也沒問題，這個(gè)我前陣子講過了，行業(yè)要快速發(fā)展，必須要有泡沫才行，因?yàn)槿硕嗔α看螅X多辦事快。

只是對(duì)于投資者來說，整個(gè)過程大量公司魚龍混雜，在第一階段很容易賺錢，因?yàn)樘幱陲L(fēng)口，沒人管公司好壞，只有整個(gè)行業(yè)的狂歡。

到了第二階段，因?yàn)橛辛苏鹗帲蜁?huì)開始有很多人虧錢了，因?yàn)檫@個(gè)階段往往定價(jià)都比較高，公司高層要考慮套現(xiàn)，機(jī)構(gòu)要考慮退出。

高層減持套現(xiàn)是很簡單的事情，因?yàn)橄鄬?duì)來說他們體量不是很大，同時(shí)也是必然的，因?yàn)橐患夜镜墓芾韺有量嗪芏嗄曩嵉腻X，可能都不如這一把減持賺的多，這根本就不是誘惑的問題，是市場逼著管理層減持，因?yàn)樘У锰吡恕?/p>

不過機(jī)構(gòu)資金才是大頭，而且他們往往是抱團(tuán)出現(xiàn)，所以他們?nèi)绻焖俪吠耍厝粫?huì)形成踩踏，也會(huì)損害他們自己的利益。

所以這個(gè)時(shí)候操盤手的重要性就來了，要不停的下鉤子，在一定波動(dòng)范圍內(nèi)，自己慢慢撤，吸引個(gè)人投資者接盤。

因?yàn)槭袌龌卣{(diào)或波動(dòng)，本來就是很正常的，所以非常具有迷惑性和隱蔽性，每次大漲大跌，都是財(cái)富在遷移。

機(jī)構(gòu)會(huì)在這個(gè)過程嚴(yán)格計(jì)算整體損益，等感覺差不多了，最后會(huì)制造一波狂歡，然后他們迅速撤，不計(jì)代價(jià)的撤，能有多快就有多快，市場經(jīng)過短暫的遲鈍之后，也會(huì)立馬形成踩踏，尖頂就此形成。

這個(gè)流程一次又一次的重演，沒有例外，所以不是什么活久見，是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律和人性的正常進(jìn)程。

我今年一直講，進(jìn)入科技最好的時(shí)間，是前兩年，或者明年之后某個(gè)時(shí)間，因?yàn)榍皟赡晔莿傞_始講故事階段，只要你相信方向是對(duì)的，就肯定賺錢。

而明年某個(gè)時(shí)間之后，會(huì)進(jìn)入第三階段，是考驗(yàn)眼光和研究能力的時(shí)候，選對(duì)了公司，就會(huì)買中未來的行業(yè)巨頭，也會(huì)大賺。

然后第二個(gè)問題，這么瘋狂，到底圖什么，實(shí)際上并沒有給人們的生活幸福指數(shù)帶來一點(diǎn)好處。

有了剛才對(duì)第一個(gè)問題的認(rèn)知，第二個(gè)問題是不是就很簡單，這不是圖什么的問題，是世界財(cái)富分化的必經(jīng)之路。

分化這個(gè)事情，幾千年以來全世界一直都在循環(huán)發(fā)生，我們?cè)噲D解決這個(gè)問題，但是很顯然也失敗了，人性是個(gè)無解的問題。

因?yàn)樾屎凸剑豢赡芄泊妫?dāng)所有人都一樣的時(shí)候，就不可能有效率，除非有一天，全世界的人都不要工作，所有事情都由硅基生物來做，而且硅基生物無比聽話，那個(gè)時(shí)候有可能，因?yàn)槿祟悰]有了工作的意義。

然而分化的必然結(jié)果就是壓榨，財(cái)富也好生產(chǎn)資料也好，往少數(shù)人手里集中，社會(huì)依然會(huì)繼續(xù)發(fā)展，但是多數(shù)人會(huì)很辛苦，因?yàn)樗麄兊膬r(jià)值會(huì)降低或者被替代。

所以AI的發(fā)展是必然的，社會(huì)因此提高效率也是必然的，如果非要說資本圖什么，圖的也是成為掌握效率源頭的角色，那就是金字塔尖。

至于這次會(huì)不會(huì)崩盤，或者說崩盤之后會(huì)是什么樣子，這是一個(gè)很龐大的話題，以后有時(shí)間再說，因?yàn)槿绻萍既姹辣P，必然是金融危機(jī)。