北京
港股"普洱茶第一股"瀾滄古茶（06911.HK）上市不足三年，一場持續數月的獨立調查揭開了內部治理的多重隱患。7月7日晚，公司發布11頁調查報告，披露民間借貸、銀行賬戶凍結、倉庫盤虧三大事件，矛頭直指共事近20年的時任總經理王娟與時任董事、副總經理張慕衡。
調查顯示，三起事件均發生在上市后，涉及違規用印、越權簽約、資金及倉儲管理。董事會認定王娟負直接責任，張慕衡負主要責任。目前公司已完成整改，全面升級印章、合同、倉儲、內審等內控體系。
具體來看，2024年12月，王娟因個人資金周轉需要，指示張慕衡違規使用子公司廣州康瑞公章，以該公司名義簽署1000萬元借款合同，董事會及法務均不知情。資金流入王娟指定個人賬戶，廣州康瑞未實際獲得任何款項。借款到期未還，出借人提起仲裁，深圳國際仲裁院裁決廣州康瑞承擔970余萬元本息，王娟承擔連帶保證責任。
第二項涉及3000萬元熟茶貿易合作。張慕衡未經審批簽署授權委托書，授權廣州茗薈全權負責相關業務。廣州茗薈隨后與河北企業簽訂3000萬元采購協議。因合作方未履約，河北企業提起訴訟，將瀾滄古茶及廣州康瑞列為連帶責任人。截至2025年底，公司2306萬元銀行資金被凍結，占現金余額近三成，目前案件仍在上訴階段。
倉庫盤虧事件同樣引發關注。2025年1月，廣州康瑞倉庫被違規提走35噸新茶，包括26噸0085大餅和9噸烏金產品，按成本計約3520萬元。事后兩名高管未向董事會報告，直至3月盤點才發現。隨后公司以160噸老茶置換，盤虧問題得到實質性解決。
調查認為，三大事件均源于兩人繞過審批流程，違規用印、簽署重大文件，將個人行為與公司業務邊界混淆。同時確認，未發現資金挪用、財務造假等其他違規行為。
公司已向王娟發送賠償追責告知函，保留進一步追究法律責任的權利；對張慕衡予以訓誡，暫留任廣州康瑞總經理處理遺留問題。截至今年4月，各項整改已全部落實，企業治理由人治轉向制度化。
治理風險出清后，經營壓力依舊很大。2024年和2025年，公司營收分別為3.61億元、2.19億元，同比降31.48%和39.48%；歸母凈利潤分別虧損3.08億元和0.91億元。隨著普洱茶金融屬性減弱、消費趨于理性，主力產品1966系列、茶媽媽及巖冷系列收入均下滑四成以上。如何重塑渠道、恢復增長，仍是新管理層最大挑戰。
截至7月9日收盤，股價報2.50港元/股，總市值3.75億港元。
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