北京
文｜屈麗麗
ID | BMR2004
2026年的AI投資，不再為華麗的參數敘事盲目買單，而是以極致的挑剔，向具備真實落地能力的“硬核”環節聚焦。這不僅關乎資本的抉擇，更是一場企業戰略卡位的生態競賽。
何為戰略卡位？在定位理論中，卡位的本質是在顧客心智中占據一個獨一無二的位置，這個“生態位”的最大特點，不是商業模式，不是單一技術，而是與產業價值的深度綁定。
從投資趨勢來看，全球創投市場交易數量下降，單筆金額反而飆升，大部分流向了頭部技術壁壘型企業。體現在投資邏輯上，行業判斷正從“竹竿效應”（看龍頭高度）轉向“木桶效應”（看短板瓶頸）。伴隨GPU、稀疏計算、先進封裝等稀缺環節正制約著整個AI產業鏈的產能，誰能解決這些卡脖子環節，誰就能掌握定價權。這也讓企業的生態卡位顯得異常關鍵。
體現在估值體系上，互聯網時代的DAU、GMV等流量指標正被重新審視。投資機構越來越關注技術能否帶來真實的訂單、現金流和利潤率，以及團隊是否具備產學研融合的工程化能力。
在此背景下，擁有“耐心”特質的CVC成為了頂級AI公司背后最堅定的力量。數據顯示，超七成獨角獸（72.5%）背后都有CVC的身影，2024年新增獨角獸中超半數（55%）被其捕獲，阿里、騰訊、美團等巨頭幾乎“承包”了AI大模型“六小虎”的股東名單。與普通VC不同，CVC用的是自有資金，更愿意在“非共識”時刻下注，陪伴企業穿越漫長的技術周期。
同時，CVC還是帶著“訂單和場景”的超級賦能者，可以用場景和訂單來反哺技術的成長。作為產業生態的“鏈主”，CVC的投資方向就是產業未來五到十年的技術風向標。更多上市公司正通過設立產業基金的方式，圍繞主業進行產業鏈布局。截止今年6月，就有超120家上市公司披露設立或參與產業基金，其中半數涉及CVC布局，人工智能、生物醫藥、新材料成為共同聚焦的“硬科技”方向。
與此同時，AI獨角獸“反哺”創投，搶占技術制高點，長鑫科技、智譜、地平線、第四范式等AI/半導體獨角獸，都是在沖刺IPO前就開始做CVC，而地平線創始人余凱則投資了至少10位離職員工創辦的創業公司。
除了CVC之外，2026年產業園區和地方政府的AI打法也已經從“給錢給地”升級為 “生態+場景+耐心資本”的系統戰。其AI布局的核心特點是：拒絕重復造輪子，強調差異化卡位和全鏈條賦能。
越來越多的跡象指向一個共識：AI競賽的入場券，早已不只是有錢，而是差異化的定位和產業協同的能力。本期《商學院》雜志，通過拆解頭部玩家的戰略選擇與行動路徑，希望為企業決策者提供一幅超越技術敘事本身的價值地圖，掩圖深思，你需要追問，當技術紅利從通用走向垂直，從概念走向落地，你的企業是在追逐風口，還是在生態卡位？
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