沖破1300億！ETF資金“瘋狂”抄底創新藥？

資金“新戰場”浮出水面。

Wind數據顯示，截至7月6日收盤，全市場28只創新藥主題基金總規模逼近1320億元，年內直接新增超300億資金，徹底引爆沉寂許久的醫藥創新賽道。

政策松綁、藥企出海、估值低位多重因素疊加，上周創新藥指數單周大漲15.17%，碾壓大盤，資金借道ETF扎堆布局百濟神州、信達生物等。

28只基金規模近1320億元年內新增300億元

今年以來，創新藥賽道獲得資金“青睞”。

Wind數據顯示，截至7月6日收盤，全市場28只創新藥主題基金總規模逼近1320億元，年內新增約300億元。其中，廣發中證香港創新藥ETF、匯添富國證港股通創新藥ETF規模超200億元，銀華中證創新藥產業ETF、廣發中證創新藥產業ETF規模超100億元。

廣發中證香港創新藥ETF、廣發中證創新藥產業ETF較年初新增超40億元，銀華中證創新藥產業ETF較年初新增超50億元。

28只創新藥主題基金總規模逼近1320億元。Wind數據截圖

從持倉來看，廣發中證香港創新藥ETF前十持倉包括信達生物、康方生物、百濟神州、藥明生物、石藥集團等，截至今年一季度末，該基金前十持倉占比70.32%。

匯添富國證港股通創新藥ETF前十持倉包括康方生物、信達生物、石藥集團、百濟神州、中國生物制藥等，截至今年一季度末，該基金前十持倉占比72.41%。

7月8日，科創生物全收益指數(000683)成分股方面漲跌不一，聯影醫療收漲1.13%，奕瑞科技收漲2.44%，艾力斯、百濟神州分別收跌3.00%、2.49%。跟蹤產品規模12.77億元，ETF產品規模12.77億元。

“本輪創新藥資金集中涌入的核心驅動因素在于產業基本面的實質性改善與政策環境的邊際轉暖形成了共振。”蘇商銀行特約研究員武澤偉指出，一方面，國內創新藥企業在ADC、雙抗等前沿技術領域接連實現海外授權交易，驗證了研發管線的全球競爭力，提振了市場對盈利前景的信心。

另一方面，國家醫保談判規則趨于溫和，集采對創新品種的降價壓力逐步釋放。此外，板塊歷經長期調整后籌碼充分出清，相對低位的估值水平本身對增量資金構成天然吸引力，多重因素疊加催生了本輪強勁的申購潮。

南開大學金融發展研究院院長田利輝也表示，本輪資金涌入源于產業邏輯的根本性重構。過去三年壓制創新藥估值的“集采焦慮”已被政策破局，2026年醫保目錄調整首次確立專利期內創新藥8年價格鎖定期，徹底扭轉“上市即降價”的預期。

田利輝進一步表示，出海商業化進入兌現期，疊加行業整體跨過盈虧平衡點，資金從“管線故事”轉向“現金流故事”的認知切換完成。政策、出海、盈利三重拐點共振，使創新藥從“風險資產”重估為“成長資產”，估值修復具備堅實基本面支撐。

醫藥板塊迎來逾期修復拐點 后市怎么走？

“6月29日-7月3日，創新藥指數強勢反彈，周漲幅15.17%，跑贏滬深300指數15.71個百分點，醫藥行業也以10.53%的絕對收益位于一級行業的周漲幅第一。”華鑫證券研報顯示，實際上從2026年初至今，創新藥指數仍為負收益，仍跑輸滬深300指數，上周創新藥的反彈，更多是對前期調整的修復。

上述研報提到，展望2026年下半年，市場風格偏好的變化，創新藥的關注度有望顯著提升，但個股分化趨勢仍將延續，后期關鍵臨床數據和商業化落地后更決定價值的走向。

北山常成基金投研院執行院長王兆江表示，目前板塊已經迎來預期修復拐點，但基本面反轉尚未確認。現階段行情主要依靠估值修復。后續能否走出持續性牛市，要看中報能否持續超預期。當行情出現明顯的龍頭賺錢效應時，板塊修復拐點才可能會被確認。

“這一資金高低切換趨勢在下半年具備較強的延續性，但不會演變為單向的持續流入，更可能呈現階段性輪動特征。”武澤偉稱。

武澤偉認為，當前部分高位科技賽道交易擁擠度較高，估值擴張面臨業績驗證壓力，資金存在向醫藥等滯漲板塊再平衡的內在需求，而創新藥本身兼具科技屬性和消費韌性，符合機構調倉的審美標準。

然而，市場風格切換往往受宏觀流動性、海外利率預期及行業事件催化等多因素擾動，下半年若科技板塊出現新的技術突破或盈利超預期，不排除資金短期回流，因此創新藥吸金效應大概率維持，但節奏上會有反復。

東方證券研報認為，2026年以來，創新藥板塊在預期快速演繹后進入震蕩整固，但產業層面積極變化仍在持續累積。中長期來看，建議圍繞出海兌現、前沿技術突破、盈利韌性和低估修復等方向，把握優質創新藥企的配置機會

田利輝稱，短期震蕩難以避免，但回調空間有限。真正的風險不在于波動率，而在于能否用業績兌現速度跑贏估值修復速度。若三季度海外分成與國內銷售數據持續超預期，震蕩將夯實上漲基礎。

對于投資者，田利輝建議，隨著“醫保+商保”雙支付體系落地，A股企業估值將更貼近現金流折現；而港股企業需用海外三期數據證明全球競爭力。投資者應跳出地域選擇，聚焦企業所處價值兌現階段，踐行理性配置之道。

“投資者應從成分股和市場特性來對比分析配置，A股、H股雖然都有創新藥ETF，但成分股有區別，投資者可以擇優配置。A股、H股波動風險不同，投資者也可以根據自己的風險偏好，做適合自己的配置組合。”王兆江也建議。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷

編輯 陳莉

校對 穆祥桐