賺走全球1.2萬億美元：裝滿全球的貨架，鎖死自己的錢包

每天刷新聞，滿眼都是中國制造橫掃全球的捷報，出海賺得盆滿缽滿；但另一方面，大家一回到自己的一畝三分地，看著冷清的門店、不斷收縮的業(yè)務線，又覺得寒氣逼人。

這種撕裂感其實并不是錯覺，它已經(jīng)被宏觀數(shù)據(jù)冷酷地證實了。

看看剛剛過去的2025年，中國貨物貿易順差一路狂飆，創(chuàng)下近1.2萬億美元的驚人紀錄。這是一個什么概念？這是真金白銀地從全球市場里切走了一塊巨大的蛋糕。

但時間線拉到2026年前五個月，畫風卻突變，投資累計同比下降4.1%，到了5月份，社會消費品零售總額更是同比萎縮0.6%。

投資和消費雙雙負增長，這種自改革開放四十多年來未曾出現(xiàn)過的極端組合，真真切切地擺在了我們面前。

很多人百思不得其解，出口這么強，錢賺了這么多，怎么國內老百姓反而不消費了？

其實大家長期忽略了一個極其反直覺的經(jīng)濟學邏輯：出口超常規(guī)增長，恰恰是內需不斷收縮的原因之一。

這中間的傳導機制，遠比我們想象的要深刻得多。

（一）創(chuàng)紀錄的順差與罕見的負增長，外熱內冷到底怎么發(fā)生的

每當看到龐大的貿易順差，市場往往習慣性地將其解讀為中國制造業(yè)競爭力無可匹敵的證據(jù)。這當然沒錯，但很少有人愿意多問一句：順差另一面的國內消費，正在經(jīng)歷怎樣的陣痛？

在國民經(jīng)濟核算體系里，這事其實非常直白：凈出口屬于儲蓄。

你生產了那么多東西，沒有在國內被消費掉，而是送到了國外，換回來的外匯和順差，本質上就是一塊龐大的外部儲蓄。

2025年這近1.2萬億美元的順差，意味著我們國內產出的相當一部分，被配置到了國外，而沒有用于滿足國內老百姓的需求。

順差越大，用于外部的儲蓄就越大，對國內消費的擠壓效應就越明顯，這不是什么高深的理論，而是最基礎的宏觀賬本平衡術。

那為什么過去幾十年我們好像沒覺得這個問題有多嚴重？因為有兩個高速增長的變量在掩蓋這個結構性偏差——房地產和基建。

過去，老百姓的錢進了樓市，政府的錢投了基建，終端需求看起來異常旺盛。

但所謂的終端需求，就是GDP里不再進入下一個生產過程的部分，它包括全部消費，加上與民生相關的房地產、基建等非生產性投資。

剩下的生產性投資和凈出口，其實都是工具性的，它們最終的使命是服務于終端需求的增長。

可是進入2022年以后，房地產大幅下滑，基建也開始踩剎車，當這兩個掩蓋消費短板的遮羞布被扯下，真正的問題就水落石出了。

中國儲蓄率長期在42%以上，最高時甚至突破過50%，而全球平均水平僅在25%上下。拿2022年的數(shù)據(jù)來說，中國GDP約120萬億元，總儲蓄高達55萬億元，儲蓄率達到46%，對應的消費率僅有可憐的54%。

我們比國際平均水平低了整整20個百分點?，F(xiàn)在工具還在轟鳴，但作為目的的終端需求卻出現(xiàn)了卡脖子的缺口，經(jīng)濟運轉的齒輪自然就會卡頓。

（二）五萬億儲蓄沉淀在誰手里，又是誰按下了消費暫停鍵

既然儲蓄率這么高，動輒每年新增十幾萬億的居民存款，那為什么大家還是不花錢？總有人站在高處指責老百姓把錢存進銀行不消費，這種只看總量不看結構的觀點，不僅外行，而且極具誤導性。

我們不妨扒一扒這龐大的儲蓄到底在誰的手里，根據(jù)2022年國家資金流量表，企業(yè)部門儲蓄約27萬億，居民部門儲蓄約27.6萬億，基本是對半開。

但問題在于，中國企業(yè)儲蓄占GDP的比重達到了22.5%，這在國際上是一個高得離譜的數(shù)字。

為什么會這樣？原因在于企業(yè)賺了錢，但資本收益里的分紅實在太少了。2022年中國居民的財產收入中，只有10.2%是來自企業(yè)分紅，而全球平均水平是多少？55.7%！這中間差了四倍多。

尤其是在全社會企業(yè)資本中占絕對比重的國有資本，長期以來不分紅或者極少分紅。企業(yè)把利潤截留在賬上，唯一能干的事就是繼續(xù)投資。

可當如今很多行業(yè)的投資空間已經(jīng)收窄甚至飽和，這些無法轉化為居民分紅、進而轉化為消費的巨額儲蓄，就只能像死水一樣沉淀在賬面上。

再看居民端，財富的集中度更是讓人心驚！

翻開招商銀行2024年的年報，雖然這兩年的詳細數(shù)據(jù)不再輕易披露，但這份報告已經(jīng)足夠說明問題：日均總資產50萬元及以上的金葵花客戶，僅占該行零售客戶的2.49%，卻貢獻了高達81.90%的資產。

相比2023年，這些金葵花客戶新增的資產，占到了全部新增資產的87.48%——至于2025年的數(shù)據(jù)，招行就不再公布了！

這說明什么？說明少數(shù)高凈值客戶拿走了銀行絕大部分的儲蓄，而且財富還在加速向頭部集中。

普通中低收入者手里根本沒多少余錢，他們面對高昂的生活成本、教育醫(yī)療支出，只能被迫增加預防性儲蓄。

你指望一個月收入幾千塊、還要為未來養(yǎng)老擔驚受怕的普通人去拉動內需，這不符合基本的人性邏輯。高儲蓄與低消費的背后，實質上是國民收入使用結構的嚴重畸形，以及居民內部收入差距的鴻溝。

（三）從制造強國到消費強國，這三步硬核操作勢在必行

中國經(jīng)濟運行和發(fā)展再一次站在了極其關鍵的轉折點，如果不從根本上解決分配和儲蓄的結構性問題，單靠出口這駕馬車在風高浪急的國際環(huán)境里狂奔，風險只會越來越大。

破局之道其實很清晰，核心就是降儲蓄、提分紅、補社保！

第一步，必須在三年內把全社會儲蓄率壓降到40%以下，企業(yè)儲蓄率壓降到20%以下。

怎么降？直接途徑就是大幅提高企業(yè)分紅率，特別是國有資本的分紅。比如可以從A股中劃撥國有資本進入社?；?。

目前A股總市值約120萬億元，國有資本市值占比約40%，初步估算完全可劃撥20萬億元。

這種劃撥不需要改變部門和機構的隸屬關系，只是在原有部門下新設養(yǎng)老基金進行管理運營。

讓躺在國企賬上的死錢，變成老百姓口袋里能花的活錢。

第二步，必須穩(wěn)步推進稅制改革，把基尼系數(shù)死死摁在0.4以下。

縱觀全球，成功跨越中等收入陷阱轉入高收入階段的經(jīng)濟體，基尼系數(shù)基本都控制在0.3到0.4的區(qū)間。

我們現(xiàn)在的稅收體系過度依賴增值稅等間接稅，個人所得稅和財產稅等直接稅比重太低。

必須增加對高收入階層的合理征稅力度，要明白征稅的能力邊界決定了產權的保護邊界，保護產權與保護稅源是一體兩面。

第三步，也是最立竿見影的一步，宏觀調控重心必須立刻從供給側轉到消費側。

當務之急，是將宏觀刺激政策支出的50%以上，全部砸向中低收入群體的社會保障體系建設，重點死磕住房和社保這兩個短板。

這里我必須著重提一個涉及全局的痛點：城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險。這個保險覆蓋了5.5億人，其中95%是農村居民，占了全國參保人數(shù)的一半。

但你知道他們現(xiàn)在的月均養(yǎng)老金是多少嗎？僅僅240元左右！這甚至低于農村低保600多元的水平。

這項制度實際上卡住了中國一半人口的消費喉嚨，低收入群體的消費傾向極高，大約是0.8，意味著增加100元收入，就會有80元直接轉化為消費，而且這種底層消費的乘數(shù)效應極大。

更隱蔽的傳導鏈條是：

農村父母養(yǎng)老金不足，城里的子女就必須提供更多的代際轉移支付，直接擠出年輕人在城市的消費。

同時，正在繳費的3.7億人看到父輩的待遇，會對未來預期產生極大的不安全感，進而被動增加預防性儲蓄。

如果把這筆養(yǎng)老金通過國資劃轉、財政補貼等組合拳，從240元直接提升到每月1000元，初步測算每年就能拉動GDP增長0.3%到0.5%。

結語

我們埋頭苦干了這么多年，成為了毫無爭議的制造強國，但這只是手段，不是目的，我真的希望，在未來的某一天，我們能真正轉型成為消費強國。

到那個時候，美國甚至全世界都要仰仗我們的市場和需求才能維持運轉——我們也可以挺直腰板，按照我們自己的需要去調節(jié)關稅和制定貿易規(guī)則。

無他，只因為我們是全球最強、消費最高的終極市場，這才是真正的底氣，也是我們這一代經(jīng)濟轉型應該去到的遠方。

到那時，不尊重我們的人或者國，就別想進入我們這個全球最強大、最豐富、最強勁的消費市場！