熊貓債，是個(gè)什么債？為啥這么火？

6月25日，巴西財(cái)政部遞交相關(guān)申請，擬在中國境內(nèi)發(fā)行首筆人民幣計(jì)價(jià)主權(quán)債券（熊貓債），將成為拉丁美洲首個(gè)注冊發(fā)行主權(quán)熊貓債的國家；

5月26日，哈薩克斯坦共和國發(fā)行2026年度第一期人民幣債券（債券通），規(guī)模34億元……

今年以來，熊貓債發(fā)行熱度顯著上升。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，熊貓債發(fā)行規(guī)模已超1600億元，同比增加超60%。

熊貓債是一種什么債券？為何如此受歡迎？對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么作用？記者進(jìn)行了采訪。

認(rèn)識(shí)熊貓債

境外機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行，以人民幣計(jì)價(jià)

說到熊貓債，很多人都好奇它的名字，為啥會(huì)用中國的國寶大熊貓來命名？

熊貓債本身跟大熊貓沒有直接關(guān)系，它是境外機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行的、以人民幣計(jì)價(jià)的還本付息的債券，既是推動(dòng)我國債券市場開放的重要舉措，也是拓寬人民幣跨境融資渠道、助力人民幣國際化進(jìn)程的重要工具。

這種命名方式是國際慣例，比如在澳大利亞發(fā)的叫“袋鼠債”，在西班牙發(fā)的叫“斗牛士債”，在英國發(fā)的叫“猛犬債”。因此，這種債券以國寶大熊貓命名也就很自然了。

2005年，中金公司擔(dān)任主承銷商，協(xié)助國際金融公司（IFC）發(fā)行了全市場首批熊貓債，助力熊貓債正式登上中國債券市場的舞臺(tái)。20多年來，隨著我國金融高水平開放不斷深化，熊貓債市場創(chuàng)新日益活躍，制度安排愈加國際化，資金使用更加便利。

目前，熊貓債的發(fā)行主體廣泛覆蓋匈牙利、斯洛文尼亞、哈薩克斯坦等的主權(quán)機(jī)構(gòu)，亞開行、亞投行、新開發(fā)銀行等國際開發(fā)機(jī)構(gòu)，德意志銀行、法國農(nóng)業(yè)信貸銀行、加拿大國民銀行、摩根士丹利、大華銀行等國際大型金融機(jī)構(gòu)，奔馳、拜耳等跨國企業(yè)。今年前5月，新增17家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場。

在發(fā)行主體日益多元的同時(shí)，熊貓債的市場結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化。2025年，中長期熊貓債發(fā)行占比達(dá)61%，較2021年上升17個(gè)百分點(diǎn)，反映出境外發(fā)行人深耕中國市場的堅(jiān)定信心。同時(shí)，二級(jí)市場交投同樣活躍，2026年一季度熊貓債累計(jì)成交1675億元，同比增長93%，參與交易的機(jī)構(gòu)大幅增加。

用好熊貓債

持續(xù)助力人民幣國際化行穩(wěn)致遠(yuǎn)

熊貓債為何受到追捧？

匯率彈性和利率水平的變化是重要原因。近年來，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定，使得發(fā)行人更愿意用人民幣來舉債。

與此同時(shí)，當(dāng)下熊貓債市場的融資成本處于較低水平，境外機(jī)構(gòu)發(fā)熊貓債平均利率約1.85%，低的能到1.7%，即使考慮外匯掉期成本，也能為發(fā)行人真金白銀地節(jié)省利息，因此更具吸引力。

除了這些因素，熊貓債市場的蓬勃發(fā)展，根本上得益于我國持續(xù)深化的金融市場開放，以及穩(wěn)步推進(jìn)的人民幣國際化進(jìn)程。

隨著我國國際經(jīng)濟(jì)地位上升及國際貨幣多元化趨勢日益明顯，越來越多的主體愿意使用人民幣。人民幣的國際接受和認(rèn)可度不斷提高，成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、全球第三大支付貨幣；在國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中的權(quán)重居全球第三位。人民幣國際化的步伐加快，有助于推動(dòng)熊貓債市場發(fā)展，增加全球資本對(duì)熊貓債的投融資需求。

我國堅(jiān)定不移推進(jìn)金融高水平對(duì)外開放，持續(xù)加強(qiáng)熊貓債市場在市場準(zhǔn)入、信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、資金使用等方面的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，明顯提高了熊貓債市場的吸引力，進(jìn)一步強(qiáng)化了境外機(jī)構(gòu)對(duì)熊貓債市場穩(wěn)步發(fā)展的信心。

渣打銀行近日發(fā)布報(bào)告稱，隨著人民幣資本市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷深化，特別是“債券通”和“互換通”拓展了抵押品、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)管理的選擇，人民幣境內(nèi)外流動(dòng)更暢通，提升了境外機(jī)構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)的意愿，推動(dòng)了熊貓債的持續(xù)火熱。

“熊貓債市場的蓬勃發(fā)展，正與人民幣國際使用形成良性互動(dòng)。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，更多企業(yè)開始將人民幣納入全球資金管理幣種，并使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算、投資項(xiàng)目等，有助于形成可持續(xù)的人民幣跨境循環(huán)，從而進(jìn)一步增強(qiáng)中國金融市場的多樣性與流動(dòng)性，持續(xù)助力人民幣國際化行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

中國人民銀行行長潘功勝表示，將持續(xù)完善人民幣跨境使用制度安排和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，開展多元化的貨幣金融合作，推動(dòng)離岸人民幣市場的發(fā)展，為跨境貿(mào)易和投融資活動(dòng)提供便利。

來源：《人民日報(bào)》（2026年07月12日 第3版）記者：吳秋余，原標(biāo)題《上半年發(fā)行規(guī)模超一千六百億元，同比增加超六成 熊貓債為何受歡迎（經(jīng)濟(jì)新方位）》

轉(zhuǎn)載自人民網(wǎng)微信公眾號(hào)

新媒體編輯：常暢

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