四川
紅星資本局7月13日消息，招股書遞交6個月后，港交所官網信息顯示，金星啤酒上市申請狀態已轉為“失效”。
1月13日，金星啤酒以“中式精釀第一股”的身份，向港交所提交招股書申請主板上市。目前遞表已滿6個月，卻未能推進至上市聆訊環節。
對于此次“失效”原因及后續上市進程，7月13日，金星啤酒回應媒體稱，“招股書失效不是IPO失敗，公司仍在按照既定節奏安排相關工作。”
這家擁有44年歷史的啤酒企業，在市場走紅主要得益于2024年下半年陸續推出的中式精釀啤酒，目前以金星毛尖為代表的產品貢獻了近八成的收入。在中式精釀啤酒爆火的同時，該公司旗下原有的1982原漿啤酒、新一代啤酒等正在收縮。
而從銷售渠道來看，金星啤酒分銷收入占比已超90%。
上市申請狀態轉為“失效”
公司回應：招股書失效不是IPO失敗
港交所官網信息顯示，金星啤酒招股書為“失效”狀態。
港交所截圖
這距離金星啤酒遞交招股書已有6個月。1月13日，金星啤酒以“中式精釀第一股”身份，向港交所提交招股書申請主板上市，聯席保薦人為中信證券、中銀國際。據招股書，此次募集資金將主要用于增強生產能力、拓展銷售渠道、推進營銷與品牌建設，以及推動產品創新和產品組合拓展。
對于招股書失效原因及后續上市進程，7月31日，紅星資本局聯系金星啤酒，截至發稿尚未得到回復。另據21世紀經濟報道，金星啤酒方面回應：“招股書失效不是IPO失敗，公司仍在按照既定節奏安排相關工作。”
根據港交所《主板上市規則》，上市申請自遞交之日起滿6個月失效，申請人可更新材料后重新遞表。若是在上市申請過期后3個月內重新遞表，至少保留一名原有獨立保薦人，此前提交的文件原則上仍然有效，公司與保薦人僅需更新涉及重大變化而有所修改的文件。
紅星資本局注意到，今年3月下旬，中國證監會國際司曾要求金星啤酒補充說明歷次增資及股權轉讓的定價依據、出資履行情況、新增股東入股價格的合理性、員工股權激勵計劃的合規性等事項，并要求律師核查并出具明確法律意見。
據了解，此次遞表港交所是金星啤酒第三次啟動上市計劃，2003年金星啤酒作為村辦集體企業引入外商合資，但因村辦企業產權歸屬不清而被迫擱置；2010年金星啤酒啟動股份制改造后再次謀求上市，但在上市窗口期內未正式申報材料，后擱置；第三次便是今年1月遞表港交所。
近八成收入來自中式精釀
直銷渠道占比始終不足10%
金星啤酒發展始于1982年，為典型的家族控股企業。根據招股書，張鐵山及其兒子張峰通過金星控股持有金星啤酒74.56%的權益；張鐵山直接持有9.94%的權益；張峰直接持有8.95%的權益。
金星啤酒雖有44年的歷史，但在市場走紅是在2024年推出新品系列后。當年8月，金星啤酒將茶元素融入啤酒釀造，推出首款中式精釀啤酒“信陽毛尖”（后更名為“金星毛尖”），隨后又相繼推出茉莉花茶、冰糖葫蘆、砂糖桔等中式精釀啤酒。紅星資本局查詢招股書發現，前述中式精釀啤酒1L/罐的售價均為20元。
招股書截圖
根據招股書，金星啤酒2023年、2024年和2025年前三季度分別實現收入3.56億元、7.3億元和11.09億元；凈利潤分別為0.12億元、1.25億元、3.05億元。
收入的逐年增長主要由于中式精釀銷售收入大幅增加，從收入組成來看，2025年前三季度，中式精釀啤酒貢獻了金星啤酒總收入的78.1%，達8.67億元，上年同期占總收入比重僅9.3%。
不過，金星啤酒旗下其他品牌如1982原漿啤酒、新一代啤酒等收入都出現不同程度的收縮。對此，該公司解釋稱，主要是將產能戰略性分配至中式精釀，停產該等類別中部分不盈利或利潤率偏低的產品。
從銷售渠道看，金星啤酒目前的收入主要來自分銷，直銷占比始終不足10%。招股書顯示，截至2023年、2024年及2025年9月30日，分銷收入占比分別為97.6%、89.4%、94.8%。
截至2025年9月30日，金星啤酒與超過2000家分銷商建立合作關系。在招股書中，金星啤酒也提到了過度依賴分銷商可能存在的風險，倘分銷商未能有效營銷及銷售產品，市場聲譽可能受損，而發展業務的能力可能也會受到不利影響。分銷商的任何違規行為可能對品牌及與其他分銷商的關系造成負面影響。
紅星新聞記者 俞瑤 李海顏
編輯 肖子琦 審核 官莉
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