5000萬韓國散戶，正在被逼向天臺！

我把7月3號的文章，一字不漏的重新貼出來下。

其實寫這條的時候，只是給忠實的一些老粉提個醒，也不是想吹噓啥。

但是我想到有些人冷嘲熱諷的，說明市場瘋狂的時候，真的聽不見任何質疑的聲音，哎。

我就再發一下，另外，想告訴那些不認可我的朋友們趕緊不要關注我了，我說了很多次，我不需要流量了。

好吧，切入整體，說下今天韓國股市暴跌的事情哈，都看到了，今天韓國股市帶崩了整個大A。

現在5000萬韓國散戶，估計一夜不眠。

問題來了，為什么這一輪韓國為什么會暴跌，接下來會怎么走？

要思考這個問題，一定要知道上半年為什么漲，現在又有什么變化，這個變化讓邏輯和價值發生什么改變？

這個思路我相信對很多人都有幫助。

上半年存儲暴漲的原因，市場教育的很通透了，就是永遠缺存儲的邏輯，就是存儲不斷上漲的邏輯。

那為什么最近突然暴跌呢？

因為市場邏輯發生結構性改變，這種改變我認為有三點：

第一，原來的“永久缺貨”邏輯市場有遠期證偽的變化。

你想想，之前存儲一直漲價，已經漲到蘋果都受不了了，從蘋果開始叫板海光就知道，下游已經開始不認可上游存儲漲價的事實了，我之前也分析過這個事情，一旦上游的漲價邏輯傳導不出去傳導不到下游（不僅僅是消費存儲，還包括AI HBM）

意味著存儲開始從上半年的純漲價變成漲價+擴產邏輯。

那么存儲的價值要從存儲晶圓廠變成晶圓廠和半導體設備廠共同分擔。

與此同時，云大廠開始自研HBM，一旦自研成功，意味著很可能市場開始解讀，是不是會有遠期產能開始過剩的問題，是不是現在缺貨是真的，但不是永遠缺。

第二，就是這次的源頭，韓國券商開始質疑海力士的盈利預期，認為HBM現在全部是長協鎖價。

長協是什么意思？

就是我存儲漲價之后，是無法體現到三星海力士的長協協議的合同的，盈利空間有限。 意味著存儲雖然上半年不斷上漲，但是海力士賺不到便宜，意味著漲價之后，對海力士的盈利空間有限。也就是說，銷量穩得住，但利潤爆漲的空間沒了。

長協占比過高，這個事情，是市場已經解讀為利空，體現到股價大跌之中了。

我認為說明兩點：

第一，如果比重超過60-80%以上說明兩點，說明的確存儲漲價無法體現到他的毛利，因為長協不反應協議期的漲價產生的額外盈利。

第二，更加說明存儲的供不應求，因為長協都占了很高，那小廠根本買不到HBM。

因為能簽長協的都是大客戶，比如英偉達這種。否則海力士不可能去簽。

所以這個時候，市場有個非常大的不確定性，要看下二季度海力士財報，真正長協的占比有多高，占比高就不是好事，占比低，說明市場超預期解讀了，就還會有反彈。

因為現在市場的解讀是什么？就是長協占比高，過去漲價邏輯失效，這樣海力士超高毛利擴張的斜率或者叫速度放緩，自然會讓股價下跌，不能再用成長股估值，必須回歸成長股疊加周期股的邏輯。

第三點原因，也是最關鍵的，韓國本土資金結構和交易體系變了。

上半年韓國散戶兩倍杠桿瘋狂進場，就是有融資盤知道嗎？

韓國監管 放開 兩倍杠桿ETF ，徹底放開散戶的賭性！

短短一個月，杠桿 ETF 規模從 4.5 萬億韓元暴沖到 14 萬億， 92.7% 全是普通散戶無腦接盤，市場總共產生了 37 萬億的融資盤堆。

現在發生什么了？ 7月12日最新數據，韓國五大商業銀行，上半年直接用光全年家庭貸款額度的85%，兩家銀行直接突破監管紅線！下半年銀行徹底沒有新增放貸額度，不僅不放貸，還要強制壓降存量貸款，逼著散戶還錢平倉。

銀行信貸斷崖、全面停貸、強制降杠桿，自然會讓散戶集體賣空踩踏。

再加上外資撤離， 6 月份開始，外資瘋狂出逃，凈賣出創下歷史最高紀錄，單 6 月一個月就砸出 57.2 萬億，出逃速度越來越快。

網絡有個言論，說是美國做空韓國股市，我覺得從結果上看，似乎也是成立的，畢竟，美國資本確實參與進來了不少，然后獲利跑路了。

這一波下跌，根本 不是海力士不行了，而是韓國的買盤資金和交易結構徹底變了，做空的資金再變多。

包括我本人，現在復盤回頭看，我對這些變化依然沒有引起警覺，我覺得是我個人不夠敏感, 以及缺乏經驗所導致的。

但是我這次雖然有損失，比很多滿倉科技挨打的確實好一些，我早就出逃了很多了。

人最怕的就是過度亢奮，我覺得永遠都要有風險意識。

我7月3號發的文章，有些人去嘲諷，我真覺得沒必要，我也沒回，只是覺得沒必要通過嘲諷別人顯得自己認知很高。

而且，我也真心不建議大家過度依賴股市，股市的風險太高了，尤其是到了60-80后超過40歲的，我是不建議把超過家庭凈資產的15%以上放進股市。

我自己也是，還是要守財為主。

因為你到了這個年齡，年齡上漲，收入下滑，賺錢能力變弱，是輸不起的。

前半生靠能力賺錢，后半生靠守財保命。

股票這種進攻，只是輔助工具而已，最怕的就是中年以后，過度高估自己，然后盲目跨界、亂投資、加杠桿，高風險，這些就是在給自己的人生埋雷。