河南
最近外匯圈的大熱門，當屬大起大落的日元了。前陣子還在一路跌跌不休，誰能想到日本財長一句話出來，直接給日元拉了一波急速反彈，說一句話撬動整個金融市場，真不是夸張。這事背后最受關注的，就是被點名的全球最大養老金日本GPIF，坐擁近1.8萬億美元資產，稍微動一動都能讓全球市場抖三抖。
7月10日，日本財務大臣片山皋月公開表態，鼓勵GPIF未來多加大對本土資產的投資。消息剛傳出來，金融市場立馬就有反應，日元匯率直接從162.1一線急速拉到161.5附近，一度還摸到了161.28的點位。不少外媒都把這次日元反彈的主要功勞，算在了這次喊話釋放的信號上。本來還在長期下行慌得不行的日元，一夜之間就穩住了陣腳。
GPIF也就是日本政府養老金投資基金，手里攥著全球體量最大的養老金池子，截至今年3月底，資產規模已經高達293.6萬億日元，折合下來差不多1.81萬億美元。這么大一筆長期資金，不管是加倉日股還是日債，任何一個小動作都能牽動國內外投資者的神經。之前GPIF一直走的是全球分散配置的路線，日元資產的占比也不是壓倒性的。
這次財長高調呼吁GPIF大幅增加日本金融資產投資，明眼人都能看出兩層用意。一是托穩國內資本市場，給投資者打一劑信心針，二是靠增加本土資產的長期需求，給自家本幣撐腰。說白了就是日元跌太狠，已經影響到市場信心了，得趕緊拉一把。
這事看著動靜挺大，實際操作起來可沒有嘴上說的這么干脆。路透社7月中旬就有報道，知情人士透露，GPIF目前根本沒有大規模調整資產配置的打算，還是會在現有配置框架里靈活操作。說白了就是，GPIF最多也就是用現有額度更積極地支持本土市場，短期之內徹底調倉改長期戰略，根本不現實。
日本政府急著出這個動作，也不是沒有原因的，現在日本國內經濟的脆弱程度一直在加深。一路貨幣寬松政策走下來，上半年日本企業破產數量已經達到5346家，同比增加了7.1%，已經連續五年創出新高。涉及的負債總額也到了7340億日元，同比增幅達到6%。
中小企業資金鏈斷裂、勞動力成本壓力大，再加上海外需求下滑，這三個就是今年上半年日本企業倒閉潮的主要原因。日本企業經營壓力越來越大，很大一部分都和匯率波動、國內消費低迷直接相關。破產案例越來越多，日本政府總得想辦法穩住金融市場環境，別出現大規模資本流出，也別讓民眾信心垮掉。
呼吁養老金加碼本土投資，本來就是日本政府應對當前困境的一個政策回應，想著用長期資金給市場托底，多加點流動性。但就算錢到位了，只靠大資金托市，也不一定能治好日本經濟供需兩端的結構性老問題。很多明白人其實都看清了這點。
除了資本層面的動作，日本最近在貿易政策上也給自己找了不少麻煩。7月3日，日本政府正式決定，對中國大陸和中國臺灣地區進口的鎳基合金不銹鋼冷軋鋼板和鋼帶征收臨時反傾銷稅，最高稅率都到了42.1%。這項措施會一直持續到11月8日，本意是保護本國鋼鐵產業，實際上也帶著貿易摩擦升級的意味。
鋼鐵業只是日中貿易摩擦的一個小縮影，現在全球產業鏈都面臨調整壓力，各種反傾銷措施、關稅壁壘搞多了，搞不好最后反而會影響日本制造業的盈利狀況和進出口信心。本來日本企業就已經承壓了，貿易環境的不確定性再加額外負擔，等于是給本就不好過的日子又添了新挑戰。這種里外里的消耗，對日本經濟來說真不是啥好事。
現在日本政府鼓勵養老金入市托底，短期內確實給日元來了個強有力的支撐，也能看出日本政府急著維穩信心的心態。但GPIF要真的大規模調倉，絕不是幾句話幾天就能做成的事，背后牽扯到配比政策調整、長期戰略考量，還有各種國際風險。現在能影響日元和日本股債市場長期走向的，還有經濟體量問題、企業壓力、國際形勢、貿易摩擦等等一大堆變量。
這么大一筆養老金，真能變成托穩大盤和匯率的萬能鑰匙嗎？日本政府接下來還能拿出什么新的組合辦法，帶領日本經濟突破當前的困局呢？很多人都在等著看后續走勢，畢竟這波變化也關系著全球市場的走向。
參考資料：新浪財經 日本呼吁養老金增配國內資產提振日元，但反彈持續性遭質疑
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