瀾滄古茶這事也太離譜了

作者| 艾青山

編輯| 劉漁

瀾滄古茶自爆“家丑”。

7月7日晚間，瀾滄古茶發布獨立調查報告，報告指出兩名前高管繞過審批私蓋公章，讓上市公司背上千萬元級民間借貸債務和3000萬元貿易擔保連帶責任，同期廣州子公司倉庫還被人撬鎖拉走價值3520萬元的35噸新茶。

說實話，這事多少有點離譜了，這也暴露出瀾滄古茶的內控出現了很大問題。目前涉事高管已全部離職，企業正針對印章和倉儲等環節展開整改。

看來，作為“普洱茶第一股”，瀾滄古茶要提升的不僅僅只是業績水平，還有企業的管理水平。

2023年底登陸港交所時，瀾滄古茶全年營收5.27億元，凈利潤超過8000萬元，賬面數據相當好看。然而上市之后，公司業績急轉直下。

據財報數據，2024年瀾滄古茶營收驟降至3.61億元，凈虧損高達3.08億元，一年虧掉了過去三年攢下的全部利潤。

2025年的情況也沒有好轉，公司盈利預告顯示，全年營收預計在2.05億至2.3億元之間，同比再降超過三成。凈虧損雖然收窄到8000萬至1億元，但依然陷入虧損之中。

線下經銷商網絡曾經是瀾滄古茶最核心的收入來源，在鼎盛時期，經銷渠道貢獻了公司七八成的營收，但這套體系正在快速瓦解。

財報數據顯示，公司經銷門店從566家縮減至423家，三年內凈減少113家。

經銷商帶來的銷售收入也在快速下跌，2021年，瀾滄古茶的經銷商渠道收入還有4.48億元；到2024年，這個數字同比下降超過五成；2025年上半年更是同比暴跌71.5%。

據此前界面新聞報道，福建、江蘇、廣東等多地經銷商正在悄悄退場，有人關掉投入百萬的門店，有人把開了十幾年的老店設備公開甩賣。

而經銷商集體出走的背后，是普洱茶金融屬性的徹底破滅。

過去多年，品牌負責講"名山頭""年份"和"收藏價值"的故事，經銷商負責跟風炒作和鋪貨，層層抬高溢價，整條產業鏈靠虛高價格維持利潤。一些熱門茶品曾被炒到遠超黃金的價格，囤茶等升值成了圈內共識。

泡沫破裂之后，高價囤積的庫存砸在經銷商手里。為了回籠資金，不少人低價甩賣，甚至轉戰直播間拋售，進一步擊穿線下價格體系。

據媒體報道，經典系列"烏金"的市場價格一度直接腰斬。守規矩做門店的商家根本競爭不過低價貨，只能選擇退出。

如今，庫存積壓恐怕成了公司最棘手的難題。據年報披露，截至2025年末，公司存貨接近9億元，占流動資產比例超過86%。

按照存貨余額與營業成本粗略測算，商品完成一次周轉需要超過8年時間，在行業中處于極低水平。

與此同時，公司現金儲備從上市初期的2.6億元驟降至5000多萬元，短期借款卻高達1.5億元。審計機構已對財報出具了帶強調事項段的意見，這意味著公司的持續經營能力已受到專業層面的質疑。

渠道危機尚未理清，一場內部管理失控又被爆出。

根據第三方機構歷時四個多月的調查報告，兩名在瀾滄古茶任職近二十年的資深高管一系列違規行為被曝光，而涉事者分別是總經理王娟和副總經理張慕衡。

兩人同在2007年加入公司，共事近20年，是創始人杜春嶧長期倚重的核心團隊。實際上，王娟還是公司第二大股東，與創始人構成一致行動關系。

該調查報告表明，2024年底，張慕衡以辦理公務為由借出子公司廣州康瑞的公章，王娟隨后安排簽署了一份1000萬元的借款合同。

但這筆錢沒有進入公司對公賬戶，而是分批流入了王娟指定的三個私人賬戶，用于其個人資金周轉。借款到期后未能償還，仲裁機構裁決子公司承擔清償責任。

另一樁違規更為嚴重，兩人未經董事會審批，私自加蓋公章出具授權文件，允許合作方與河北企業簽訂總額3000萬元的采購合同。

后來合同違約引發了訴訟，導致公司2300多萬元資金被司法凍結，占當時現金余額近三成。

同時，公司在倉庫管理上同樣漏洞百出。2025年初，有人趁倉庫人員下班后撬開門鎖，在提取寄存貨物的同時，額外拉走了35噸高端新茶。按成本核算，這批貨物價值超過3500萬元。

但事發后一個多月，竟然無人向董事會報告，直到兩個月后全面盤點，總部才搞清楚狀況。

總而言之，這些事件暴露出的公司治理問題可謂是觸目驚心。公司總部和生產基地在云南，全國營銷中心卻在廣州，近2000公里的管理半徑讓異地管控長期缺位。

盡管涉事高管承諾承擔全部損失，但若無力償還，公司作為共同被執行人仍面臨大額債務風險。

問題不止出在內部，整個普洱茶行業正在經歷一場深度調整。

過去多年，品牌靠講山頭故事、炒年份概念維持高溢價，但消費者對這套話術已經徹底"祛魅"。據中國茶葉流通協會數據，2025年國內干毛茶產量364萬噸，實際內銷約238萬噸，庫存積壓超過120萬噸。

行業正從"收藏資產"向"快消飲品"轉型，消費者越來越看重質價比，直播電商、產地直供、平價口糧茶等新業態不斷沖擊傳統品牌。

而瀾滄古茶定位中高端，產品價格從幾百元到數萬元一公斤不等，在消費轉向中首當其沖。據公司披露，三大產品線去年收入全線下跌，降幅在四成到五成之間。

如今，瀾滄古茶的管理層已經在換血。2025年1月，王娟在少數股東壓力下辭去總經理職務，75歲的創始人杜春嶧臨時出山救火。五個月后，報喜鳥前董事長周信忠以資方代表身份出任總經理，成為公司歷史上首位外部職業經理人。

周信忠上任后推行降本和渠道重構，試圖讓茶葉回歸消費品本質，但面對的是一個渠道萎縮、庫存高企、資金緊張的局面。

新團隊需要回答的問題其實很簡單——茶葉必須褪去金融炒作的外衣，靠真實口感和合理定價留住普通消費者。而這恰恰是靠講故事起家的傳統茶企最欠缺的能力。

面對如此種種內憂外患，瀾滄古茶接下來要補的課恐怕還有很多。

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