水下機(jī)器人火起來(lái)背后，關(guān)于錢的流向與分歧

文｜高見(jiàn)Pro

“你去任何一個(gè)海洋機(jī)器人活動(dòng)，10個(gè)人中會(huì)有7個(gè)在講船體清洗，剩下2個(gè)在講消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)，1個(gè)在講推進(jìn)器。”FA從業(yè)者王明說(shuō)。

他剛從青島、深圳、蘇州轉(zhuǎn)了一圈回來(lái)，明顯地感覺(jué)到今年水下機(jī)器人熱度上來(lái)了，“創(chuàng)業(yè)者講BP時(shí)有底氣了，投資人關(guān)注的也多了。”

熱，是真的熱。2025年，“深海科技”第一次寫進(jìn)政府工作報(bào)告，跟商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)并列。報(bào)告發(fā)布當(dāng)天，A股海工裝備板塊多股大漲。

真正的大戲，在一級(jí)市場(chǎng)。世航智能一筆超10億元的A輪融資刷新了全球海洋機(jī)器人單輪紀(jì)錄。深之藍(lán)科創(chuàng)板IPO進(jìn)入問(wèn)詢階段。山東未來(lái)機(jī)器人、潛行創(chuàng)新等相繼完成新一輪融資。

但仔細(xì)拆解投融資案例會(huì)發(fā)現(xiàn)，資本流向并不均衡。就比如，世航智能A輪金額，超過(guò)了幾乎過(guò)去兩年整個(gè)深海核心部件融資額的總和。

但如果只看到這些，可能會(huì)錯(cuò)過(guò)另一條正在發(fā)生的線索。

同樣在上半年，神州普惠完成B輪融資，資金全部投向高端水下儀器的國(guó)產(chǎn)替代。深海智人擊敗國(guó)際巨頭，拿下阿聯(lián)酋近千萬(wàn)美元訂單......

船體清洗、消費(fèi)級(jí)水下無(wú)人機(jī)等淺灘的熱鬧，以及深海賽道的變化，兩者之間的張力，構(gòu)成了當(dāng)下海洋機(jī)器人領(lǐng)域最值得觀察的部分。

錢為什么先流向了淺灘？深海賽道的拐點(diǎn)到了嗎？面對(duì)行業(yè)的方向性命題，不同角色的參與者，正在用真金白銀和戰(zhàn)略選擇給出回答。

Part 1 錢的來(lái)源和流向

海洋機(jī)器人領(lǐng)域正經(jīng)歷一場(chǎng)分野。不同的公司，基于對(duì)技術(shù)壁壘、商業(yè)化節(jié)奏與產(chǎn)業(yè)終局的不同判斷，選擇了各自的技術(shù)路線與商業(yè)范式。

資本的流向，往往比商業(yè)敘事更能揭示行業(yè)的真實(shí)溫度。

1. 深之藍(lán)，融資總額超13億元

深之藍(lán)成立于2013年，2025年?duì)I收達(dá)3.55億元，同比增長(zhǎng)41.7%，產(chǎn)品已銷往70多個(gè)國(guó)家。

公司布局了從0米到6000米全水深的完整產(chǎn)品譜系，涵蓋ROV（纜控水下機(jī)器人）、AUV（自主水下航行器）、水下滑翔機(jī)、自動(dòng)剖面浮標(biāo)、水下助推機(jī)器人等，為海洋安全、海洋工程、應(yīng)急救援、水利水電等領(lǐng)域提供產(chǎn)品與解決方案。

深之藍(lán)融資歷程，來(lái)源：天眼查

深之藍(lán)是目前國(guó)內(nèi)水下機(jī)器人領(lǐng)域融資輪次最多的公司，投資方涵蓋順為資本、洪泰基金、源星資本、泰達(dá)科技、盛景嘉成、朗瑪峰創(chuàng)投等30+家機(jī)構(gòu)。

IPO進(jìn)程方面，深之藍(lán)于2025年12月26日獲上交所科創(chuàng)板受理，2026年1月進(jìn)入問(wèn)詢階段，3月因財(cái)務(wù)資料過(guò)期短暫中止，4月27日更新招股書后恢復(fù)"已問(wèn)詢"狀態(tài)。本次IPO擬募資15億元。

2. 世航智能，融資總額超12億元

世航智能成立于2023年，全棧自研動(dòng)力、控制、傳感、導(dǎo)航、密封和布放回收六大核心系統(tǒng)，目前擁有“虎鯨”、“虎鯊”、“OceanX”三大產(chǎn)品系列。

它選擇從商業(yè)化最清晰的船體清洗切入，向上游核心技術(shù)和下游多場(chǎng)景同時(shí)擴(kuò)張。業(yè)務(wù)覆蓋船舶清洗、水下安保、海洋風(fēng)電、海洋光伏、海洋牧場(chǎng)、海底勘探、海洋科考等多場(chǎng)景。

世航智能融資歷程

來(lái)源：天眼查

迄今為止，世航智能是海洋機(jī)器人領(lǐng)域融資速度最快、單輪融資金額最大的公司。最近一輪完成的超過(guò)10億元的A輪融資，投資方包括上河動(dòng)量基金、Vertex Growth、譽(yù)尊資本、金沙江創(chuàng)投等。

3. 山東未來(lái)機(jī)器人，融資數(shù)億元

山東未來(lái)機(jī)器人成立于2005年，是國(guó)內(nèi)民企中深海作業(yè)級(jí)機(jī)器人的主要承制商。產(chǎn)品涵蓋工作級(jí)ROV、挖溝機(jī)、采礦設(shè)備等，最大下潛深度6000米，其1500米深海鋪纜作業(yè)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)核心部件國(guó)產(chǎn)化，走"深海工程裝備+淺水應(yīng)用服務(wù)"雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

山東未來(lái)機(jī)器人融資歷程

來(lái)源：天眼查

山東未來(lái)機(jī)器人于2025年8月完成A輪融資，由中石油昆侖資本戰(zhàn)略領(lǐng)投，中金資本、廣發(fā)信德等投資；2026年1月完成數(shù)億元B輪融資，投資方包括建元基金、中芯聚源、網(wǎng)宿投資等。

其融資特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)方持續(xù)加注，與公司"深海工程裝備"的To B/G商業(yè)模式高度匹配。

4. 潛行創(chuàng)新，融資數(shù)億元

潛行創(chuàng)新成立于2016年，依托深圳成熟的智能硬件產(chǎn)業(yè)鏈，在全球500米以內(nèi)輕型水下機(jī)器人領(lǐng)域位居頭部陣營(yíng)。

公司采用"雙輪驅(qū)動(dòng)"產(chǎn)品矩陣，行業(yè)級(jí)產(chǎn)品如潛鮫X100可下潛350米，已應(yīng)用于工業(yè)場(chǎng)景。消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品包括泳池清潔機(jī)器人、智能探魚(yú)裝備等。目前已服務(wù)全球超100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外業(yè)務(wù)占比長(zhǎng)期超過(guò)85%。

潛行創(chuàng)新融資歷程

來(lái)源：天眼查

潛行創(chuàng)新至今完成7輪融資，累計(jì)融資數(shù)億元。最近一輪為2026年3月完成的C輪融資，由立灣資本領(lǐng)投。

潛行創(chuàng)新沒(méi)有驚天動(dòng)地的單輪融資，但持續(xù)獲得資本支持，這與其"輕量化、智能化、規(guī)模化"的消費(fèi)電子式發(fā)展路徑一致。

5. 深海智人，融資數(shù)千萬(wàn)元

深海智人于2021年成立，公司產(chǎn)品包括ROV、海底管纜埋設(shè)機(jī)器人（“金牛座”“鳳凰座600”）、觀察級(jí)深海機(jī)器人“天鷹座”、船體清理檢測(cè)機(jī)器人“天蝎座”等，產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

深海智人融資歷程

來(lái)源：天眼查

深海智人完成天使輪、A輪等多輪融資。投資方包括深高新投、正軒投資，廣州金控集團(tuán)、萬(wàn)聯(lián)天澤、高捷資本等。

2025年10月完成由云時(shí)資本領(lǐng)投的數(shù)千萬(wàn)元A輪融資。2026年光合創(chuàng)投入場(chǎng)。公司融資額雖不高，但已在國(guó)際高端市場(chǎng)拿到了與歐美巨頭正面競(jìng)爭(zhēng)的訂單。

Part 2 “能算得過(guò)來(lái)賬”的地方擠滿人

如果要選過(guò)去兩年海洋機(jī)器人里最火的賽道，毫無(wú)疑問(wèn)是船體清洗。

據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2025年全球水下船舶清洗機(jī)器人市場(chǎng)銷售額為2.01億美元，預(yù)計(jì)2032年將達(dá)6.63億美元。中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約1～2億元級(jí)別，預(yù)計(jì)2032年將突破1.35億美元。

火的原因很直接：需求真實(shí)，ROI清晰。

政策端，國(guó)際海事組織（IMO）對(duì)船舶能效和生物污損控制的嚴(yán)格規(guī)范，以及國(guó)內(nèi)"雙碳"戰(zhàn)略的推進(jìn)，持續(xù)推升清洗需求。商業(yè)端，一艘大船船底長(zhǎng)滿藤壺每年多消耗上千萬(wàn)元燃油，機(jī)器人清洗效率數(shù)倍于人工、成本大幅下降。

"這個(gè)事最大的好處就是好講。"王明說(shuō)，"你跟投資人講深海推進(jìn)器，講空泡噪音和非定常激振力，他聽(tīng)不懂；你講洗一艘船省多少錢，他秒懂。秒懂的項(xiàng)目，錢自然來(lái)得快。"

以船舶清洗業(yè)務(wù)切入市場(chǎng)的世航智能，A輪融資超10億元。這個(gè)數(shù)字接近2025年全球水下船舶清洗機(jī)器人市場(chǎng)年銷售額的三分之二。

但賽道的擁擠程度也在快速上升。截至2025年底，獲得中國(guó)船級(jí)社（CCS）的船體清洗機(jī)器人認(rèn)證的企業(yè)數(shù)量，較2024年增長(zhǎng)近90%。青島、深圳、長(zhǎng)三角各有多家布局。比如森科特、飛馬濱、中遠(yuǎn)海運(yùn)青島、納百信息、查湃、史河科技等。

競(jìng)爭(zhēng)加劇已經(jīng)體現(xiàn)在價(jià)格上。部分港口的清洗服務(wù)價(jià)格從按平方米計(jì)費(fèi)轉(zhuǎn)向按艘一口價(jià)，利潤(rùn)空間被壓縮。技術(shù)路線也呈現(xiàn)同質(zhì)化傾向，大部分產(chǎn)品采用磁吸+履帶方案，核心差異在于吸力、履帶穩(wěn)定性和刷頭效率，更多是工程優(yōu)化而非技術(shù)壁壘。

"現(xiàn)在大家都在搶港口，比誰(shuí)鋪得快。"一位投資人表示，"技術(shù)路線其實(shí)都差不多，真正的差異不在機(jī)器人本身，在誰(shuí)能拿到港口資源、誰(shuí)跟船東關(guān)系硬。"

這讓他想起了當(dāng)年的O2O。“搶地盤、鋪港口、打價(jià)格戰(zhàn)。參照O2O的敘事，最后可能就活下來(lái)兩三家。”

當(dāng)然，也有不同聲音。

有從業(yè)者認(rèn)為，船體清洗只是水下機(jī)器人規(guī)模化應(yīng)用的起點(diǎn)，就像當(dāng)年安防是AI落地的第一個(gè)場(chǎng)景，“先通過(guò)一個(gè)場(chǎng)景把技術(shù)打磨成熟、把供應(yīng)鏈建起來(lái)，再向更多場(chǎng)景延伸才是合理路徑。”

消費(fèi)級(jí)水下無(wú)人機(jī)賽道的故事比較好講。就像每個(gè)人形機(jī)器人公司都有一個(gè)波士頓動(dòng)力夢(mèng)一樣，在消費(fèi)級(jí)水下機(jī)器人公司的BP里，幾乎都藏著一句"水下大疆"。

深之藍(lán)獲得雷軍的順為資本投資，其消費(fèi)級(jí)品牌SUBLUE做的水下助推器，全球市場(chǎng)份額約60%。

但細(xì)看招股書會(huì)發(fā)現(xiàn)，其消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)毛利率超過(guò)50%，而真正代表工業(yè)級(jí)硬實(shí)力的ROV和AUV業(yè)務(wù)，規(guī)模和盈利能力都還在爬坡階段。

從這個(gè)角度看，它與大疆正好相反，大疆是消費(fèi)級(jí)做到極致后往行業(yè)級(jí)滲透，而深之藍(lán)目前更多是消費(fèi)級(jí)在支撐工業(yè)級(jí)研發(fā)投入。

潛行創(chuàng)新也是"兩條腿走路"：消費(fèi)級(jí)水下無(wú)人機(jī)打品牌、賺現(xiàn)金流，工業(yè)級(jí)ROV往場(chǎng)景深處走。

消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模有多大？據(jù)博研咨詢，2025年中國(guó)消費(fèi)級(jí)水下機(jī)器人市場(chǎng)約60億元，占整體市場(chǎng)35.8%。但玩家數(shù)量的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。

"消費(fèi)級(jí)現(xiàn)在有點(diǎn)像2015年的無(wú)人機(jī)賽道。"關(guān)注海洋領(lǐng)域的投資人李麗說(shuō)，"那時(shí)候全國(guó)幾百家做無(wú)人機(jī)的，最后活下來(lái)且活得不錯(cuò)的很少。水下無(wú)人機(jī)的場(chǎng)景比無(wú)人機(jī)窄太多了。無(wú)人機(jī)可以拍風(fēng)景送快遞撒農(nóng)藥，水下無(wú)人機(jī)，普通消費(fèi)者一年能用幾回？"

她所在機(jī)構(gòu)在看過(guò)十幾家消費(fèi)級(jí)水下機(jī)器人公司后，一家都沒(méi)投。"復(fù)購(gòu)率太低了。一臺(tái)機(jī)器大幾千上萬(wàn)，買回去新鮮兩次就吃灰了。租賃模式倒是有，但我們認(rèn)為規(guī)模起不來(lái)。"

樂(lè)觀者則認(rèn)為，水下場(chǎng)景的滲透才剛剛開(kāi)始。隨著浮潛、自由潛等水上運(yùn)動(dòng)的普及，以及家庭泳池等場(chǎng)景的增長(zhǎng)，市場(chǎng)天花板會(huì)不斷抬升。水下無(wú)人機(jī)也正在向行業(yè)級(jí)、教育級(jí)等方向延伸，應(yīng)用邊界在不斷拓寬。

如果要說(shuō)海洋機(jī)器人領(lǐng)域最"性感"的敘事，還得是“海洋具身大模型”。

2026年4月，世航智能發(fā)布"滄穹CEORION"海洋具身大模型，官方宣稱覆蓋12大類水下作業(yè)場(chǎng)景，無(wú)需為不同任務(wù)切換模型。

邏輯鏈條很完整：從船體清洗切入，積累百萬(wàn)小時(shí)級(jí)商業(yè)作業(yè)數(shù)據(jù)；用真實(shí)數(shù)據(jù)訓(xùn)練大模型，讓機(jī)器人從"遙控工具"變成"自主智能體"；再把能力外溢到巡檢、檢測(cè)等更多水下場(chǎng)景，最終做成全場(chǎng)景平臺(tái)。

從某個(gè)角度看，這個(gè)敘事將一家主要營(yíng)收來(lái)自于船體清洗的公司，定義成了海洋具身智能公司，或海洋AI平臺(tái)公司。前者的天花板是服務(wù)收入，后者的想象力是平臺(tái)價(jià)值。

但質(zhì)疑同樣尖銳。某位同樣做水下機(jī)器人的創(chuàng)始人判斷很直接，“現(xiàn)在談水下大模型還為時(shí)尚早。” 其核心質(zhì)疑有三層：

一是通信物理瓶頸。電磁信號(hào)不能入水，大模型的實(shí)時(shí)推理和云端協(xié)同本質(zhì)上是個(gè)偽命題。"大腦小腦都得裝在本體里，但本體算力又有限，這是個(gè)死循環(huán)。"

二是數(shù)據(jù)稀缺。相對(duì)于大模型訓(xùn)練所需的數(shù)據(jù)量，作業(yè)數(shù)據(jù)或是杯水車薪。而且水下場(chǎng)景差異極大，一個(gè)場(chǎng)景的數(shù)據(jù)很難遷移到另一個(gè)場(chǎng)景。

三是仿真鴻溝。目前公開(kāi)的成功率、自主作業(yè)能力等指標(biāo)，大多來(lái)自仿真測(cè)試。但真實(shí)海洋環(huán)境的低光照、高渾濁度、復(fù)雜洋流、高壓腐蝕，是仿真無(wú)法完全模擬的。從仿真到現(xiàn)實(shí)的"Sim-to-Real"遷移，本身就是一道尚未邁過(guò)的坎。

他認(rèn)為，海洋具身大模型的長(zhǎng)期方向成立，自主作業(yè)確實(shí)是產(chǎn)業(yè)終局方向。但短期落地存疑。目前它更像一個(gè)被資本催熟的"早產(chǎn)兒"。

由此看來(lái)，能不能跑通，不取決于誰(shuí)的概念喊得響，取決于誰(shuí)能在真實(shí)海洋環(huán)境中拿出可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)和訂單。

一言概之，大部分錢擠在船體清洗和消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)這些能"算得過(guò)來(lái)賬"的賽道里。大模型是個(gè)例外，而例外，同樣證明了規(guī)則。

“一級(jí)市場(chǎng)最怕的是什么？是不確定性。”王明對(duì)此闡釋，“投資人要的是可驗(yàn)證、可追蹤、可增長(zhǎng)的指標(biāo)。船體清洗的港口數(shù)、作業(yè)艘次、訂單金額；消費(fèi)級(jí)的出貨量、毛利率、復(fù)購(gòu)率，這些都是可以月度甚至周度跟蹤的KPI。投進(jìn)去，下個(gè)月就能看到增長(zhǎng)，下一輪估值就能提升。”

朱嘯虎的邏輯很有代表性。他批量退出人形機(jī)器人，因?yàn)椤吧虡I(yè)化路徑不清晰”；他連續(xù)投世航智能，因?yàn)椤爱a(chǎn)品已經(jīng)在真實(shí)海洋環(huán)境中解決苦活累活危險(xiǎn)活，訂單和收入的增長(zhǎng)曲線清晰可見(jiàn)”。

這個(gè)判斷本身沒(méi)問(wèn)題。問(wèn)題是：當(dāng)所有人都用同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)篩選項(xiàng)目的時(shí)候，所有人都在找看得見(jiàn)的場(chǎng)景、算得清的ROI、可驗(yàn)證的增長(zhǎng)。

于是所有人都擠到了同一扇門前。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)本身就成了問(wèn)題。

Part 3 “啃硬骨頭”逐漸受到關(guān)注

兩年前提深海核心部件，大部分投資人的第一反應(yīng)是看不懂，或者周期長(zhǎng)不敢投。

水下推進(jìn)器、傳感器、慣導(dǎo)等水下機(jī)器人的"芯片級(jí)"環(huán)節(jié)，在行業(yè)融資總盤子中占比長(zhǎng)期偏低。做深海核心技術(shù)和裝備的公司，融資狀況與熱門賽道差距懸殊。

山東未來(lái)機(jī)器人主打重型作業(yè)ROV和深海鋪纜機(jī)器人，融資輪次不少，但每輪金額與世航智能相比差距明顯。深海智人擊敗國(guó)際巨頭拿下阿聯(lián)酋近千萬(wàn)美元訂單，但A輪融資僅數(shù)千萬(wàn)元，還不如一些船體清洗早期項(xiàng)目的融資額。

工至海洋是一個(gè)典型的樣本。創(chuàng)始人郭春雨在船海領(lǐng)域有逾20年積累，參與過(guò)蛟龍?zhí)枴⒑侥竿七M(jìn)器研制，他的團(tuán)隊(duì)去年幾乎拿完了國(guó)內(nèi)所有高破冰等級(jí)船舶推進(jìn)系統(tǒng)的訂單。

200多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，從哈軍工到哈工程幾代教授幾十年的技術(shù)積累，但創(chuàng)業(yè)初期，融資依然不易。

“講技術(shù)別人聽(tīng)不懂，你說(shuō)你技術(shù)優(yōu)、有專利，依然解決不了別人的疑惑：你的技術(shù)能不能商業(yè)化落地？客戶愿不愿意買單？”提及創(chuàng)業(yè)伊始的融資挑戰(zhàn)，郭春雨在接受北京科學(xué)家創(chuàng)業(yè)團(tuán)采訪時(shí)說(shuō)。

從某種程度上，硬核技術(shù)團(tuán)隊(duì)的早期融資困境，本質(zhì)上是兩套話語(yǔ)體系的錯(cuò)位。科學(xué)家講技術(shù)參數(shù)、講論文引用、講專利數(shù)量，投資人講MRR、講DPI、講增長(zhǎng)曲線。

“不是投資人不想投硬核技術(shù)，一級(jí)市場(chǎng)的錢是有時(shí)間成本的。”李麗表達(dá)犀利，“七年期的基金，前三年投，后四年退。”

投硬核技術(shù)意味著，在基金到期時(shí)公司可能還在技術(shù)驗(yàn)證階段。LP問(wèn)怎么退時(shí)，“技術(shù)很先進(jìn)、未來(lái)有前景”這個(gè)說(shuō)法，并不是對(duì)所有LP都有效。

另外，卡脖子的現(xiàn)狀也讓很多人望而卻步。中國(guó)是全球最大的水下機(jī)器人市場(chǎng)之一，在部分高端核心部件一定程度的進(jìn)口依賴仍是現(xiàn)實(shí)：

高端合成孔徑聲吶領(lǐng)域，美國(guó)Teledyne和挪威Kongsberg兩家占據(jù)了85%的全球市場(chǎng)份額；高精度光纖陀螺領(lǐng)域，戰(zhàn)略級(jí)產(chǎn)品因部分特種光纖進(jìn)口依賴度約40%；深海寬帶水聲通信芯片也存在一定程度的依賴。

短期是成本問(wèn)題，一臺(tái)高端ROV，一半以上的成本花在進(jìn)口零部件上。中期是供應(yīng)鏈安全問(wèn)題，地緣政治摩擦加劇的背景下，斷供風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。長(zhǎng)期則是產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)問(wèn)題，核心技術(shù)不在自己手里，就永遠(yuǎn)是集成商的角色。

但自2025年后，事情有了新變化。

這一年“深海科技”首次寫入政府工作報(bào)告，與商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)并列。“十五五”規(guī)劃將深海和極地列為戰(zhàn)略方向，深海裝備、海洋開(kāi)發(fā)、極地科考等領(lǐng)域的政策支持力度持續(xù)加大。

政策端的明確信號(hào)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金和產(chǎn)業(yè)資源向深海領(lǐng)域傾斜。對(duì)于一些有耐心的產(chǎn)業(yè)資本和國(guó)家隊(duì)資金來(lái)說(shuō)，深海核心部件不再是“看不懂就不投”的冷門賽道，而是遲早要布局的戰(zhàn)略方向。

在北京科學(xué)家創(chuàng)業(yè)團(tuán)的輔導(dǎo)支持下，據(jù)傳工至海洋已完成近億元的天使輪融資。在今年端午節(jié)前，郭春雨有一周見(jiàn)了19家投資機(jī)構(gòu)，“其中有一家從上海追到了常熟。”

無(wú)獨(dú)有偶。神州普惠完成B輪融資，資金主要用于高端水下儀器的國(guó)產(chǎn)替代。連云港力普司船舶科技聚焦大型船舶綜合電力推進(jìn)系統(tǒng)，成立僅半年手握超5000萬(wàn)元訂單。

資本向上游延伸的邏輯很直接：核心部件占整機(jī)成本一半以上，利潤(rùn)遠(yuǎn)高于整機(jī)。隨著下游應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)，上游核心部件的"賣水人"價(jià)值正在被重新定價(jià)。

產(chǎn)業(yè)端的推力同樣重要。海上風(fēng)電、海洋油氣、海底電纜、深海采礦等領(lǐng)域的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，直接帶動(dòng)了上游核心部件的需求增長(zhǎng)。

以海上風(fēng)電為例，隨著風(fēng)機(jī)大型化和向深遠(yuǎn)海發(fā)展，水下基礎(chǔ)運(yùn)維、海底電纜檢測(cè)等需求快速上升，對(duì)高端ROV和核心部件的需求水漲船高。

“以前客戶只關(guān)心價(jià)格，現(xiàn)在會(huì)主動(dòng)問(wèn)這個(gè)部件是不是國(guó)產(chǎn)的。”一位整機(jī)公司創(chuàng)始人告訴我們，“下游客戶的國(guó)產(chǎn)化意識(shí)在增強(qiáng)，倒逼我們往上游走。”

國(guó)產(chǎn)化的實(shí)際進(jìn)展也在加快。深之藍(lán)、世航智能、山東未來(lái)等公司紛紛自研核心部件。頭部公司的自研需求，推動(dòng)了上游供應(yīng)鏈的成熟和配套能力的提升。

不同口徑的數(shù)據(jù)有些出入。深之藍(lán)招股書說(shuō)“部分高端配件領(lǐng)域仍由少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家品牌主導(dǎo)”，山東未來(lái)機(jī)器人陶澤文說(shuō)進(jìn)口依賴度已降至20%以下。但一個(gè)共識(shí)是：

國(guó)產(chǎn)化率在中低端領(lǐng)域已經(jīng)取得了明顯進(jìn)展，高端領(lǐng)域雖仍偏低，但趨勢(shì)已經(jīng)在變。

王明分享了他的判斷：未來(lái)幾年行業(yè)格局將加速分化。中國(guó)將在中端和大規(guī)模商用領(lǐng)域站穩(wěn)主導(dǎo)。“中端我們已經(jīng)拿下來(lái)了，但高端不可能靠買來(lái)。這條路，必須有人往上走。”

Part 4 向深，下沉，向上

如今的海洋機(jī)器人領(lǐng)域不缺熱鬧。新公司不斷涌現(xiàn)，融資紀(jì)錄在刷新。但熱鬧之外，如果要在行業(yè)版圖上找到真正值得長(zhǎng)期下注的方向，以下選擇，或是對(duì)“這個(gè)行業(yè)到底該怎么走”的不同回答。

路徑一：往深處走，啃硬骨頭

海洋機(jī)器人，不是應(yīng)用場(chǎng)景不夠多，不是商業(yè)模式不夠新，而是技術(shù)仍需往深處走。

山東未來(lái)機(jī)器人走的就是這條路。公司成立時(shí)，先做淺水機(jī)器人積累技術(shù)和現(xiàn)金流，再往深海裝備延伸，最后交出了一臺(tái)重4噸、150馬力的深海機(jī)器人。3500米深海作業(yè)機(jī)器人核心部件國(guó)產(chǎn)化、1500米深海鋪纜機(jī)器人填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，這些是在實(shí)際工程中應(yīng)用的設(shè)備。

深海智人也是類似路線。“除標(biāo)準(zhǔn)件和聲學(xué)傳感器以外的所有核心零部件均能夠?qū)崿F(xiàn)自研自制”。Phoenix 600擊敗國(guó)際巨頭拿到阿聯(lián)酋的訂單，靠的不是價(jià)格低，是技術(shù)過(guò)硬、交付快、服務(wù)好。

這條路難、慢、很花錢。但十年啃下來(lái)的硬骨頭，不是別人拿一筆錢、招一批人就能追上的。

路徑二：場(chǎng)景下沉，找真需求

不是所有人都有能力做核心技術(shù)。對(duì)于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，另一條路可能更現(xiàn)實(shí)：場(chǎng)景下沉，去找那些還沒(méi)被充分發(fā)現(xiàn)的真實(shí)需求。

"大部分人對(duì)水下機(jī)器人能干什么認(rèn)知不足，做本體的公司也不知道。"郭春雨說(shuō)過(guò)一句話，聽(tīng)起來(lái)很尖銳但很真實(shí)。做本體的人，總想拿著錘子找釘子。但真正的需求，或許在你沒(méi)想到的地方。

這同一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的觀點(diǎn)相似，“不要老盯著別人已經(jīng)在做的場(chǎng)景。你去跑十個(gè)水利局、二十個(gè)港口、三十個(gè)海洋牧場(chǎng)，跟一線的人聊，他們天天頭疼的事，可能就是你的機(jī)會(huì)。”

場(chǎng)景下沉的核心，不是你有什么技術(shù)，而是客戶有什么痛點(diǎn)。技術(shù)再先進(jìn)，不能解決真實(shí)問(wèn)題，就是實(shí)驗(yàn)室里的玩具。能解決問(wèn)題的，哪怕技術(shù)看起來(lái)不那么高大上，也是好產(chǎn)品。

路徑三：向上游突圍，做賣水人

很多人覺(jué)得核心部件市場(chǎng)小，但算算賬：全球水下機(jī)器人市場(chǎng)數(shù)百億美元，核心部件是一個(gè)百億甚至千億級(jí)的市場(chǎng)。而且利潤(rùn)比整機(jī)厚得多。

傳感器、聲學(xué)傳感器、光學(xué)傳感器、壓力傳感器，每一個(gè)都是獨(dú)立的大賽道。水下通信、密封件、水下連接器……每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都可能誕生一家"小巨人"。

這條路的好處是：不管下游哪個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景火起來(lái)，都能受益。換句話說(shuō)，底層的賣水人，永遠(yuǎn)有生意。

這條路也最難。技術(shù)門檻高、驗(yàn)證周期長(zhǎng)、客戶導(dǎo)入慢。“投資做核心部件的團(tuán)隊(duì)，雖然慢一點(diǎn)，但一旦跑出來(lái)，價(jià)值要大得多。你可以在淺水區(qū)撲騰得很歡，但要真想游到深海去，得有真本事。"某國(guó)有背景投資人表示。

淺水區(qū)的共識(shí)能帶來(lái)資金、關(guān)注和人才，但也會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者和浮躁的氛圍。

創(chuàng)業(yè)者在熱潮里保持清醒，知道什么是暫時(shí)熱度，在哪里能發(fā)揮自己真正的價(jià)值，比什么都重要。對(duì)于投資人而言，真正的機(jī)會(huì)，又往往在共識(shí)背面。

海洋很大，大到能容下無(wú)數(shù)種可能。

就比如現(xiàn)在，熱錢在淺灘，深海也陸續(xù)等來(lái)了真金。

（應(yīng)受訪者要求，文中王明、李麗為化名）