河南
2026年7月，巴基斯坦政府向參與中巴經濟走廊項目的多家中國電力企業正式提出了一項特殊的債務減免請求：
希望中資企業能免除因電費逾期產生的近1700億巴基斯坦盧比，折合人民幣約41.4億元的滯納金。
巴方的想法很直白：拖欠的電費本金我們認賬，但逾期罰金能不能高抬貴手一筆勾銷，先幫我們把眼前的財政壓力緩一緩。
結果中資電力企業的答復干脆利落：這筆滯納金不能免，巴方必須嚴格按照當初雙方白紙黑字簽好的合同來履行義務。
消息傳開后議論紛紛，有人說中方不近人情，畢竟是多年的“鐵桿兄弟”。
但更多人認為交情歸交情、生意歸生意，規矩一旦打破往后就全亂套了，要想真正看懂這件事，得先搞清楚巴方是怎么欠下這筆巨款的。
這背后藏著的是巴基斯坦電力行業積攢了十幾年的老毛病，根本不是靠免掉一次罰金就能糊弄過去的。
1700億滯納金是怎么滾出來的？
截至2025-26財年結束，參與中巴經濟走廊的18家中資背景電廠被拖欠的電費本金加上滯納金，總額已累積到4230億巴基斯坦盧比，折合人民幣超過100億元。
在這4230億盧比的總欠款中，約2600億盧比是電費本金，剩下的約1700億盧比全是因逾期產生的滯納金。
這筆欠款已違反了2015年中巴經濟走廊能源框架協議中巴政府須全額清償電費的規定。
為什么滯納金這么高？國際能源項目費用逾期一般按基準利率額外再加2%到5%計算罰息。
巴基斯坦從2013年起就開始拖欠中企電費，利滾利、罰息不斷累積，才滾出了1700億盧比的滯納金。
具體到各家電站，薩希瓦爾煤電站被欠了850億盧比，卡西姆港電站被欠了760億盧比，胡布電站被欠了640億盧比，塔爾煤電項目被欠了540億盧比，Engro被欠了430億盧比。
這些數字背后全是帶血的成本。中資電廠需要持續向上游供應商支付采購資金，由于巴方長期拖欠，它們自己也面臨極大的周轉壓力。
甚至被迫拖欠上游供應商的款項并產生連鎖的罰息和滯納金。
如果中企單方面承擔這1700億盧比的損失，勢必導致項目收益率驟降，甚至威脅到電廠的日常運營安全。
那1700億盧比的滯納金本質上是對中資企業真金白銀損失的補償。
“循環債務”黑洞：一個漏水的木桶
巴基斯坦怎么會欠下如此巨款？根源在于其電力系統長期存在的“循環債務”頑疾。
巴基斯坦的電力系統走的是“單一買方”的集中統購模式。
巴政府全資持有的中央電力采購局統一向全國所有獨立發電廠買電，然后通過國家電網把電分配到十家區域配電公司，再由這些配電公司送到普通居民家里和工廠車間里。
中央電力采購局是發電企業和配電公司之間的結算中介，負責統一購電并向發電企業支付電費。
這套流程寫在文件上環環相扣，但一到現實運轉中，幾乎每一環都在掉鏈子，漏得像篩子一樣。
最先出問題的是最末端的收費環節，巴基斯坦國內盜電現象常年禁而不止，在許多偏遠村鎮和貧民聚集的區域，私拉電線、繞過電表直接用電幾乎是公開的秘密。
配電公司的員工上門催收電費常常碰一鼻子灰，連門都敲不開，能收回來的電費往往連賬單總額的七成都達不到。
據巴基斯坦能源部數據顯示，僅配電公司效率低下和回收不足一項，就在2025-26財年前10個月造成了2260億盧比的循環債務增加。
與此同時，巴政府出于穩定民生和選票的考慮，多年來一直人為壓低終端電價。
目前巴基斯坦平均電價約11美分/度，其中近4美分/度用于償還固定債務，消費者在未來13年需承擔306億美元的發電企業債務償還負擔。
電價低于實際供電成本的那部分差額本應由政府發放專項補貼來填平，偏偏巴基斯坦的財政狀況常年捉襟見肘，承諾的補貼經常遲遲到不了位。
2025-26財年政府補貼缺口高達9900億盧比。
配電公司這邊收電費本來就已經收得七零八落，政府補貼又指望不上，手里的流動資金緊得根本周轉不開，自然沒辦法按時向中央電力采購局支付購電款。
采購局收不上來配電公司的錢，也就沒有能力給上游的發電廠結清電費。
一來二去，欠款就像擊鼓傳花一樣沿著整個供電鏈條層層傳導，最后所有的資金壓力全部砸在了發電廠的頭上。
加上政府與各電廠簽訂的長期購電協議中存在固定的容量電價條款，即使電網不調度用電也必須支付固定費用，這讓債務雪球越滾越大。
2026年2月，巴基斯坦電力行業循環債務已達1.889萬億盧比，其中中巴經濟走廊相關負債達到創紀錄的5430億盧比。
這種拆東墻補西墻的日子一拖就是十幾年。2013年那會兒循環債務還只有大約5000億盧比，這些年一路狂飆。
截至2026年4月，電力部門循環債務為1.853萬億盧比，雖較2025年4月的2.411萬億盧比同比下降23.1%，但2025-26財年前10個月仍新增了2400億盧比的循環債務。
巴基斯坦電力加天然氣兩大部門的循環債務合計已高達5.2萬億盧比。
巴方也不是沒還過錢——巴政府曾在2025年通過注資將循環債務從2.394萬億盧比壓降至1.614萬億盧比，但窟窿太大，很快就又漲了回去。這個漏水的木桶不管往里倒多少錢，最后都會漏光。
巴方目前還在尋求100億美元的低息融資來償還中國能源債務。
巴基斯坦計劃從沙特等國以約1%的利率獲取貸款，用于償還中方高息能源貸款，并在2027至2034年間每年借入11至14億美元，寬限期三年后分15年償還。
為什么這次中企不給“面子”？
很多人覺得中巴兩國關系這么好，為何在41.4億滯納金上這么“不近人情”？其實這真不是不給面子，而是中資電廠已經快被拖垮了，賬不能這么算。
在商業世界里合同是最高法律。如果這次開了“免除罰息”的口子，等于變相鼓勵對方繼續違約。
中企如果松口，不僅損害自身利益，更會破壞國際投資合作的契約基礎。
據報道，中方利益相關方已明確拒絕了巴方減免約1700億盧比滯納金的請求，在巴方解決滯納金爭議之前，超過2600億盧比的本金支付也無法推進。
中資電廠不是做慈善，它們投入了巨額的建設與運營資金，由于巴方長期拖欠，中企自己也需要墊資運營，甚至去銀行貸款來維持運轉。
如果中企單方面承擔這1700億盧比的損失，項目的長期收益率將直接跌破市場化運營的底線。
這次中企拒絕免除滯納金，也是給巴基斯坦敲響一記警鐘——別再指望別人來替你的系統性問題兜底。
據巴媒報道，中方已明確拒絕巴方請求，要求巴方嚴格履行現有合同義務。
巴方拖欠的4230億盧比中，超過92%的電費本金后來已經陸續結清，說明巴方是有支付能力的，只是想在剩下的8%上動歪腦筋。
中企拒絕免除滯納金也是在防止其他債務國效仿，一旦開了這個口子，以后斯里蘭卡、孟加拉國甚至非洲一些國家都可能找上門來要求“特事特辦”。
國際資本一看中巴經濟走廊連合同都保不住，誰還敢來投資？這不僅是40億的問題，更是對中巴經濟走廊未來融資環境的一次保衛戰。
巴基斯坦真正的出路在于內部改革——打擊盜電、理順電價、提高收賬效率。
國際貨幣基金組織多次指出，巴政府必須實施關鍵的結構性改革，包括定期調整電價、逐步取消補貼等。
這些年中國已經幫了巴基斯坦太多：中巴經濟走廊累計為巴帶來254億美元直接投資，累計創造19.2萬個直接就業崗位。
幫助巴新增6000兆瓦電力、510公里高速公路和886千米國家核心輸電線路。
但幫助歸幫助，合同歸合同，親兄弟也得明算賬，指望中國單方面“兜底”或“填坑”，這條路走不通。
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