北京
同一個交易日，兩家大行先后給Visa遞了“增持”信號。7月6日，Baird把Visa的目標價從370美元一口氣拉到412美元，同時維持“跑贏大盤”評級。沒過多久，巴克萊的分析師Nik Cremo也啟動了覆蓋，給出的評級是“增持”，目標價比Baird還激進一點點——420美元。問題來了：這只股票剛漲完一波，為什么華爾街還在追著喊買？
Baird的邏輯其實挺直白的：他們覺得Visa是一臺長期復合增長機器，背后站著一條又粗又長的世俗趨勢。翻譯成大白話就是，只要全球電子支付這個方向沒拐彎，Visa就能一直滾雪球。不過他們也承認，短期股價可能得喘口氣。畢竟最近漲得太急，投資者已經在掰著手指頭算2027財年的業績指引，任何風吹草動都會讓盤面晃一晃。
市場真正糾結的地方是兩件事：增值服務，以及定價。Baird的措辭很克制，只說“可能面臨艱難的同比基數對比”。說穿了，就是去年這塊業務跑太快，今年想再來一遍，難度肉眼可見。但這家機構立刻補了一句：約25倍未來12個月市盈率這個位置，對于愿意拿久一點的人而言，是個不錯的入場窗口。他們甚至直接把三季度財報預估也亮出來了——預計Visa會交出營收和每股收益雙超預期的成績單，并且2026全年的收入指引有望小幅上修。
巴克萊這邊的入場姿勢則顯得更宏觀。Nik Cremo那個“增持”看法的核心，并不是追著某一個季度的數字跑，而是強調整個支付板塊剛剛經歷過一輪集體洗牌。行業重置之后，選股的勝負手變成了挖掘那些護城河夠深、能夠穿越周期的特許經營權——在他看來，Visa恰好就長成了這副模樣。所以哪怕目標價只比當前價格高出一截，信心仍然很足。
把兩家機構的觀點疊在一起看，你會發現一副挺有意思的畫面：短期可能顛簸，估值卡在一個不上不下的位置，但中長期的故事幾乎沒人敢不買賬。說到底，Visa做的不是某一款爆款支付產品，而是把基礎設施級的收費模式種進了全球商貿的土壤里。當然，原文末尾也捎帶了一句提醒——有聲音認為，眼下一些AI相關的機會可能彈性更大、下檔風險更小。不過這又是另外一個劇本了。
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