拆解2026年上半年金融數據

7月15日，人民銀行發布2026年上半年金融統計數據報告。數據顯示，2026年上半年，人民幣貸款增加10.72萬億元，人民幣存款增加17.76萬億元。截至6月末，廣義貨幣（M2）余額356.71萬億元，同比增長8%。我國社會融資規模存量為462.06萬億元，同比增長7.4%，上半年社融增量為20.84萬億元。

“從上半年數據看，金融總量平穩增長，對實體經濟支持力度進一步加強。社會融資規模增量合理增長，金融體系較好地滿足了實體經濟的資金需求，結構持續優化。”在同日國務院新聞辦公室舉辦的2026年上半年貨幣政策執行和金融統計數據情況發布會上，人民銀行新聞發言人、調查統計司司長閆先東評價稱。

結構持續優化

根據人民銀行發布的數據，截至2026年6月末，人民幣貸款余額282.63萬億元，同比增長5.2%。

2026年上半年，人民幣貸款增加10.72萬億元，同比減少2.2萬億元。分部門看，住戶貸款減少3668億元，其中，短期貸款減少5881億元，中長期貸款增加2212億元；企（事）業單位貸款增加11.13萬億元，其中，短期貸款增加4.59萬億元，中長期貸款增加5.55萬億元，票據融資增加8143億元；非銀行業金融機構貸款減少4223億元。

上半年人民幣貸款增量同比減少，企（事）業單位貸款依舊是信貸增長的主體，居民消費需求整體偏弱。對此，中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，經濟轉型下信貸需求下降和融資結構轉換是必然趨勢，同時也受到債貸替換、改革化險、有效需求不足等多重因素影響。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，今年以來，貸款尤其是企業中長期貸款和居民貸款表現持續較弱的主要原因在于當前企業投資擴產意愿總體不足，這必然伴隨企業中長期貸款需求的減弱。更深層次的原因在于我國經濟結構持續轉型，過往依靠地產、基建等傳統經濟拉動信貸擴張的模式顯著弱化，而科技創新等新動能領域盡管快速增長，但對信貸資金的依賴度相對較低，難以對沖傳統領域的信貸收縮。

但需要注意的是，在當前經濟加速轉型的大背景下，金融服務實體經濟不只體現為金融總量的持續擴張，優化信貸投向同樣重要。根據本次發布會上人民銀行提供的數據，截至6月末，普惠小微貸款余額、工業中長期貸款余額、不含房地產業的服務業中長期貸款余額同比分別增長8.3%、5.9%、9.2%，均高于全部貸款增速，貸款持續流向重點領域和薄弱環節。

在閆先東看來，金融體系對實體經濟信貸支持保持較高水平，結構持續優化。企（事）業單位貸款是信貸增長的主體，表明金融持續為實體經濟提供穩定的資金來源；住戶經營貸款增加6890億元，顯示金融機構持續加大對個體工商戶和小微企業主生產經營活動的資金支持。

社會融資規模增量合理增長

融資結構方面，數據顯示，2026年上半年社會融資規模增量累計為20.84萬億元，比上年同期少2.02萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加10.76萬億元，同比少增1.98萬億元，在社融增量中占比為51.62%；直接融資（政府債券、企業債券和股票融資）增加8.8萬億元，在社融增量中占比42.22%，成為重要融資渠道。

截至2026年6月末，我國社會融資規模存量為462.06萬億元，同比增長7.4%。

“社會融資規模增量合理增長，金融體系較好地滿足了實體經濟的資金需求。”閆先東評價稱。閆先東指出，從結構看，金融機構對實體經濟的信貸支持力度穩固，企業直接融資同比多增較多，占比明顯上升。同時，金融體系積極配合財政政策，政府債券凈融資保持較高水平。

對于上半年人民幣貸款增速有所放緩、債券融資特別是企業債券融資明顯增加的變化，人民銀行貨幣政策司司長謝光啟在會上表示，上述融資結構變化可能是長期性、趨勢性的，反映了中國經濟結構深度調整和經濟增長動能新舊轉換，也反映了金融體系的動態適配和金融供給側結構性改革持續深化。未來一段時期，貨幣信貸將繼續從外延式擴張轉向內涵式發展，貸款“降速提質”可能成為宏觀運行的新常態之一。

謝光啟強調，近年來，金融市場持續發展，融資渠道更加豐富和多元，債券、股票等融資方式相應會對銀行貸款形成良性的替代和分流。這種結構變化在金融總量數據上就會體現為社會融資規模以及廣義貨幣供應量的增速會高于貸款的增速。

“人民銀行正持續優化完善貨幣政策框架，逐步淡化數量型中介目標，推動貨幣政策框架從數量型調控為主向價格型調控為主轉型。現在單一的貸款指標并不能完整反映實體經濟獲得融資的狀況，建議大家可以將貸款和債券加總起來一起觀察，同時更多關注利率、融資結構等全面反映社會融資條件的指標。”謝光啟指出。

中信證券首席經濟學家明明認為，今年以來人民銀行持續強調社融結構優化，與傳統實體行業關聯度更高的貸款融資“降速提質”將成為常態，債券與股票融資在廣義信貸中占比提升或成為趨勢。

北京商報記者 廖蒙